韩国米德兰电力（KOMIPO）成功在前一日通过覆盖亚洲和欧洲的簿记建档流程发行了 3 亿美元欧元债（RegS 格式）。这家国有电力发行公司通过一只气候转型融资债券筹集资金，在 3 年期固定利率分期上实现了相对可比的美国国债的最终价差 55 个基点，较初始价格指引下调 85bp。此次发行旨在再融资一只将在下个月到期的 3 亿美元债券，因为在国内 KRW 债券市场趋紧的情况下，韩国公用事业部门正越来越多地转向离岸市场。
KOMIPO 在离岸市场实现具竞争力的定价回归
据 Yonhap Infomax 的发行与到期清单数据库，KOMIPO 自 2022 年以来首次重返美元债市场。该公用事业方将价差较初始指引下调 30 个基点，最终在 3 年期固定利率分期上以相对美国国债的 55bp 定价。投资银行消息人士称，该交易相较国内 KRW 发行选择展现出利率竞争力。
韩国电力公司（KEPCO）的电力发行部门近期增加了离岸债券发行活动。本月早些时候，韩国东西电力（Korea East-West Power）通过簿记建档完成了一笔 5 亿美元欧元债发行，随后 KEPCO 发行了 7 亿美元全球债（144A/RegS 格式）。行业参与者表示，KOMIPO 的发行相对在岸方案提供了具竞争力的利率，进一步强化了离岸融资渠道的吸引力。
气候转型债标签引发全球投资者兴趣
KOMIPO 将此次发行设计为一只气候转型融资债券，这是一类 ESG 债务类别，旨在支持由高碳排放发行人推动可信的气候转型项目。该债券遵循国际资本市场协会（ICMA）于上一年 11 月发布的指引。韩国东西电力此前发行了与 ICMA 指引对齐的全球首单气候转型债，随后 KOMIPO 作为第二家发行人采用该框架跟进。
据市场消息人士称，全球投资者就气候转型债券结构提交了询问。ESG 标签帮助 KOMIPO 在簿记建档流程中维持来自亚洲和欧洲机构买家的稳定需求，尽管相较前期高峰时段，韩国离岸债券市场整体动能偏弱。市场参与者观察到，虽然全球机构买盘兴趣已从创纪录水平有所降温，但供给消化仍处于可控范围。
AA 级信用评级支撑成功发行
KOMIPO 持有 AA 级国际信用评级，其中穆迪（Moody's）给出 Aa2，标普（S&P）给出 AA。强劲的信用状况在该公用事业方于离岸市场经历四年空窗后促成其回归。花旗集团环球市场证券（Citigroup Global Markets Securities）、汇丰（HSBC）以及韩国开发银行（Korea Development Bank）担任本次交易的联席簿记管理人。
发行所得的 3 亿美元资金将用于再融资一只规模相当、将在下个月到期的债券，具体以发行人的债务到期安排为准。行业观察人士指出，KOMIPO 的 AA 级评级以及气候转型债券结构有助于其在市场条件变化背景下成功落地本次发行。
FAQ
KOMIPO 在其最近的离岸债券交易中发行了什么？
KOMIPO 以 RegS 格式发行了 3 亿美元欧元债，将其设计为一只气候转型融资债券，3 年期固定利率分期定价为相对美国国债 55 个基点。
为什么 KOMIPO 没有发行国内 KRW 债券，而是发行离岸债券？
KOMIPO 转向离岸市场以再融资一只将在下个月到期的 3 亿美元债券，在国内 KRW 债券市场趋紧的情况下实现了具竞争力的利率，这也符合韩国公用事业部门更广泛的趋势。
KOMIPO 持有怎样的信用评级？
KOMIPO 持有 AA 级国际信用评级，其中穆迪（Moody's）给出 Aa2，标普（S&P）给出 AA，从而在四年后支持其重返美元债市场并实现成功回归。
