Align Partners Asset Management 提议在 14 日将 JB Financial 与 BNK Financial 进行合并，理由是区域银行正面临结构性生存危机。14 日，激进基金 Align Partners Asset Management 向股东发出信函，提议合并韩国两大主要区域金融控股公司 JB Financial Group 和 BNK Financial Group，理由是在人口减少以及首都圈资本高度集中的背景下，个别区域银行面临结构性生存挑战。Align 首席执行官李昌焕在新闻发布会上表示，区域银行的独立生存相当于“慢性死亡”，并指出去年区域银行合计以韩元计价的贷款市场份额仅为 6.0%，而全国性银行约占 56%。该公司认为，此次合并将打造一家总资产 234 万亿韩元的区域金融控股公司，企业价值潜力最高可达 20 万亿韩元，并在提案中要求两家董事会设立独立董事委员会，于 8 月 7 日前完成对战略和财务可行性的审查。
Align Partners 将区域银行结构性危机作为合并理由
Align Partners 将人口下降以及首都圈经济力量集中视为侵蚀区域银行运营基础的核心驱动因素。李昌焕在发布会上表示，“区域银行的个体生存几乎等同于慢性死亡”，并补充称，“尽管互联网银行牌照以及 iM Bank 向全国性银行的转换已出现，全国性银行的寡头结构仍被牢牢固化。”去年区域银行合计以韩元计价的贷款市场份额仅为 6.0%，而全国性银行约占 56%。
该公司评估称，将 JB Financial（湖南地区）与 BNK Financial（岭南地区）组合是最优配对，且不存在“相互蚕食”的风险，因为两家公司的核心经营地域不重叠，从而消除分支或客户重复。Align 提议采用“联邦式合并控股公司”结构，在整合仅控股公司的同时，保留四家区域银行（全北银行、光州银行、釜山银行、庆南银行）的法律实体与品牌。该公司称，这一方案将实现规模经济，同时在不减少员工或进行分支整合的情况下保留区域近距离优势。
合并预计将把 ROE 提升至 12.8%，并将市值提高至 20 万亿韩元
Align Partners 就合并提出了具体的财务协同预测。通过 IT 效率提升并消除重复成本，合并后的控股公司股本回报率（ROE）预计将从按简单合计基线 9.1% 上升至 12.8%，从而超过全国性银行的盈利水平。
该公司预计企业价值将出现显著增值空间。按简单合计口径计算，市值为 10.3 万亿韩元，但在考虑业务协同以及四家主要全国性银行平均市盈率（P/E）倍数 9.4x 的情况下，最高可能扩大至 20.3 万亿韩元。Align 预计估值重新定价将随资产与交易规模扩大而提升对外国投资者的可及性，并创造纳入 MSCI Korea Index 的潜在可能性。
合并还将提升在 AI 转型（AX）竞争中的效率，该竞争需要进行大规模资本投入。李昌焕强调，“在 AI 时代，固定成本的 IT 投资正在增加，如果两家控股公司将分散在四家银行的基础设施进行整合，就可以避免重复投资，并获得与全国性银行相当的投资能力。”
其非银行类投资组合的互补性也被强调为优势。JB Financial 在资本（JB Woori Capital）领域具备优势，而 BNK Financial 在证券（BNK Investment & Securities）方面表现突出，使得合并后双方可在短板上相互补足。预计资金成本的积极影响也将出现，因为 JB Financial 当前 AA+ 信用评级在合并后资产规模扩张的背景下，可能提升至最高 AAA 级，从而降低融资费用。由于岭南（造船、化工）与湖南（汽车零部件）之间的产业周期不同，贷款组合的分散化也被认为将得到改善。
Align 设定 8 月 7 日董事会审查截止日期，并释放将强化股东权利的信号
Align Partners 强调，股东信函并不要求立即执行合并，但请求通过独立董事会进行认真可行性审查。该公司评估当前时点是客观审查的最佳窗口，并指出两家公司都具备公司治理结构，即不存在单一大股东能够主导董事会；同时，近期增补由股东提名的董事显著提升了董事会的独立性以及专业性。Align 目前持有约 14.8% 的 JB Financial 股份，且持有 BNK Financial 超过 1%。
该提案要求两家董事会披露是否将在 8 月 7 日前启动可行性审查，并将审查结果与实施计划在今年 Q3 业绩公告日期之前通过公司网站或 DART（电子披露）发布。Align 指示董事会设立仅由独立董事组成的特别委员会，并任命全球投资银行与战略咨询公司作为顾问，以开展更深入的审查。
李昌焕暗示，如果两家董事会在 8 月 7 日前拒绝审查，可能会采取的应对措施。他表示，“如果他们在没有合理理由的情况下直接否决审查本身，我们将考虑作为激进基金以多种方式行使股东权利”，并补充称，“回看 Align 过往的案例，我们从来不是只说不做。”
问答
Align Partners 在 14 日提出了什么？
Align Partners 在 14 日向股东发出信函，提议合并 JB Financial Group 与 BNK Financial Group，并要求两家董事会设立独立董事委员会，于 8 月 7 日前完成战略与财务可行性的审查。
为什么 Align Partners 认为区域银行需要合并？
Align 首席执行官李昌焕表示，由于人口下降以及首都圈资本高度集中，区域银行的个体生存是“慢性死亡”；去年区域银行的贷款市场份额仅为 6.0%，而全国性银行为 56%。
Align Partners 对合并后的实体给出了哪些财务预测？
Align 预测合并后的控股公司总资产为 234 万亿韩元，股本回报率将从 9.1% 提升至 12.8%，并在考虑业务协同以及全国性银行平均市盈率（P/E）倍数的情况下，市值可能从 10.3 万亿韩元扩大至最高 20.3 万亿韩元。
