SK 海力士，韩国第二大市值公司，计划于周五在纳斯达克以 SKHY 代码开始交易。此次上市旨在通过发行美国存托凭证筹集约 290 亿美元，用于新工厂和设备的资金。此次扩张是在过去一年中 SK 海力士股价上涨超过七倍的背景下进行的，市值已升至约 1 万亿美元，主要受 AI 内存芯片需求激增的推动。该公司在 Nvidia AI 处理器所用的高带宽内存市场占据领导地位，且正面临严重短缺，导致芯片价格创下历史新高。SK 海力士在美国的首次亮相正值其在印第安纳州建设的首个美国生产工厂以及在韩国的总投资高达 7200 亿美元的扩展计划同期进行。
SK 海力士引领 AI 芯片高带宽内存市场
SK 海力士是用于 Nvidia AI 芯片的高性能内存的领导者，Nvidia 是全球最有价值的公司。高带宽内存（HBM）通过堆叠多层传统内存实现，SK 海力士是首家生产该技术的企业。分析师预测，今年该公司将占据超过一半的 HBM 市场份额。6 月，Nvidia CEO 黄仁勋访问 SK 海力士，双方宣布了多年的合作关系。Nvidia 是最大的 HBM 采购商。“这一优势使 SK 海力士成为 AI 基础设施快速增长的最大受益者之一，” TrendForce 分析师 Ellie Wang 表示。除了美光和三星外，SK 海力士是用于苹果、戴尔等公司销售的笔记本和手机的主要内存制造商之一。
SK 海力士计划到 2028 年在印第安纳州建成 40 亿美元工厂
SK 海力士正在建设其在美国的首个生产工厂，预计于 2028 年完工。位于印第安纳州韦斯特拉法叶的 40 亿美元工厂将用于先进封装，这是生产 HBM 的关键环节，涉及将单个芯片连接和堆叠成更大系统。SK 海力士预计将从 2022 年通过的美国 CHIPS 与科学法案获得最高 4.58 亿美元的资金支持。公司还可能获得美国商务部最高 5.7 亿美元的贷款。1 月，SK 海力士表示已预留 100 亿美元用于所谓的 AI 公司，旨在开发新产品线并支持美国企业。AI 公司的最大组成部分是 Solidigm，这是一家生产 NAND 闪存的企业，于 2021 年以 90 亿美元从英特尔收购。该公司现总部位于加利福尼亚州 Rancho Cordova，靠近萨克拉门托，开发新产品如固态硬盘。
SK 海力士 2025 年营收达 650 亿美元
SK 海力士的年度营收从 2023 年到 2025 年几乎翻了三倍，2025 年达到约 650 亿美元。LSEG 调查的分析师预计，2026 年该数字将再次超过三倍，达到约 2,350 亿美元。超过四分之三的营收来自 RAM，包括 HBM。公司还生产 NAND 闪存或硬盘，根据 IDC 数据，第一季度市场份额为 19%，行业领头。由于 AI 需求激增，整个内存行业价格飙升，也导致手机、平板、PC、汽车、医疗设备等传统内存的短缺，利润率创历史新高。
内存行业经历繁荣与萧条周期
SK 海力士成立于 1983 年，原名 Hyundai Electronics，是韩国财团 Hyundai 的子公司。1997 年，金融危机期间，因内存价格下滑和供应过剩，与 LG Semicon 合并。四年后，公司更名为 Hynix Semiconductor，2012 年被 SK Telecom 收购控股后更名为 SK 海力士。截至 3 月 31 日的 SEC 文件显示，SK Square（2021 年从 SK Telecom 分拆出来）持有公司 20.5% 股权。互联网泡沫、智能手机的崛起或从打包软件向云计算转型等重大技术变革，带来了巨大的内存需求，但也常引发供过于求和价格崩溃。SK 海力士与美光、三星等公司正通过长期合同锁定未来的价格和订单。“这些协议通常要求客户提供更长远的需求可见性，” TrendForce 的 Wang 表示。Futurum Group 分析师 Daniel Newman 指出，投资者需权衡在当前水平买入的风险。“这就是内存在任何大周期或超级周期中的表现方式，” Newman 说。“问题在于，它总是会剧烈崩盘。”
SK 海力士通过 2033 年扩展韩国生产
在韩国，SK 海力士计划在扩展内存需求以支持 AI 的工厂上投入最多 7200 亿美元。位于首尔南部的 Yongin 一组芯片制造厂将耗资 3900 亿美元。公司将项目时间表提前十年以上，现计划在 2033 年前完成四个厂房。在韩国其他地区，SK 海力士还在扩建清州的生产设施，并在西南部地区开发新的厂区。这些工厂需要大量资本购买极紫外光（EUV）光刻机，这对于蚀刻制造和堆叠先进芯片如 HBM 的复杂电路至关重要。EUV 设备价格高达 4 亿美元，仅由荷兰的 ASML 生产。根据公司向 SEC 提交的文件，SK 海力士计划到 2027 年底在新 EUV 设备上投资约 78 亿美元。“如果你去韩国，会看到很多工厂在建设，” Counterpoint 的研究总监 MS Hwang 表示。“但这需要时间。最早能出产晶圆的时间大概是 2027 年底。” Hwang 还表示，业内传闻附近的酒店“已全部订满”，云计算公司和芯片制造商“都在排队签订长期合同”。
常见问题
SK 海力士周五会做什么？
SK 海力士计划于周五在纳斯达克以 SKHY 代码开始交易。公司计划通过发行美国存托凭证筹集约 290 亿美元，用于新工厂和设备。
为何 SK 海力士股价在过去一年中上涨？
SK 海力士股价在过去一年中上涨超过七倍，主要受 AI 内存芯片需求激增的推动。公司在 Nvidia AI 处理器所用的高带宽内存市场占据领导地位，严重短缺推高芯片价格，市值升至约 1 万亿美元。
SK 海力士的印第安纳工厂何时完工？
SK 海力士在印第安纳韦斯特拉法叶的首个美国生产工厂预计于 2028 年完工。该价值 40 亿美元的工厂将用于高带宽内存芯片的先进封装。
