美联储的联邦公开市场委员会（FOMC）将于 7 月 28-29 日召开会议，以在潜在加息的不确定性加剧的背景下作出货币政策决定。期货市场正在计入对加息的 30% 概率，这对于一致预期利率将保持不变的会议而言属实属罕见的高疑虑水平。该会议之际，受美伊军事紧张局势升级与油价飙升的影响——布伦特原油曾短暂超过每桶 100 美元——通胀担忧进一步加剧；同时，联储主席凯文·沃什近几个月的鹰派转向已取消前瞻指引，使得 FOMC 的决策更难预测。
美债收益率在 FOMC 前升至多年高位
美国 10 年期国债收益率于 7 月 24 日收于 4.6790%，较上周上涨 12.90 个基点（week-over-week），为 5 月中旬以来的最大单周涨幅，并且是去年 1 月以来的最高单周收盘。2 年期收益率对美联储政策预期敏感，攀升 15.40 个基点至 4.3350%，同样达到去年 1 月以来的最高单周收盘。30 年期收益率已连续第四周走高，升幅 8.90 个基点至 5.1600%，并接近 5.20% 这一门槛；若突破该水平，将创下 2007 年夏季以来的最高水平。
10 年期与 2 年期国债之间的收益率曲线收窄 2.50 个基点至 34.40 个基点；这是过去五周内的首次周度收紧，因为短端收益率上升速度快于长端收益率。德国、日本和英国等国际债券市场在本周也出现了长期收益率同步上行。
预计 FOMC 会议在利率维持上将出现不同意票
即便 FOMC 维持利率不变，似乎也不太可能出现一致同意的结果。以鹰派政策立场著称的克利夫兰联储主席贝丝·哈马克以及达拉斯联储主席洛瑞·洛根，被视为可能在支持立即加息方面投出反对票的候选人。根据截至 7 月 24 日的期货市场定价，余下今年的加息幅度大约计入了 44 个基点的上调；较上周增加 12 个基点。这意味着 25 个基点的一次加息可以视为确定，而第二次加息的概率约为 70%。
据 Axios 报道，唐纳德·特朗普总统已于 7 月 24 日下令美国军队停止对伊朗的空袭。不过，仍存在不确定性：这一决定是否会促成两国之间恢复对话。本周早些时候，特朗普表示正在考虑对伊朗实施大规模军事行动；与此同时，有报道称，对持续冲突和谈判僵局的耐心正在变得更少。
预计 7 月 30 日发布 6 月 PCE 通胀数据及 2 季度 GDP
6 月个人消费支出（PCE）价格指数将于 7 月 30 日发布，恰好在 FOMC 决策后一日。市场一致预期，headline PCE 通胀率将从 5 月的 4.1% 下调至 3.7%（同比）；而核心 PCE 通胀预计将从 3.4% 小幅回落至 3.3%。如果该预期得到确认，核心通胀将连续第六个月维持在 3% 区间。市场预计，FOMC 会将基于此前已发布的 6 月消费者价格指数（CPI）和生产者价格指数（PPI）的 PCE 估算纳入其政策决策。
本周其他关键的美国经济数据包括：6 月耐用品订单（7 月 27）、5 月标普/凯斯-席勒房价指数以及 7 月全美会议协会（Conference Board）消费者信心（7 月 28）、2 季度 GDP 的初步估计（7 月 30）、2 季度就业成本指数以及 7 月《密歇根大学》最终消费者信心（7 月 31）。预计 2 季度 GDP 增速将接近 1 季度录得的按年率计算 2.1% 的水平。
美国财政部将在一个压缩到两天的时间表内进行三场国债新券招标。定于 7 月 27 日开展 2 年期 690 亿美元国债拍卖，以及 5 年期 700 亿美元国债拍卖；随后在 7 月 28 日进行 7 年期 440 亿美元国债拍卖。压缩后的招标时间表可容纳同时进行的 FOMC 会议日程。
常见问题
7 月 28-29 日 FOMC 会议上，美联储加息的概率是多少？
根据 CME FedWatch 数据（截至 7 月 24 日），期货市场在 7 月 28-29 日的 FOMC 会议上对加息的计价概率为 30%。尽管一致预期认为美联储将维持利率不变，但这一概率异常偏高，并反映了由油价飙升以及联储主席凯文·沃什取消前瞻指引所驱动的不确定性显著上升。
7 月 24 日，特朗普总统就伊朗宣布了什么？
据 Axios 报道，唐纳德·特朗普总统已于 7 月 24 日下令美国军队停止对伊朗的空袭。该决定发生在紧张局势升级的一周之后，不过仍不清楚这是否会促成两国之间恢复新的外交对话。
6 月 PCE 通胀数据何时发布？
6 月个人消费支出（PCE）价格指数将于 7 月 30 日发布，即在 FOMC 会议结束后的第二天。市场一致预期，headline PCE 通胀将从 5 月的 4.1% 下调至 3.7%；而核心 PCE 通胀预计为 3.3%，低于 3.4%。
