加密货币在波动降温后进入整固，期货市场转向看跌

周五，加密货币市场继续呈现出震荡不安的迹象，比特币 BTC$67,135.03 在约 $67,000 附近交易，所处交易区间可追溯至 2 月初。

在流动性较低的亚洲时段，一批山寨币走强，促使 ALGO 和 RENDER 等代币在过去 24 小时内录得两位数涨幅。

但更宏观的局面依然相同；加密货币市场正处于自 10 月以来的宏观下行趋势之中，其特征是一连串更低的高点和更低的低点。

由于唐纳德·特朗普在周一关于“可能结束伊朗战争”的言论继续带来影响，美国股市周五持平，波动率也在降温。

布伦特原油目前报 $109/桶，表明结束战争的时间或许并没有一些分析师预测的那么近。

衍生品仓位

• 比特币和以太坊的期货市场仍较为低迷，延长的假期周末使得交易量偏清淡。过去 24 小时内，这两类资产的未平仓合约量基本没有变化。
• Solana（SOL）期货的未平仓合约量已攀升至超过 65 million SOL，为自 2 月 7 日以来的最高水平。此次增长叠加负资金费率，以及经过 OI 调整的累计成交量差（OI-adjusted cumulative volume delta），表明交易者正越来越多地为下行进行布局，做空者表现出更强的信心。
• TRX 和 BCH 也存在类似的看空型市场动态。
• 注重隐私的 Zcash（ZEC）期货未平仓合约量已连续第三天在约 1.70 million ZEC 附近企稳。ZEC 的 CVD 也在主要币种中处于最高水平。这种组合表明持续存在建仓、且方向性信念强烈，可能源于激进的买盘压力。
• 比特币的 30 日隐含波动率指数已下滑至 51.28%，为自 2 月以来的最低水平。尽管存在地缘政治担忧以及能源市场波动，但市场丝毫没有出现恐慌迹象。
• 以太坊的波动率指数已跌至 72.55%，为自 2 月 26 日以来的最低水平。
• 在 Deribit 上，比特币和以太坊的 put 期权继续比 call 期权更贵，表明市场更偏向于为下行提供保护。
• Glassnode 表示，低于 $68,000、一路下探至 $50,000 的做市商 gamma 敞口为负。这意味着在下跌市场中，做市商可能会通过卖出来对冲其敞口，从而加大下行波动性。

代币解读

• 本周山寨币市场相对稳健，能在加密货币的震荡不安中保持韧性；市场的部分板块跑赢了比特币和加密货币大型龙头，尤其是 DeFi 和 AI 代币。
• 自 UTC 午夜以来，DeFi Select Index（DFX）上涨了 1.3%；而 CoinDesk Computing Select Index（CPUS）上涨了 1.5%，跑赢了比特币权重较高的基准，例如 CoinDesk 20（CD20），其周五仅上涨 0.16%。
• 一些山寨币的跑赢表现，反映了一个正在巩固的市场。当比特币和主流币盘整时，交易者往往会猜测更低流动性的山寨币机会。这种猜测通常会在比特币重新决定下一步主要市场走势时戛然而止。