美国科技股净流出创 2008 年最高纪录，机构抛售逆转五周买入趋势

美国银行策略师 Jill Carey Hall 的数据显示，截至 6 月 9 日当週，美国银行客户净卖出美国股票总额达 144 亿美元（不含 ETF 净流入），其中个股净流出额达创纪录的 142 亿美元；科技股资金流出量达美国银行 2008 年建立数据库以来的最高水平，按市值计算亦为自 2014 年初以来最大。

美国银行数据：11 个板块中 8 个处于净卖出状态

根据美国银行确认数据，标普 500 指数 11 个板块中有 8 个板块上週处于净卖出状态。科技股资金流出量达 2008 年数据库建立以来最高水平，个股净流出额 142 亿美元为数据库有史以来最高单週数字。机构投资者在连续五週买入后，上週录得自 2026 年 3 月中旬以来最大的流出；私人客户净卖出达到 2024 年 11 月以来最高水平。

资金转向：防御性板块与小型股确认净流入

在大型科技股遭抛售的同时，美国银行数据确认以下板块出现资金流入：

小型股与中型股：上週均录得净流入

工业、公用事业板块：上週录得净流入

房地产板块：已连续六週实现净流入

股票型 ETF 净流入延续至第 11 週，上週录得 3 亿美元的小幅流入，其中医疗保健 ETF 领涨；科技和金融 ETF 遭遇最大幅度抛售，资金流向与个股高度一致。

期权市场数据：偏斜率升至 72 分位点，QQQ 看跌期权溢价占比逾六成

芝加哥期权交易所（CBOE）全球市场衍生性商品市场情报主管徐曼迪指出，截至 6 月 9 日，衡量标普 500 下行保护需求的月度偏斜率已从一年以来低点升至过去一年观测值的第 72 分位点，意味着当前市场恐慌情绪水平超过了过去一年 72% 的时段。

CNBC 报道显示，本週二 Invesco QQQ Trust 期权交易的 37 亿美元溢价中，约 25 亿美元为看跌期权。Susquehanna International Group 衍生性商品策略联合主管 Chris Murphy 在报道中表示，市场目前的担忧集中在利率上升风险，而非人工智慧股票风险。

各机构分析师立场

富国银行分析师 Ohsung Kwon 在报道中表示，那斯达克指数和标普 500 指数近期跌势主要由部位调整驱动，而非基本面因素。

高盛跨资产销售部门股票执行主管 Brian Garrett 在报道中指出，市场在波动后将更加稳健。

常见问题

美国银行 144 亿美元的净卖出数字是否包括 ETF？

根据美国银行策略师 Jill Carey Hall 的数据定义，144 亿美元为“客户净卖出美国股票总额，不包括 ETF 净流入”；个股部分的净流出额为 142 亿美元，为数据库建立以来最高单週数字。

非农就业数据如何成为本轮抛售的直接触发因素？

根据市场报道，上週五公布的非农就业数据意外强劲，引发市场重新评估联储会在 2026 年稍晚升息的时间表，升息预期升温对股票估值形成压力，标普 500 指数当日下跌 2.6%，触发了本週整体抛售。

富国银行分析师 Ohsung Kwon 如何界定本轮抛售性质？

Ohsung Kwon 在报道中明确表示，本轮跌势主要由部位调整而非基本面因素驱动，并指出这不一定代表市场进入持续回档阶段。