Linqto 向四家机构出售$130M 的 Ripple 权益

美国破产法院已批准 Linqto 出售其约 $130M 价值的 Ripple Labs 普通股，买家为四家机构投资者。其中，Galaxy Digital 以 6000 万美元为本次交易提供“锚定”，随后依次为 Arrington Capital 5000 万美元、Private Shares Fund 1600 万美元，以及 GAM Alternatives Lux 400 万美元。出售所得将定向至第 11 章清算退场信托（Chapter 11 Wind-Down Trust），以支持客户的回收。

这并非仅仅是陷入困境资产的清算性出售。这是一次结构化的展示：即使公司破产财产正在撤销曾服务于零售投资者、希望获得 IPO 前渠道的业务，机构对 Ripple 私募市场股权的需求仍能在较宽的定价区间内持续存在。

这则 Ripple 新闻发布之际，XRP 盘后一夜上涨近 +4%，报 1.13 美元，并突破 1.10 美元的阻力位。日内交易量相较前一日也有所增加，目前为 12.9 亿美元。

Ripple 股权出售：买家分配、定价与 ROFR 放弃

四笔并行交易的每股价格存在显著差异：Galaxy Digital 在其 $60M 分配中收购了股份，而 Arrington Capital 支付了 5000 万美元；Private Shares Fund 和 GAM Alternatives Lux 则分别支付了 $16M 以及 400 万美元。

根据 Bondoro 审阅的资产购买协议摘要，Galaxy 的这笔大宗交易在四笔交易中无论在持股数量还是总成交额方面都是最大的一笔。Ripple 放弃了对 Galaxy 大宗交易的优先购买权（ROFR），从而无需进行共同出售调整即可完成该交易。

Galaxy 的 $60M 入场价格相较 5000 万美元、1600 万美元以及本次其他机构买家支付的 $4M （以相同出售为背景）存在折扣。在二级市场出现阶段性错配期间，机构的增持行为模式与 Galaxy 以往对 Ripple 的敞口方式一致。

该交易属于二级股权出售。它不传递 IPO 信号，也不会直接影响 XRP 持有者或 XRP 代币经济模型。Ripple 在其 2025 年 11 月一轮融资的投资者文件中指出，这不会影响 XRP 持有者。

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Linqto 破产：背景与 Forge Global 争议

Linqto 于 2025 年 3 月停业，并于 2025 年 7 月申请第 11 章破产；原因是新管理层发现了潜在的证券法违规问题，这些问题可追溯至 2020 年，涉及用于汇集客户投资的特殊目的载体（special-purpose vehicles）的结构。

破产财产覆盖约 111 家私营公司的持股，这些持股估值超过 5 亿美元。到 2026 年 2 月 6 日，法院确认了 Linqto 的重组计划，客户支持率约为 95%。该计划提供了三种回收途径：通过清算基金回收、通过一家公开上市的封闭式基金持有私股，或两者结合。

而这一回收流程如今面临新的复杂情况。据 Bloomberg Law，Linqto 及其无担保债权人官方委员会已就 Forge Global Holdings 起诉，原因是该私募市场平台试图在 7 月 20 日启动日期前仅 5 天退出——担任客户回收信托的受托人。

Forge 以其新母公司 Charles Schwab 的要求为依据，作为退出的理由。预计 Forge 将持有客户资产、管理股份转让，并执行回收计划。

法院目前正被要求促使 Forge 履行其协议。该争议可能会延迟资产转移并增加法律成本，但不会影响已售出的 Ripple 股份有效性或 XRP 的价值。对于那些仅间接受到 Ripple 敞口影响的 Linqto 用户而言，关键问题是行政层面的时间安排，而非资产完整性。

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（来源：TradingView）

本次出售包含面向四家买家的分配，其中 Galaxy Digital 的 $60M 大宗交易代表最大的总成交额。Galaxy 的折扣可能反映了其大宗交易规模与困境二级谈判的运作机制，而非市场对 Ripple 内在价值存在不同看法。

在这些价格区间仍能保持对 Ripple 股权的持续机构需求，同时 Ripple 在 2026 年瞄准 $1Bn 的收入增长率，这表明即便处于破产出售情境下，私募市场估值的“地板”仍在维持。

Linqto 的 Ripple 大宗持仓很可能并非该机构破产财产中的最后一次大额机构处置，因为随着清算退场信托变现其更广泛的 111 家公司投资组合，其后续出售仍将继续发生。

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