比特币 BTC$68,767.57 周二一路下滑，接近 $68,000。由于香港传统市场因长周末休市，比特币市场在 $70,000 附近屡次冲高失败后变得容易出现向下突破。
这一下跌发生在再次尝试上破 $70,000 之后；一旦价格逼近自 3 月下旬以来一直界定交易区间的 $65,000 至 $73,000 区间的下沿，价格便迅速滑落。盘中跌幅在该边界附近加速，凸显出当动能转向时支撑究竟有多么薄弱。
（CoinDesk）
这种平静并非由强劲需求驱动。近期 Glassnode 数据显示，即便价格在反弹，交易量仍然走弱、链上活动也较为冷清，表明这次走势背后参与度有限。
与此同时，在一份发给 CoinDesk 的说明中，面向加密原生的交易与流动性公司 Caladan 指出，需求出现负面趋势，大型持有者仍在持续分发，这使得比特币更多依赖宏观驱动的资金流以及衍生品头寸，而不是由广泛的持续买入所支撑。
结果就是：表面上看起来稳定的市场，但一旦这种平衡发生变化，其结构上会显得脆弱。
这种脆弱性在衍生品市场中的显现越来越明显。期权数据显示，交易员正越来越为下行保护“加价”，隐含波动率维持在已实现波动率之上——这意味着投资者正在为更大的行情做准备，即便现货价格仍在区间内横盘。
此前接受 CoinDesk 采访的分析师指出，在大约 $68,000 以下出现了负 gamma（负伽马）格局，届时做市商可能会在价格下跌时被迫卖出比特币，以对冲其敞口。
危险在于：这种动态可能加速跌势，把缓慢的下移演变为更为剧烈、且自我强化的恐慌性抛售，从而可能将价格拖向 $60,000 关口——前提是支撑一旦被击穿。
预测市场也反映了类似的情绪转变。在 Polymarket 上，交易员给出 68% 的概率，认为比特币将在 4 月交易价格达到或低于 $65,000；而像 $80,000 这类更高目标的可能性则出现了大幅下滑。
综合来看，这些信号指向一个市场：当前的平静或许还能维持，但也仅会持续到关键位被打破为止。
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