Strategy 的 MSTR 股价周一跌幅超过 8%，收于 84.68 美元，尽管公司发布了新的 Digital Credit Capital Framework，且 Benchmark Equity Research 维持其买入评级，目标价为 570 美元。此前 MSTR 股价已在一周内大幅下跌，市场对 Strategy 资本结构的担忧再度升温，尤其是在 STRC——该公司旨在交易价格接近 100 美元的浮动利率优先证券——跌至 80 美元以下之后。Benchmark 的目标价意味着较周一收盘价约有 515% 的上涨空间。
Benchmark 维持对 Strategy 的 570 美元目标价
Benchmark 分析师 Mark Palmer 表示，Strategy 的新框架使公司能够管理其资本结构的两端。他指出，公司现在可以在市场条件有利时发行证券，并在回购更具吸引力时进行回购。Palmer 在客户报告中写道：“结果是，Strategy 现在成为其资本结构两端的主动管理者，我们认为这对股东而言是一个重大的积极因素。”
该框架包括 25.5 亿美元的储备金，相当于 17.4 个月的股息覆盖。还包括一项 10 亿美元的普通股回购计划和一项 10 亿美元的优先股回购计划，涉及 STRC、STRF、STRD 和 STRK。Strategy 董事会授权从其 847,363 枚 BTC 国库中出售最多 12.5 亿美元的比特币。Benchmark 表示，关于激进清算比特币的担忧可能被夸大了，因为授权出售的规模相对于 Strategy 的总比特币持仓而言较小。
TD Cowen 和 Canaccord Genuity 下调目标价
TD Cowen 维持对 Strategy 的买入评级，但将目标价从 400 美元下调至 260 美元。该公司表示，下调与比特币价格预测降低有关，而非 Strategy 的新资本框架。据市场报道，TD Cowen 称该框架“逐步具有建设性”。该银行的新目标价仍意味着较近期交易水平有超过 200% 的上涨空间。
Canaccord Genuity 将其对 Strategy 的 12 个月目标价从 163 美元下调至 130 美元，同时维持买入评级。下调反映了来自比特币波动、资本结构风险以及投资者对 Strategy 融资模式担忧的压力。Canaccord 表示，Strategy 的比特币收购模式在向前推进时比逆向运作更好。Matthew Sigel 分享了 Canaccord 的评论：“就像汽车在前进挡比倒挡行驶得更好一样，MSTR 的 BTC 收购模式也是如此。”
Strategy 推出 25.5 亿美元储备金和回购计划
Strategy 在 MSTR 前一周下跌约 30% 后推出了该框架。该公司市值也曾短暂跌破其比特币持仓价值，加剧了投资者情绪的压力。新计划赋予 Strategy 更大的灵活性，可以在股票未以高于净资产价值溢价交易时暂停普通股发行。它还允许管理层在判断回购股票或优先证券具有增值效应时进行回购。
该公司的优先股结构已成为市场关注的焦点。STRC 在资本结构中位于普通股之上，旨在提供比 MSTR 股票更低的波动风险。然而，为优先股股息义务融资的需要引发了稀释担忧。STRC 跌破面值加大了 Strategy 的压力，要求其证明无需仅依赖新股发行就能支撑该证券。
比特币疲软推动 MSTR 月度下跌
Strategy 仍与比特币价格走势紧密相关。比特币近期交易价格接近 58,487 美元，有望连续第三个季度下跌，同时 6 月份下跌约 20%。MSTR 本月收盘将下跌约 41%，这将创下自 2022 年以来最差的月度表现。该股在过去 12 个月中有 11 个月录得负月度表现。截至发稿时，MSTR 下跌 8.90%，报 84 美元。
MSTR 在 2024 年 11 月触及 540 美元的历史高点，随后进入长期下跌。自 STRC 推出以来，比特币已下跌近 50%，而 MSTR 则下跌约 77%。Benchmark 的看涨观点取决于 Strategy 利用其新框架稳定投资者信心、管理稀释并保持比特币敞口。其他分析师仍持乐观态度，但随着比特币价格预测走弱和资本结构担忧持续，他们已下调目标价。
常见问题
Strategy 周一宣布了什么？
Strategy 推出了一个新的 Digital Credit Capital Framework，其中包括 25.5 亿美元的储备金，相当于 17.4 个月的股息覆盖，一项 10 亿美元的普通股回购计划，一项 10 亿美元的优先股回购计划，涉及 STRC、STRF、STRD 和 STRK，以及授权从其 847,363 枚 BTC 国库中出售最多 12.5 亿美元的比特币。
尽管有新框架，MSTR 股价为何仍下跌？
MSTR 股价周一跌幅超过 8%，收于 84.68 美元，此前一周已大幅下跌，市场对 Strategy 资本结构的担忧再度升温，尤其是在 STRC——该公司的浮动利率优先证券，旨在交易价格接近 100 美元——跌破 80 美元之后。
分析师对 MSTR 的目标价是多少？
Benchmark Equity Research 维持买入评级，目标价 570 美元，意味着较周一收盘价约有 515% 的上涨空间。TD Cowen 将目标价从 400 美元下调至 260 美元，同时维持买入评级。Canaccord Genuity 将其 12 个月目标价从 163 美元下调至 130 美元，同时维持买入评级。
