链上分析公司 Glassnode 于 2026 年 6 月 18 日发布了一份市场分析，指出随着损失增加且最近购入的持仓承压，比特币跌至接近 $60,000。该报告指出，流动性在改善、被动买入活动更强，以及交易所交易基金投资者持续的投入，可能是市场正在形成底部的信号。比特币目前较 True Market Mean（$77,200）折价 15% 交易；短期持币者 MVRV 指标为 0.90，且已实现盈亏率（Realized Profit/Loss Ratio）的 30 天简单移动平均值为 0.53，反映仍在持续的已实现亏损。
该报告称，比特币的已实现市值（Realized Cap）在过去 90 天内下跌 1.45% 至 1.07 万亿美元。收缩的速度有所放缓，七日变动为 -0.18%。Glassnode 分析师表示，若实现 90 天的增长转正，同时并在 True Market Mean 之上出现反弹，这将构成对潜在市场转向更具建设性阶段的重要信号。短期持币者 MVRV 指标从 0.81 改善至 0.90，但仍低于 1.0 的盈亏平衡水平。
Glassnode 报告称：流动性状况在接近 $60,000 附近趋于稳定
现货市场的流动性因比特币跌近 $60,000 水平后被动买盘深度回归而改善。这一进展降低了对激进买入活动的依赖，并表明卖压正在更有效地被消化。大型被动买单继续吸收可用供应，而激进卖出活动走弱，显示出一批更耐心的买家正在支撑当前价格附近。
在衍生品市场，隐含波动率显著下跌，而已实现波动率仍在上升，这将波动率风险溢价推入负值区间。市场偏度已从近期极端水平回落，表明对下行保护的需求明显缓和。期权活动变得更为均衡，尽管做市商的持仓仍主要集中在 $68,000 的负伽马区间。
分析师指出：从被迫抛售转向稳定
据研究人员称，比特币仍处于修正阶段，但多项指标显示市场运行方式正在开始发生变化。证据表明，市场正在从被迫抛售逐步转向稳定。分析强调流动性状况改善、现货订单簿重建，以及被动买家参与度提升。ETF 投资者继续表现出相对强的信心，他们延长持有期限，而不是显著降低敞口。
期权市场仍较为谨慎，且对下行保护的需求持续存在，但波动率预期已从此前偏高的水平有所降温。市场依然脆弱，但似乎从长期且更为耐心的资本获得了更强支撑。比特币能否在当前价格水平附近建立可持续底部，预计将取决于增强的流动性条件与选择性增持能否抵消持续的盈利能力挑战，以及金融市场范围内更广泛的风险相关担忧。
FAQ
Glassnode 在 2026 年 6 月 18 日对比特币报告了什么？
Glassnode 于 2026 年 6 月 18 日发布了一份市场分析，指出随着损失增加且最近购入的持仓承压，比特币跌至接近 $60,000。该报告指出，流动性在改善、被动买入活动更强，以及交易所交易基金投资者持续的投入，可能是市场正在形成底部的信号。
为什么根据 Glassnode，比特币交易在 True Market Mean 之下？
比特币目前较 True Market Mean（$77,200）折价 15% 交易，这强化了这样一种观点：链上状况仍处于熊市环境。短期持币者 MVRV 指标为 0.90，低于 1.0 的盈亏平衡水平；已实现盈亏率（Realized Profit/Loss Ratio）的 30 天简单移动平均值为 0.53，表明已实现亏损继续超过已实现收益。
$60,000 附近的流动性状况是如何变化的？
现货市场的流动性因比特币跌近 $60,000 水平后被动买盘深度回归而改善。这一进展降低了对激进买入活动的依赖，而大型被动买单继续吸收可用供应，激进卖出活动则走弱。
