晨报星（Morningstar）在周二于特斯拉公司（Tesla, Inc.）第二季度（Q2）财报发布后，维持其对特斯拉（TSLA）的 450 美元公允价值估计不变，称该次财报后的回撤是一个买入机会，尽管特斯拉的自由现金流为 -10.9 亿美元，且资本开支持续上升。特斯拉股价在周二盘前交易下跌 2%，此前周一下跌 1%，延续为期四天的下跌走势，使该股进入技术面超卖区间：14 天相对强弱指数（RSI）为 27.34——低于人们常关注的 30 阈值，并且自 2025 年 3 月以来处于最低水平。此次抛售发生在特斯拉 Q2 业绩显示：每股调整后收益为 0.33 美元，低于 0.54 美元的市场一致预期；营业收入同比下滑 57% 至 3.98 亿美元，营业利润率收窄至 1.4%。公司在 AI、Robotaxi、Optimus 以及制造业投资方面加大了支出。晨报星首席美国市场策略师 Dave Sekera 表示，该结果“真的是毫无意外”，并称在当前水平下该股“看起来非常有吸引力”，交易价格较该机构的 450 美元公允价值估计折价 30%。分析师的评论发布之际，特斯拉正面临资本开支增加——Q2 资本开支升至 57.9 亿美元——并且华尔街反应不一，重点在于公司能否将高强度投入转化为自动驾驶和机器人领域的切实进展。
晨报星维持对特斯拉 450 美元公允价值估计
在特斯拉 Q2 业绩发布后，晨报星将其对 450 美元的公允价值估计保持不变，意味着相对于当前水平存在 46% 的上涨空间。晨报星首席美国市场策略师 Dave Sekera 表示，该季度并未改变该机构的长线论点。Sekera 说，该结果“真的是毫无意外”，该机构此前已预期更高的交付量将支撑收入增长，并伴随资本开支（capex）的增加。
特斯拉在新设施上的支出（包括对车辆和电池产能的扩建）比晨报星原先预期略高。“就股票今天的交易位置而言，它看起来非常有吸引力，”Sekera 说道。晨报星给特斯拉评为四颗星，Sekera 表示该股相较于该机构对 450 美元公允价值估计的折价为 30%。
Sekera 指出，特斯拉的历史表现会在晨报星对内在价值的评估之上和之下大幅摇摆。Sekera 表示，在 2025 年末股价处于较高水平之后，本次最新下跌已将股价拉回到该周期的下行一侧。对有兴趣投资特斯拉的投资者而言，他说：“现在看起来是进行定投的好时机。”对于那些本想持有该股但一直观望的人，Sekera 说道：“也许现在就是开始参与的好时候。”
特斯拉 Q2 营业收入下滑 57%，利润率收窄至 1.4%
特斯拉在 Q2 报告中披露：每股调整后收益为 0.33 美元，低于 0.54 美元的市场一致预期；营收为 282.4 亿美元，高于预期。营业收入同比下滑 57% 至 3.98 亿美元，营业利润率收窄至 1.4%。资本开支攀升至 57.9 亿美元，推动自由现金流转为负值 -10.9 亿美元，这是特斯拉两年来首次出现负的自由现金流读数。
盈利下滑发生在特斯拉加速在 Robotaxi、Cybercab、Optimus、AI 计算、芯片、太阳能制造以及工厂产能方面的投入。马斯克（Musk）表示，公司应当“在不至于过度浪费的前提下，尽可能快地进行资本开支”。特斯拉预计 2026 年 Capex 将超过 250 亿美元；而 Deepwater 的 Gene Munster 认为，2027 年还会有另一笔 250 亿美元的 Capex，超过华尔街约 210 亿美元的预估。
华尔街分析师对特斯拉资本开支策略的反应喜忧参半
在 TSLA 的财报后分析师动作方面整体喜忧参半，但围绕的核心问题相同：特斯拉能否将高额支出转化为可见的具体进展。Mizuho 和 Cantor 对特斯拉更长线的 AI、机器人与自动驾驶机会持乐观态度；Roth 则强调 TeraFab 对 Optimus 的重要性。
摩根士丹利表示，这一资本开支周期是必要的，但也提高了对 Robotaxi 和 Optimus 可见里程碑的要求。Truist 和 Canaccord 更为谨慎，指出利润率走弱、自由现金流为负，以及长期押注变得越来越昂贵。
Stocktwits 上的散户情绪转为看空，因消息量激增
在 Stocktwits 上，TSLA 的散户情绪从前一日的“中性”转为“看空”，原因是 24 小时消息量飙升 237%。一名用户说：“$TSLA this seems to be holding 306 will need to retest 312 and 318.” 另一位看空用户说：“$TSLA The fun thing about the 200 on the weekly - currently about 283 - is that SP more often than not will dive below it versus bouncing off it. Often significantly.”
截至今年为止，特斯拉股价落后于其“Magnificent Seven”同业，使其成为该集团表现最差的个股，累计下跌约 31%。
常见问题
晨报星在特斯拉 Q2 财报后对特斯拉股票说了什么？
晨报星在特斯拉 Q2 业绩发布后维持其对特斯拉 450 美元的公允价值估计不变；晨报星首席美国市场策略师 Dave Sekera 表示，该股“在当前水平下看起来非常有吸引力”。该机构给特斯拉评为四颗星，并称该股相较于其 450 美元公允价值估计以 30% 的折价交易，这意味着存在 46% 的上涨空间。Sekera 表示，Q2 业绩“真的是毫无意外”，并未改变该机构的长线论点，认为财报后的回撤对投资者而言是一个买入机会。
特斯拉为何在 Q2 报告中出现负的自由现金流？
特斯拉在 Q2 披露自由现金流为 -10.9 亿美元，原因是资本开支上升至 57.9 亿美元，这是该公司两年来首次出现负的自由现金流读数。支出增加发生在特斯拉加速在 Robotaxi、Cybercab、Optimus、AI 计算、芯片、太阳能制造以及工厂产能方面的投入。特斯拉预计 2026 年 Capex 将超过 250 亿美元；Deepwater 的 Gene Munster 预计 2027 年还会有另一笔 250 亿美元的 Capex。
特斯拉 Q2 的盈利表现与预期相比如何？
特斯拉在 Q2 披露每股调整后收益为 0.33 美元，未达 0.54 美元的市场一致预期。营业收入同比下滑 57% 至 3.98 亿美元，营业利润率收窄至 1.4%。营收为 282.4 亿美元，高于预期。特斯拉股票的 14 天相对强弱指数（RSI）在周一降至 27.34，为 2025 年 3 月以来的最低水平，并低于人们常关注的 30 阈值，该阈值通常表示技术面超卖状态。
