比特币交易所交易基金（ETF）自上周五以来合计出现近 5 亿美元的资金净流出，其中黑石（BlackRock）的 IBIT 录得 6.5 亿美元的提款。周一（6 月 8 日），资金转向 Ark Invest 的 ARKB，该基金当日流入 6300 万美元，相比其通常每日 200 万美元的平均水平。此次资金重新分配发生在 6 月 8 日周一，因为 ARKB 的费用低于 IBIT，体现了机构向更便宜的替代方案进行再平衡。这一资金流动与散户投资者外逃的结束时间重合；该外逃始于 5 月下半月，并于 6 月 5 日结束，当时比特币触及约 5.9 万美元的年度低点。鲸鱼投资者从 6 月 5 日开始增持比特币，标志着市场参与者行为可能出现转变。
黑石 ETF 录得 6.5 亿美元净流出，资金转向 Ark Invest
自上周五开始，黑石的 IBIT 录得 6.5 亿美元的流出，超过了所有比特币 ETF 在同一时期合计 5 亿美元的净流出。同期另有 6 只 ETF 录得正的资金净流入，其中 3 只显示出显著活跃度：Bitwise 的 BITB、Grayscale 的 BTC mini-ETF 以及 Ark Invest 的 ARKB。Grayscale 的历史性 GBTC ETF 仍持续经历大量资金流出。
ARKB 流入 6300 万美元，较其 200 万美元的日均流入有大幅提升。IBIT 向 ARKB 的资金转移具体发生在 6 月 8 日周一。ARKB 保持低于 IBIT 的费用，同时提供相当的流动性，使其成为机构进行再平衡的理想选择。绝大多数投资比特币 ETF 的散户投资者都持有 IBIT 的仓位。
散户投资者卖出在 6 月 5 日结束，鲸鱼增持开始
从 5 月下半月到 6 月 4 日，散户投资者进行了大量 BTC 卖出，包括在加密货币交易所进行。到 6 月 5 日，趋势逆转，鲸鱼投资者开始买入比特币。6 月 5 日是比特币价格创下约 5.9 万美元年度低点的那一天。
鲸鱼增持开始时，散户投资者正在分发其持仓。比特币市场的散户外逃在 6 月 5 日结束。机构投资者可能从周一开始重新入场。
资金费率显示散户做空仓位，鲸鱼采取近乎中性的持仓
在多数散户常用的比特币期货市场上，出现负的资金费率，表明短仓占多数。而鲸鱼更常用的市场上的资金费率今天几乎为零，暗示鲸鱼当前并未像散户那样持有做空仓位。
所谓空头挤压，是指由于大量强制平仓导致价格迅速上涨。散户中的负资金费率结合鲸鱼的中性持仓，会形成在强制清算做空仓位时触发 BTC 自动买入的条件。鲸鱼资金费率仍保持在 0，而散户费率仍为负，反映了当前的市场结构。
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FAQ
从上周五开始，黑石的比特币 ETF 有多少资金流出？
黑石的 IBIT 自上周五开始录得 6.5 亿美元的流出，高于同一时期所有比特币 ETF 合计 5 亿美元的净流出。这些流出部分被流入另外 6 只 ETF 的资金所抵消，尤其是 Ark Invest 的 ARKB，流入 6300 万美元。
散户投资者何时停止卖出比特币？
散户投资者在 5 月下半月至 6 月 4 日期间进行了大量 BTC 卖出。散户外逃在 6 月 5 日结束，这一天也是比特币价格触及约 5.9 万美元年度低点、鲸鱼开始增持的日子。
当前资金费率表明比特币市场持仓情况如何？
在面向散户的比特币期货市场上出现负资金费率，表明散户持有大部分做空仓位。相反，在由鲸鱼主导的市场上，资金费率今天几乎为零，显示鲸鱼当前并不像散户参与者那样持有比特币空仓。
