韩国央行上调基准利率，导致信用评级较低的韩国企业在发行公司债方面变得更困难，从而面临资金困难。原因是机构投资者需求收缩且借款成本上升。截至 5 月 16 日下午时段，根据韩国金融投资协会数据，AA- 3 年期无担保公司债收益率为 4.544%，较 1 月 2 日的 3.459%上升 108.5 个基点；而 BBB- 3 年期债券收益率为 10.345%，较年初的 9.303%上升 104.2 个基点。此次加息对市场利率形成上行压力，进一步加剧了已因证券公司债券估值损失而导致机构需求减少的较低评级企业的挑战。据一位不具名的证券公司高管称，由于 3 年期国债收益率从去年年末的 2.95%升至目前约 3.8%，上升约 90 个基点，证券及资产管理公司已出现广泛的债券投资组合估值损失。
加息背景下公司债收益率走高
根据韩国金融投资协会数据，AA- 3 年期无担保公司债收益率于 5 月 16 日下午收于 4.544%，较前一日下跌 1.9 个基点，较 5 月 14 日 4.582%的高点下跌 3.8 个基点；但较 1 月 2 日 3.459%上升 108.5 个基点。BBB- 3 年期债券收益率于 5 月 16 日为 10.345%，较前一日下跌 2.0 个基点，较 5 月 14 日 10.387%的高点下跌 4.2 个基点；但较 1 月 2 日 9.303%上升 104.2 个基点。债券收益率与价格呈反向变动，这意味着收益率上升反映出价格下跌。
证券公司面临债券估值损失
据一位不具名的证券公司高管称，随着 3 年期国债收益率从去年年末的 2.95%升至目前约 3.8%，上升约 90 个基点，证券公司和资产管理公司出现了广泛的债券投资组合估值损失。该高管表示，这些损失导致机构对公司债的需求走弱。由于债券价格下跌引发估值损失，证券及资产管理行业全年维持了对债券投资的谨慎态度。
BBB 评级公司在发债方面承压
JR Global REIT（BBB+ 评级）在 4 月未能偿还 400 亿韩元的电子短期债券，由 Korea Investment & Securities 担任承销商。Joongang Ilbo 在未能满足其针对所持 Hanyang Securities 商业票据 220 亿韩元的提前偿还请求后发生违约。Hanjin（BBB+ 评级）在 5 月 14 日的 1 年期 200 亿韩元债券发行中仅收到 190 亿韩元的订单，导致 10 亿韩元未售出。Donghwa Enterprise（同为 BBB+ 评级）在 5 月的 400 亿韩元债券发行中未能收到任何订单。一位不具名的投行业界消息人士表示，近期因公司违约而遭受损失的购买低评级高收益债的个人投资者，因而机构投资者对低评级债券仍保持谨慎，担忧情绪与公众舆论也加重了这种谨慎。
常见问题
韩国央行加息后，韩国公司债收益率发生了什么？
根据韩国金融投资协会数据，截至 5 月 16 日下午时段，AA- 3 年期无担保公司债收益率为 4.544%，较 1 月 2 日 3.459%上升 108.5 个基点；与此同时，BBB- 3 年期债券收益率升至 10.345%，较年初 9.303%上升 104.2 个基点。
为什么 BBB 评级的韩国公司在融资方面更困难？
BBB 评级公司因证券公司债券估值损失而面临机构投资者需求减少，同时在近期公司违约后，散户投资者的风险偏好也转弱。Hanjin 在 5 月 14 日仅募集到 190 亿韩元，目标为 200 亿韩元；而 Donghwa Enterprise 在 5 月未能收到任何针对 400 亿韩元债券发行的订单。
最近有哪些韩国公司发生违约或未能完成发债？
JR Global REIT 在 4 月未能偿还 400 亿韩元的电子短期债券，由 Korea Investment & Securities 担任承销商。Joongang Ilbo 就其持有的 Hanyang Securities 220 亿韩元商业票据发生违约。Hanjin 在 5 月 14 日的债券发行中留有 10 亿韩元未售出，而 Donghwa Enterprise 在 5 月的 400 亿韩元发行中收到零订单。
