- 比特币的表观需求已连续208天为负，近期触及周期低点，接近负27.3万 BTC。
- 尽管波动性高且清算量巨大，比特币两次在5.85万美元附近获得支撑。
- 价格走弱时，资金费率仍保持正值，显示杠杆多头乐观情绪，但现货需求未能跟上。
比特币需求持续承压，链上数据显示表观需求创下历史新低，比特币在波动区间内交易，买家捍卫关键支撑位。
表观需求仍处于深度负值区域
Ali Charts分享的图表显示，比特币表观需求为负27.3万 BTC。该指标已连续208天处于零以下。该读数标志着当前周期的最弱水平。
来源：X
表观需求衡量的是现货吸收与新创造的比特币供应之间的关系。它还追踪旧币重新进入流通的情况。负值表明卖出超过了新增市场需求。
在2025年11月至2026年5月期间，该指标在零至负15万 BTC之间波动。2月、3月和5月出现多次回升。但所有这些反弹都未能使该指标转为正值。
最近的下跌表明旧比特币库存正加速进入流通。该指标目前在接近历史低点处趋于平缓。这种模式指向持续派发而非广泛积累。
比特币价格在5.85万美元附近守住关键支撑
截至发稿时，比特币交易价格为59,703美元，前一交易日下跌2.93%。黄金价格从约61,500美元下跌。此后卖压急剧上升。
在抛售中，比特币短暂跌至58,500美元。这通常是杠杆清算和止损连锁反应的一部分。但买家迅速对抛售做出反应。
比特币价格随后很快反弹至59,000至59,500美元区间。这一回升表明市场下方存在强劲的买方流动性。卖压未能演变为更大规模的下跌。
稍后另一波弱势再次测试58,500美元区域。买家再次成功守住支撑位。随后比特币回升至关键的60,000美元关口。
资金费率反映持续的多头持仓
另一张图表追踪了比特币价格与未平仓量加权资金费率的关系。数据涵盖10月下旬至6月下旬的市场活动。尽管价格下跌，资金费率基本保持正值。
来源：Coinglass
从10月下旬到1月初，交易者维持杠杆多头头寸。然而，比特币价格在此期间呈下跌趋势。这种背离表明多头预期持续存在。
2月份，比特币从约9万美元大幅下跌至约7.5万美元。资金费率变得更加不稳定，且经常反转。随着清算加速，市场不确定性增加。
从5月中旬到6月初，资金费率再次转为强正值。然而，比特币未能建立持续的上涨势头。这种背离表明杠杆增速超过了真实的现货需求。
