KOSPI 于 7 月 13 日收于 6806.93，较前一交易日下跌 669.01 点，跌幅为 8.95%，因为韩国股市出现了自 2000 年以来同期最剧烈的下跌。在7月前九个交易日内，该指数累计下跌 19.7%，受半导体股票极端波动影响，同时外国投资者（1.685万亿韩元）与机构投资者（2.2194万亿韩元）大量卖出，尽管散户投资者净买入 3.8822万亿韩元。此次下跌发生在历史上较为疲软的8-9月之前；自2000年以来，这一阶段的平均月度回报分别为-0.5%和-0.7%，通常受财报季后走弱以及暑期交易量下降的影响。
KOSPI 录得自2000年以来最差的7月跌幅
KOSPI 从6月30日的8476.48下跌至7月13日的6806.93，7月下跌19.7%。相比6月22日创下的9114.55高点，总跌幅达25.3%。7月前九个交易日内的19.7%跌幅，创下自2000年以来同期最大跌幅，超过2008年6.4%的跌幅。根据 Korea Exchange（韩国交易所）数据显示，7月13日散户投资者净买入3.8822万亿韩元，而外国投资者和机构投资者分别净卖出1.685万亿韩元和2.2194万亿韩元。
历史数据显示8-9月平均回报为负
从2000年至2025年，KOSPI在8月和9月的平均月度回报分别为-0.5%和-0.7%。但这一趋势并非每年都如此：在26个年份中，KOSPI在15个9月和12个8月上涨。重大危机事件显著影响了平均值——2000年9月互联网泡沫破裂（dot-com bubble burst）后下跌11.0%；2001年9月9/11事件后下跌12.0%；2022年9月在美联储收紧政策背景下（Federal Reserve tightening）下跌12.8%。剔除表现最差的三年（2000、2001、2022年），8月和9月的平均回报转为正值，分别为0.5%和0.8%。
三星电子与SK海力士的集中度达市值的58%
据Eugene Investment & Securities（尤金投资证券）称，今年上半年三星电子与SK海力士贡献了KOSPI涨幅的78.3%。两只股票在KOSPI市值中的占比在6月25日达到58%。上周，当美国纳斯达克和标普500指数分别上涨1.7%和1.2%时，KOSPI却下跌7.6%，显示除季节性因素外，韩国特有的结构性脆弱性也在发挥作用。半导体股的集中度在投资者情绪转变时放大了指数的下跌。
SK海力士ADR上市与杠杆撤出加剧卖压
SK海力士的美国存托凭证（ADR）上市在预期事件落地后引发获利了结，同时也引发了对二季度盈利可能低于市场先前预期的担忧。半导体股的下跌进一步恶化了投资者情绪，促使杠杆头寸被撤出，形成负面供给循环：当杠杆头寸收缩时，卖出压力增加，进一步扩大跌幅。未来资产证券的研究员 Kim Seok-hwan 表示：“这次SK海力士的大幅下跌更像是波动率调整的结果，反映的是多重因素——短期ADR上市事件的结束、盈利预期偏高以及杠杆头寸的撤出——而非半导体行业的基本面或中长期盈利前景受损。”
分析师称估值压缩接近2008年后低点
Eugene Investment & Securities分析称，KOSPI的12个月远期市盈率（PE）已降至6-7倍，为自2008年全球金融危机以来的最低水平。Kiwoom Securities（Kiwoom证券）的研究员韩智英表示：“近期国内股市的大幅下跌，主要源于半导体股票集中度高与杠杆驱动的供给扭曲叠加。不过，情绪逆转可能通过美国消费者价格指数（US Consumer Price Index (CPI)）以及 ASML-TSMC 财报公告而实现。”
常见问题
是什么导致KOSPI在7月前九个交易日下跌19.7%？
KOSPI从6月30日的8476.48下跌19.7%至7月13日的6806.93，创下自2000年以来同期最差表现。下跌由半导体股票极端波动推动，以及7月13日外国投资者（1.685万亿韩元）和机构投资者（2.2194万亿韩元）的大量净卖出，同时与SK海力士ADR上市后杠杆头寸的撤出有关。
上周KOSPI的表现与美国股市相比如何？
上周，美国纳斯达克上涨1.7%，标普500上涨1.2%，而KOSPI下跌7.6%。这种背离凸显了韩国特有的脆弱性，尤其是三星电子与SK海力士的集中度；两者占今年上半年KOSPI涨幅的78.3%，并在6月25日达到总市值的58%。
KOSPI在8月与9月的历史表现如何？
从2000年至2025年，KOSPI在8月和9月的平均月度回报分别为-0.5%和-0.7%。但剔除2000、2001和2022年表现最差的三年后，这两个月的平均回报变为正值：8月为0.5%，9月为0.8%，显示历史走弱主要由个别危机事件驱动，而非季节性因素。
