以 BeInCrypto 通过 Coinotag 发布的技术分析为准，Ethereum 在日线图于 3 月 29 日至 5 月 18 日形成倒“杯柄”形态后，价格正交易于接近 $2,140。看跌形态对应的量度涨跌目标为 $1,690，约在 $2,087 的颈线下方 19%；前提是若日线收盘跌破该支撑位，则可确认向下跌破。此技术走弱与网络状况恶化相吻合：以太坊 DeFi 总锁仓价值已从 1 月 15 日的 $106.6870 亿下降至 5 月 18 日的 $62.9570 亿，四个月内下跌近 41%。这种基本面侵蚀解释了以太坊相对比特币的 10% 表现落后：比特币环比上涨 2%，而 ETH 下跌 8%。
形态概览与量度目标
倒“杯柄”形态从 3 月 29 日延续至 5 月 18 日，位于日线周期。$1,690 的量度目标表示若该形态在 $2,087 颈线下方出现“干净”的日线收盘确认后所对应的全部下行风险。该目标源自“杯”结构的深度，并将跌幅按比例投射自颈线支撑位。
DeFi 侵蚀与基本面背景
以太坊的链上基本面与看跌技术结构相呼应。DeFi TVL 在 3 月下旬徘徊于 $80.32 亿，正是在倒“杯柄”开始形成之前不久；自那一时点起，TVL 已大幅“脱手”了约 $17 亿。自 1 月中旬 $106.687 亿以来的更大范围下滑反映了四个月内 41% 的收缩，这表明网络活动与 DeFi 生态系统中的开发者信心正在走弱。
机构持仓为前景增添了复杂度。富国银行在 2026 年 Q1 调整了其 ETF 持仓：增加了以太币敞口，同时削减比特币——这是一个反向的机构信号，和当前的技术走弱形成冲突。
中期持币者外逃
Glassnode 的 HODL Waves 指标揭示了持有者行为的变化。通常比短期投机者更稳的 3 个月至 6 个月组，从 4 月 7 日的总 ETH 供应量 18.63% 下滑至 5 月 18 日的 12.73%，在六周内大约下降了 6 个百分点。该组的退出意味着与当前同样发生在全网络中的 DeFi 侵蚀相关的信心正在减弱。
以太坊 ETF 的资金流出进一步加剧了压力：2 月录得 $369.87 million 的净流出。
关键价格位
阻力位：
- $2,210：0.382 斐波那契回撤；若上破该位，将表明强势回归。
- $2,307：该形态在高于该位后会转弱。
- $2,464：界定“杯”杯缘的前高；若上破该位，形态将被完全否定。
支撑位：
- $2,132：在该位失败会暴露颈线。
- $2,087：颈线；一旦确认跌破，将打开 $1,690 的量度目标。
机构预测与分析师目标
机构预测显示出长期看涨情绪与当前技术走弱之间的明显脱节。渣打银行维持对 2026 年末 $7,500 ETH 的目标，暗示从当前水平仍存在可观上行空间。相反，Finance Magnates 提到若动能加速下行，存在 $1,760、$1,400 和 $1,000 的看跌目标，其中 $1,000 与 2025 年 8 月高点对应的 100% 斐波那契延伸位一致。
确认机制
倒“杯柄”形态只有在 $2,087 下方出现干净的日线收盘时才会得到确认。在尚未发生该确认之前，“杯柄”的回抽仍有机会。即将到来的以太坊网络升级以及 DeFi TVL 的运行轨迹，将决定基本面背景是否足以稳定，从而避免这次技术性跌破。
