摩根士丹利以市场领先的低费用进入比特币ETF竞赛

摩根士丹利计划将其拟议的现货比特币 BTC$65,895.18 交易所交易基金（ETF）定价为14个基点，这一水平刚好低于目前类似产品的低成本选项的水平。根据其向美国证券交易委员会（SEC）提交的一份经修订文件，该举措可能引发现有基金之间新一轮的费率竞争。

最新的S-1文件于周五提交，显示该银行在对手方面前削低了费率；对手方收取的费用更接近15到25个基点。今天市场上最低的费率来自灰度的Bitcoin Mini Trust ETF BTC$65,895.18，该产品的费用率为0.15%。规模更大的基金，包括贝莱德（BlackRock）的iShares Bitcoin Trust（IBIT），将其产品定价为25个基点。

从纸面上看，差距似乎很小。实际上，这种差距可能足以转移资金。

现货比特币ETF提供几乎相同的敞口。每只基金都持有比特币，并力求跟踪其价格。于是，成本成为投资者和顾问能够施加影响的少数变量之一。财务顾问可以通过一笔交易把客户从一只ETF转到另一只ETF，在保持相同敞口的同时降低年度费用。

这种动态曾经塑造过ETF市场：低成本产品往往更能吸引资金流入，而高费率基金可能会随着时间推移出现资产流出。灰度的旗舰产品——其Bitcoin Trust（GBTC）——持有约100亿美元资产，较2024年1月上线时的290亿美元减少了下来。

摩根士丹利的规模又增加了一层影响。其财富管理部门管理着数万亿美元的客户资产，并拥有业内最大的顾问网络之一。即使在这类基础上做出很小的配置变动，也可能在各基金之间转移数十亿美元。

定价决策也指向战略。通过以更低费率切入，摩根士丹利可能旨在迅速在一个产品难以区分的市场中获取份额。在这种情况下，往往是成本和渠道，而不是结构，决定哪些基金能够成长。

该文件是在纽约证券交易所确认其已为MSBT发出上市通知之后提交的，这意味着若获批，产品可能会很快开始交易。

如果监管机构批准，这只基金将成为首只由美国主要银行直接发行的现货比特币ETF，为一个由费用和分销推动结果的新竞争阶段奠定基础。