证券业正密切关注三星电子明日发布的第二季度初步业绩预告，市场共识营业利润预期达85.0494万亿韩元，同比增长1700%。在供需失衡导致半导体价格飙升的背景下，这一高预期随之形成，分析师指出激进定价策略和HBM技术进步是主要收入驱动力。市场关注焦点在于三星能否在近期波动中超越高企的共识预期，其股价在过去一周下跌8.8%，较峰值下跌14.6%，反映出对AI需求的担忧及内存周期见顶的疑虑。
Meritz Securities预测营业利润90.1万亿韩元，目标股价上调至50万韩元
Meritz Securities预计三星电子第二季度营业利润为90.1万亿韩元，并将目标股价从42万韩元上调至50万韩元。Meritz Securities研究员Kim Sun-woo表示，DS（设备解决方案）部门在计提绩效奖金之前的营业利润预计为109.5万亿韩元。Kim指出，内存价格将持续上涨至年底，三星创纪录的盈利趋势将贯穿全年。该研究员强调，至少到第四季度，内存供应仍不足以满足需求增长，并指出在AGI（通用人工智能）投资竞争时代，结构性价格上涨不可避免。
Samsung Securities和Eugene Investment预期接近市场共识
Samsung Securities预测三星电子第二季度营业利润为86万亿韩元，略高于共识，维持50万韩元的目标股价。Samsung Securities研究员Lee Jong-wook解释称，这一预测反映了将商品DRAM平均销售价格（ASP）环比增长预期从50%上调至55%，纳入了上个月以来更陡峭的服务器DRAM价格涨幅以及NAND盈利能力的额外改善。Lee表示，当前投资者担忧的是噪音而非基本面损害，并指出潜在催化剂包括公司的长期协议细节、明年的HBM定价协议以及更激进的股东回报政策。
Eugene Investment Securities预测三星电子第二季度营业利润为83.1万亿韩元，低于共识，维持56万韩元的目标股价。Eugene Securities研究员Son In-jun估计，三星采取了激进的定价策略，实现了高于竞争对手的综合ASP水平，同时HBM也通过率先出货HBM4获得了更有利的综合ASP。
市场焦点转向业绩能否超越高企预期
Kiwoom Securities研究员Han Ji-young指出，三星电子第二季度营业利润共识为85万亿韩元，表明市场预期创纪录业绩，但市场实际预期水平可能高于85万亿韩元。Han表示，如果三星的业绩惊喜强度较弱，可能因催化剂耗尽情绪而出现抛售压力。但Han强调，由于对AI需求的担忧和内存周期见顶的忧虑，三星股价过去一周下跌8.8%，较峰值下跌14.6%。该研究员分析称，过去业绩公告纯粹由预期驱动，而此次预期与焦虑并存，因此初步业绩公布后，市场更可能呈现缓解性反弹而非“卖出事实”的结果。
常见问题解答
三星电子第二季度营业利润的共识预期是多少？
根据FnGuide数据，三星电子第二季度营业利润的共识预期为85.0494万亿韩元，同比增长1700%。
Meritz Securities为何上调三星电子股票目标价？
Meritz Securities基于第二季度营业利润预测90.1万亿韩元，将目标价从42万韩元上调至50万韩元，理由是内存价格将持续上涨至年底，且至少到第四季度供应仍不足以满足需求增长。
