根据 Imran Lakha 的 Deribit Insights 分析，随着 BTC 在关键支撑位附近盘整，期权交易者正采取防御性仓位。该报告标题为《Crypto in Freefall: Options Markets Reflect Structural Breakdown》，显示交易者净买入看跌期权（puts）并净卖出看涨期权（calls），短期限的看跌偏斜（bearish skew）为 -10，而波动率风险溢价（volatility risk premium）在 -25 处转为深度负值。防御性仓位反映了更广泛的市场谨慎：当比特币交易在 60,000 美元附近时，期权市场表明交易者正在积极对冲潜在的进一步下行，而不是仅仅对短期波动作出反应。
Deribit 报告显示 BTC 买入看跌期权、卖出看涨期权
Deribit 的分析在 BTC 期权资金流中识别出方向性偏差，参与者净买入看跌期权（puts），并净卖出看涨期权（calls）。报告显示，短期限偏斜在曲线前段附近收敛至约 -10，而更长期限偏斜则锚定在更接近 -4 的水平。据 Deribit 称，这种差异表明市场更担心直接的下行风险，而不是更长期的结构性问题。报告指出，比特币已回落至约 60,000 美元区间，并在周期低点附近盘整；分析警告称，如果当前支撑失守，周线图可能打开 50,000 美元区域测试的大门。
波动率风险溢价在 -25 处转为负值
Deribit 报告称，波动率风险溢价（VRP）在约 -25 处转为深度负值。分析指出，隐含波动率最初曾飙升，但随后迅速回落；与此同时，已实现波动率（realized volatility）走高。根据报告，BTC 的已实现波动率飙升至约 70。Deribit 表示，当现货市场仍然不稳定，但期权定价可能并未充分反映市场已经走了多少时，就会出现这种组合。报告警告在这种环境下避免高风险的短 gamma 策略，并强调上行日历价差（upside calendar spreads）作为一种结构：它可以在限制下行现货敞口的同时，收集正 theta。
以太坊已实现波动率飙升至 90
Deribit 的分析指出，以太坊触及 1,520 美元后出现短暂反弹。根据报告，ETH 的已实现波动率飙升至约 90，追上 BTC，并压缩了两种资产之间已实现波动率的利差。Deribit 表示，ETH 相对 BTC 的隐含波动率利差在整条曲线附近扩大至约 15 个波动率点（vols），这表明期权交易者认为以太坊所承载的隐含风险溢价更高，尽管已实现波动率已经出现跳升。报告还指出，ETH/BTC 交叉汇率在大幅下跌后趋于稳定，因为 ETH 在接近 1,500 美元处找到了支撑。
Deribit 分析识别关键支撑位
Deribit 报告称，就比特币而言，当前约 60,000 美元的支撑区域仍是关键参考点。对于以太坊，分析指出 1,520 美元区域以及更广泛的 1,500 美元区间是重要水平。据 Deribit 称，如果在 1,520 美元区域下方出现明确跌破，可能会让周线图暴露 1,200 美元。分析指出，期权数据展示专业参与者如何对风险进行定价、如何对冲敞口，并为可能的后续走势做准备；基于以看跌期权为主的资金流以及短期限看跌偏斜，当前仓位看起来较为谨慎。
FAQ
Deribit 的分析对比特币期权仓位揭示了什么？
Imran Lakha 的 Deribit Insights 分析显示，比特币期权交易者净买入看跌期权（puts），并净卖出看涨期权（calls）；短期限看跌偏斜为 -10，而波动率风险溢价为 -25。该报告指出，这种防御性仓位反映了交易者在 BTC 接近 60,000 美元盘整时，正积极对冲潜在下行风险。
Deribit 报告中，比特币和以太坊的波动率水平分别是多少？
根据 Deribit 分析，BTC 的已实现波动率飙升至约 70，而 ETH 的已实现波动率达到约 90。报告称，ETH 相对 BTC 的隐含波动率利差在整条曲线附近扩大至约 15 个波动率点，这表明期权交易者在为以太坊定价更高的风险溢价。
