Lawrence Lepard 在 YouTube 采访中表示，根据幂律模型，比特币在 5.9 万美元的价格处于其历史上只有不到 10% 的时间到达过的区域。Lepard 解释说，比特币已跌破 200 日移动均线，并短暂跌出幂律通道，该通道是由研究员 Giovanni Santostasi 与数学家 Fred Krueger 开发的、与比特币价格历史具有 95% R-squared 相关性的对数尺度模型。他将这一分析置于美联储政策不确定性的背景下，认为美联储主席 Kevin Warsh 新成立的通胀测量工作组旨在为 2026 年中期选举前降息提供理由，尽管市场预期将加息。
Lepard 声称 Warsh 工作组旨在促成降息
Lepard 概述了他为何认为美联储主席 Kevin Warsh 正在发出降息信号，而市场却在定价加息。Lepard 表示，在就任前，Warsh 曾公开表示，达拉斯联储的截尾均值 PCE（较总体 CPI 低约 100 个基点）可能是更准确的通胀指标。Warsh 还将人工智能的生产力提升与 1990 年代中期的科技繁荣相提并论，当时格林斯潘维持低利率而未引发通胀。
"我认为这两件事都暗示他想降息，"Lepard 在采访中说。"我怀疑他对特朗普说了这两件事。我怀疑这也是他获得这份工作的部分原因。"
Lepard 指出，在霍尔木兹海峡关闭导致油价上涨并带来糟糕的通胀数据后，情况发生了变化。市场如今定价加息，Lepard 认为这是错误的。他的理由是：美国政府每年承担 1.3 万亿美元的利息支出，在他看来，大幅加息在结构上已不可能。Lepard 认为，Warsh 的通胀测量工作组旨在为宣称通胀低于总体数据所显示的水平提供政治掩护，从而在中期选举前为降息创造条件。
"美联储今年加息的可能性为零，"Lepard 说。"而市场认为他们今年加息的可能性是 100%。我们中只有一个人是对的。"
比特币跌破 200 日移动均线和幂律通道
采访期间，比特币跌破 6 万美元。Lepard 指出，它也已跌破 200 日移动均线，并短暂跌出幂律通道。他将当前价格描述为处于或低于幂律均值以下半个标准差的位置，比特币在其整个交易历史中只有不到 10% 的时间处于该区域。Lepard 表示，在以往的熊市中，该区域的价格往往在数周至数月内回升。
他援引此前熊市 70%、80% 和 90% 的回调幅度，来说明本轮周期从 10 月高点约 50% 的修正可能表明采用度成熟和波动性下降。Lepard 不排除进一步跌至 5 万美元低位的可能性，但认为跌破 5 万美元不太可能。
"比特币目前相对于其 200 日移动均线，在整个历史中确实非常便宜，"Lepard 评论道。"它只有不到 10% 的时间如此便宜。"
Lepard 预测数万亿美元流动性干预
Lepard 的核心宏观论点是，美国当前约 124% 的债务与 GDP 比率无法仅通过增长来解决。他引用前财政部长 Hank Paulson 在沉寂 15 年后最近出现在彭博社的采访，认为这是内部人士在为未来的流动性危机做准备。
Lepard 指出，美联储每次干预的规模都超过上一次。2008 年的应对措施在三年内总计约 2 万亿至 3 万亿美元。新冠应对措施在 18 个月内达到约 5 万亿美元。Lepard 预计下一次干预在规模和速度上都将超过以往。
他将黄金、白银和比特币视为货币贬值的保险。比特币在他的等级中排名第一，因为它不可增发、几分钟内即可转移、无存储成本，并且尽管经历了多次深度下跌，仍拥有 16 年的采用增长记录。
Strategy 对 550 亿美元比特币持仓的 17 亿美元年度股息负担
Lepard 表示，Michael Saylor 旗下 Strategy 的批评者没有进行基本的计算。Strategy 的优先股股息义务约为每年 17 亿美元。截至采访时间，其资产负债表上持有约 550 亿美元的比特币，Lepard 估计 Strategy 每年需出售约 4% 的比特币以覆盖这一义务。如果比特币每年至少升值 4%，普通股股东在仅此机制上即可实现盈亏平衡。Lepard 指出，比特币的历史年化回报率远高于这一水平。
"你无法击垮 Strategy，"他说。"我的意思是，只有比特币崩盘才能击垮它。但如果比特币在 5 万至 6 万美元间保持几年，它们将完全没问题。"
Lepard 补充说，他一直在卖出部分黄金和白银头寸，以在当前价格买入比特币和 Strategy 股票，鉴于 Strategy 目前 330 亿美元的市值与他预测的数万亿美元长期潜力相比，他认为这些价格具有吸引力。
Lepard 持有大量比特币和 Strategy 头寸
Lepard 持有大量个人比特币仓位以及可观的 Strategy 头寸。他告诉听众，比特币持仓规模应设定为即使下跌 50% 也不会被迫卖出。在当前价格下，他会考虑一次性买入而非定投，因为比特币到达这一价格区间相对于其历史而言非常罕见。
他的价格目标：未来两年约 18 万美元，2031 或 2032 年左右约 100 万美元，15 年内每枚约 600 万美元——均基于在其整个市场历史上保持 95% 相关性的幂律模型的一致输出。
常见问题
Lawrence Lepard 对比特币当前价格水平有何看法？
Lepard 在 YouTube 采访中表示，根据与比特币价格历史具有 95% R 平方相关性的幂律模型，比特币在 5.9 万美元的价格处于历史上只有不到 10% 的时间到达过的便宜区域。
Lepard 如何解释 Strategy 的财务可持续性？
Lepard 表示，Strategy 每年约 17 亿美元的优先股股息负担相对于约 550 亿美元的比特币持仓，他估计 Strategy 每年需出售约 4% 的比特币来覆盖该义务，这意味着比特币每年至少升值 4% 即可让普通股股东在那一机制上实现盈亏平衡。
Lepard 的比特币价格目标是什么？
Lepard 表示，价格目标为未来两年约 18 万美元，2031 或 2032 年左右约 100 万美元，15 年内每枚约 600 万美元——均基于在其整个市场历史上保持 95% 相关性的幂律模型。
