摩根大通：稳定币使用增长无法匹配市值上涨

摩根大通分析师，由管理董事尼古拉奥斯·帕尼吉尔佐格卢（Nikolaos Panigirtzoglou）领衔表示，根据一份近期报告，稳定币使用量的上升未必会带来总稳定币市值的成比例增长。关键原因是上升的流通速度——同一种稳定币在交易中被使用的频率——这意味着相同数量的稳定币能够处理更多的交易。

流通速度对市场扩张的影响

摩根大通分析师指出，过去一年稳定币的流通速度急剧上升。“在我们看来，基于稳定币的支付系统使用得越广泛，其效率就越高，从而流通速度也就越快，”分析师表示。“反过来，较高的流通速度很可能会在未来限制稳定币版图的扩张，即便从这里开始它们在支付中的使用量会呈指数级增长。”

这一审慎判断与摩根大通此前的预测一致。去年12月，分析师预计到2028年稳定币市值约为5,000–6,000 亿美元，并且在今年5月他们称其他对“万亿美元稳定币市场”的预测“过于乐观”。

稳定币市场与交易增长

尽管存在流通速度约束，但稳定币的采用指标显示出显著扩张。根据摩根大通分析师的说法，过去一年稳定币市值增长了近1,000 亿美元。若将收益型稳定币纳入其中，总市值超过3,000 亿美元。

链上稳定币交易量增长显著，分析师估计基于今年至今的数据，今年其交易量的年化规模约为17.2 万亿美元。这一增长速度超过了整体加密货币市值的扩张，表明稳定币的使用目的不仅限于在加密领域内进行交易或作为抵押品。

监管催化剂与支付采用

分析师称，美国去年通过 GENIUS 法案后，交易量增长显著，反映稳定币在支付中的使用不断增加。

支付类型的构成正在发生变化。分析师表示，尽管消费者对消费者（C2C）支付仍占大部分活动，但消费者对企业（C2B）以及商户支付增长得更快，并援引了风险投资公司 a16z crypto 的一份报告。亚洲仍是稳定币使用的主导地区。