Lido DAO 提议最多动用 10,000 stETH，以所谓“历史性低迷”的估值来回购其自身治理代币。按当前以太价格接近 $2,000 计算，这大约相当于 $2,000 万。
问题在于该把资金花到哪里。
根据 Lido 生态运营团队周末发布的提案，链上 LDO 流动性在正负 2% 的范围内深度约为 $90,000。该市场深度指标意味着，等于该数值的交易可能会让代币价格波动幅度达到 2%。
如果在链上执行一笔 1,000 stETH 的批次交易，将会多次冲穿现有可用流动性；因此，以太坊最大的流动性质押协议不得不离线（链下）大规模买入自身代币。
该提案授权 Lido 增长委员会代表 Lido 生态基金会通过包括 Binance、OKX、Bybit、Gate 和 Bitget 在内的中心化交易所进行交易；同时，委员会被允许代表基金会与做市商合作伙伴接洽，以促进执行。
根据 CoinGecko 数据，LDO 在 3 月 7 日创下 $0.27 的历史低点，目前交易价格接近 $0.30；其市值约为 $2.58 亿。
该代币较其 2021 年的 $7.30 峰值已下跌超过 95%。按当前价格计算，本次提议的回购大约将耗用 6,500 万（65 million）枚代币，约占流通供应量的 8%。
DAO 的论点建立在“代币表现”和“协议基本面”之间存在差口。LDO-to-ETH 比率约为 0.00016，相当于较过去两年大部分时间所处水平打了 70% 的折扣。
相比之下，净协议奖励在同一时期仅下滑约 20%，而成本实现同比改善 13%；协议的有效抽成率也从 5% 上升至 6.11%。据 DefiLlama 统计，Lido 仍持有约 23% 的质押以太最大份额。
“这不是常规波动，”提案写道。“这代表了在 LDO 的代币历史中，代币市场价格与其底层协议基本面之间最为重大的错配之一。”
执行将以每次 1,000 stETH 的批次进行，每一笔都需要单独提交 Easy Track 动议——一种用于例行或已获批准操作的治理机制——并设有三天的反对期。增长委员会保留对执行时间与节奏的自由裁量，以避免向市场传递精确的操作信号；鉴于该提案是公开的，这是一项必要的预防措施。滑点被限制为相对于参考价格最多低 3%。
该提案提出的更深层问题，是 DeFi 治理代币在更广泛范围内所面临的一种问题。LDO 从峰值下跌 95% 的幅度非常极端，但并非该类别中的个例。一个主导其行业、产生稳定费用、且在 TVL 中持有数十亿资金的协议，却以 $2.58 亿的市值进行交易，这是因为市场已整体下调了治理代币的定价：当它掌控“收费开关”却不分配任何东西时，治理代币究竟应当被如何定价。
Lido 的回应是将这种错配视为一次买入机会。至于此举是否奏效，取决于市场是否最终会决定：治理代币在任何情况下都应该至少在某种程度上依据基本面进行交易。
