韩国证券公司在 HYBE、JYP Entertainment、SM Entertainment 和 YG Entertainment 今年股价下跌 39-50% 之后，下调了多家大型娱乐股的目标价格。DS Investment Securities、SK Securities、Shinhan Investment Securities 和 Meritz Securities 均下调目标，反映全行业估值调整以及投资者情绪转弱。此次下调与 KOSPI 在同一时期上涨 61.31% 形成对比。分析师将股价下跌归因于部分关键艺人的活动空档，以及来自此前时期的高基数对比。证券公司则认为，下半年艺人复出与世界巡演可能扭转趋势，并指出 BTS、BIGBANG、Stray Kids 和 TWICE 的既定活动或将成为营收增长的催化剂。
娱乐股对市场上涨呈现大幅下跌记录
据证券行业数据，HYBE 股价今年下跌 39.52%。JYP Entertainment 下跌 39.74%，YG Entertainment 跌幅为 45.53%，SM Entertainment 录得 50.37% 的降幅。跌幅超过 KOSDAQ 指数下跌 18.84%，并与同一时期 KOSPI 上涨 61.31% 形成鲜明对照。
证券公司下调多家大型娱乐公司的目标价格
分析师在娱乐行业内的股票表现和市场状况变化背景下，下调估值倍数并调整了盈利预测。
HYBE 目标价格下调至 350,000 韩元
DS Investment Securities 将 HYBE 的目标价格从 450,000 won 下调至 350,000 won，目标倍数由此前的 50 倍下调至 40 倍。该机构维持对 HYBE 的板块首选（top pick）地位，理由包括 BTS 的世界巡演、周边销售、Weverse 增长以及粉丝群扩张，用于新团 KATSEYE 以及一支被提及为 Cortis 的团体。该机构预计 HYBE 合并营收为 4.235 万亿韩元，运营利润为 2401亿韩元，分别较去年同期增长 59.8% 和 387.0%。DS Investment 表示，BTS 的活动恢复将带来该板块最显著的利润改善。
JYP Entertainment 目标价下调至 75,000 韩元
SK Securities 将 JYP Entertainment 的目标价格从 92,000 won 下调至 75,000 won。该调整反映：对 TWICE 的北美巡演以及 Stray Kids 线上粉丝见面会带来的周边销售所产生的新增收入确认被延后，预计将于下半年进行，同时伴随板块层面的估值修正。SK Securities 指出，Stray Kids 的回归与世界巡演定于下半年，这将提高演唱会与周边的收入。该机构还提到，TWICE 的全球巡演以及城市快闪店策略是业绩驱动因素。SK Securities 表示，当前股价处于基于 12 个月远期市盈率的历史低位区间，意味着估值吸引力增强。
SM Entertainment 目标价下调至 110,000 韩元
Shinhan Investment Securities 将 SM Entertainment 的目标价从 130,000 won 下调至 110,000 won，而 DS Investment Securities 则将其目标从 170,000 won 下调至 110,000 won。下调考虑了下半年活动数量可能少于上半年的情况，以及板块倍数走低。分析师评估称，aespa、RIIZE 和 NCT WISH 等初阶艺人的增长动能依然稳固。Shinhan Investment 预计 SM 在第二季度将实现其历史最高营收，并且运营利润将超过市场预期。该机构指出，一支计划于下半年出道的新男团是一个变量，可能导致未来对公司价值的再评估。
YG Entertainment 目标价下调至 60,000 韩元
Meritz Securities 将 YG Entertainment 的目标股价从 80,000 won 下调至 65,000 won，iM Securities 则将目标从 85,000 won 下调至 60,000 won。调整反映全行业估值修正、内容制作成本上升，以及对短期盈利预期的下修。分析师表示，BIGBANG 的世界巡演（该组合首次在约 10 年后展开）以及 BABYMONSTER 和 TREASURE 的活动扩展，将在下半年业绩中体现。BIGBANG 的世界巡演排期目前包含 30 多场，观众规模超过 100 万人。分析师预计演唱会收入、音乐流媒体、专辑销量、周边以及授权许可将同步增长。计划于年末出道的新男团被评估为一个变量，有望强化中至长线的增长潜力。
分析师预计下半年将因艺人活动实现修复
证券公司将目标价格下调描述为估值回归（valuation normalization）过程，而非行业恶化的信号。三星证券研究员 Choi Min-ha 表示：“尽管上半年的娱乐公司股价表现令人失望，但行业整体成果一直在稳步扩展。由于四家娱乐公司都将在下半年推出新团，应该重点关注它们的初期表现。”分析师指出，部分艺人活动空档以及高基数负担在上半年压制了股价，但下半年的主要知识产权（intellectual properties）回归与世界巡演可能抬升盈利。
常见问题
今年韩国娱乐股为何下跌幅度超过更广泛的市场？
主要娱乐股下跌 39-50%，而 KOSPI 上涨 61.31%。原因包括关键艺人活动空档、来自此前时期的高基数对比，以及证券公司进行的全行业估值调整。
下半年有哪些艺人活动安排可能影响娱乐股表现？
BTS 的世界巡演、BIGBANG 在约 10 年内首次世界巡演（超过 30 场且 100 万名观众）、Stray Kids 的回归与世界巡演、TWICE 的全球巡演，以及四家主要娱乐公司全部新团的出道安排，均计划在下半年进行。
