Fundstrat 联合创始人 Tom Lee 于 7 月 13 日将 ETH/BTC 比率标记为全市场信号。他在东京举行的 WebX 2026 主旨演讲前发帖称，投资者应关注该交易对，作为加密货币复苏的信号。该比率在从 6 月初接近 0.026 的低点反弹后，已攀升至接近 0.0286；不过，0.0286 已成为多次反弹尝试的上限，并仍是对 Lee 论点的直接考验。Lee 将不断上升的 ETH/BTC 比率与一种机制联系起来：在本轮周期的下一段中，正是该机制使以太坊在相对表现上胜过比特币。他援引稳定币增长、代币化资产以及更清晰的美国监管框架，作为潜在反转背后的基础驱动因素。该比率目前徘徊在 0.0282 附近，而 Lee 的公开框架与一份更早的 Fundstrat 文件形成对比：据称，该文件预测比特币将在今年上半年出现“有意义”的修正，区间为 60,000-65,000 美元，以太坊为 1,800-2,000 美元，这一范围基本描述了两种资产当前的交易位置。
ETH/BTC 比率测试 0.0286 阻力：6 月反弹后再受阻
自 6 月初以来，ETH/BTC 交易对已形成更高的低点，但 0.0286 在反复测试中充当了上限。Lee 的 7 月 13 日发帖在一个时间点上将他的论点公开出来：此时该比率正呈现自 6 月底以来的首轮持续更高低点形态。根据主要来源的分析，只要该水平出现明确上破，就可能延续以太坊的相对反弹。若当前水平遭遇回绝，则将 0.027 的支撑重新纳入视线，6 月底的低点接近 0.026，作为下行参照。更宽泛的三个月趋势仍偏向比特币。尽管 7 月出现反弹，ETH/BTC 在该窗口期仍低于其他水平，反映出 2026 年多数时间里所呈现的特征：更强劲的比特币 ETF 需求、更弱的以太坊基金流入，以及来自替代性二层网络的竞争。
Lee 将以太坊前景归因于稳定币增长与监管框架
Lee 将以太坊的前景与稳定币增长、代币化资产以及更清晰的美国监管框架联系起来，认为这些是潜在 ETH/BTC 反转背后的基础驱动因素。上述说法在比率本身尚未证实前仍属于前瞻性判断。目前该比率位于 0.0282 附近，这意味着仅要达到历史上明显偏高的水平，就需要大幅上行。此前一份流传于 2026 年的 Fundstrat 文件据称预测了“有意义”的上半年修正：比特币处于 60,000-65,000 美元区间，ETH 为 1,800-2,000 美元区间，这一范围本质上描述了两类资产当前的交易位置。Lee 的公开 ETH/BTC 框架与那套内部下行模型并非不可调和——这次修正或许就是该比率交易启动的“底座”。
7 月初美国现货以太坊资金回到净流入
在 6 月份承压持续后，美国现货以太坊基金在 7 月初重新回到日度净流入。BlackRock 的 ETHA 在 7 月 1 日领涨，当天约录得 1,490 万美元净流入。单日的利好并不能抹去 6 月的资金外流格局；在基金流数据能够对 Lee 的比率论点形成有意义的支撑之前，需要看到机构需求的持续性上行。CoinGecko 将比特币的市场份额置于约 56.2%，较近期高点有所回落——这虽是必要但不足以支撑广泛山寨币跑赢的条件。Altcoin Season Index 已改善至约 58，仍低于通常用于界定“完整山寨币牛季”的 75 阈值。过去 90 天里，更多市值较大的山寨币开始跑赢比特币，但更小的代币仍明显低于其 2025 年的高点；该指数反映的是从复苏角度的跟踪，而不是确认出现了更广泛的轮动。
ETH 质押跨过供应量的 33%，BitMine 报告 574 万枚 ETH 金库
ETH 质押已超过供应量的 33%，减少了可用于出售的流动浮筹，这是一种结构性支撑因素，尽管单凭这一点并不能成为近端价格催化剂。就企业层面而言，Lee 担任董事长的 BitMine 报告称其以太坊金库为 574 万 ETH，相当于流通供应量的约 4.8%。以如此规模进行的企业端积累，边际上会移除卖压，但也会将持有人风险高度集中到市场尚未充分定价的层面。
Lee 将 ETH/BTC 比率定位为更广泛加密市场轮动信号
Lee 将 ETH/BTC 比率视为加密货币复苏信号的说法，在一个重要意义上是精准的：如果以太坊开始在持续基础上跑赢比特币，那么从历史规律看，这通常与资金从风险曲线向更广泛的加密市场下沉相呼应。该动态目前尚未发生。该比率需要在持续基础上突破 0.0286，复苏叙事才会从“论点”转变为“可交易的趋势”。在那之前，它仍是一个被持续关注的水平：在过去 18 个月的大部分时间里，该水平让追随该比率上行的多头感到失望。跟踪当前比特币与以太坊价格环境的交易者，应将 Lee 的信号视为值得密切观察的布局，而非已确认的入场点。
常见问题解答
Tom Lee 在 7 月 13 日就以太坊和比特币标记了什么？
Tom Lee 在 7 月 13 日将 ETH/BTC 比率标记为全市场信号，并在东京举行的 WebX 2026 主旨演讲前发帖称，投资者应关注该交易对，作为加密货币复苏的信号。该比率在从 6 月初接近 0.026 的低点反弹后，已攀升至接近 0.0286。
Lee 提到的、用于潜在 ETH/BTC 反转的关键驱动因素有哪些？
Lee 将以太坊的前景与稳定币增长、代币化资产以及更清晰的美国监管框架联系起来，认为这些是潜在 ETH/BTC 反转背后的基础驱动因素。
BlackRock 的 ETHA 在 7 月初报告了哪些 ETF 流数据？
BlackRock 的 ETHA 在 7 月 1 日领涨，当天约录得 1,490 万美元净流入；原因是美国现货以太坊资金在 6 月期间持续承压之后，于 7 月初重新回到日度净流入。
