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为什么中央银行一直追求那个神奇的2%通胀目标,而这个目标似乎越来越遥不可及?现实可能比政策制定者想承认的更为不舒服。
事情是这样的:价格稳定在理论上听起来很好,但数学上已经不再奏效。主要央行已经将自己锁定在这个2%的框架内,但要持续实现它几乎变得不可能,而不打破金融系统中的其他东西。
想想看。每次他们加大加息力度以压制通胀,信贷市场就会陷入僵局。但当他们放松以防止危机时,通胀又会迅速反弹。这就像在蒙着眼睛的情况下试图在刀刃上保持平衡。
对他们不利的结构性因素是巨大的:供应链碎片化、人口变化、能源转型成本和去全球化压力。这些不是暂时的逆风——它们是新经济格局的永久特征。
也许不舒服的真相是2%一直都是一个任意的数字。它是一个来自不同时代、具有不同动态的遗物。中央银行可能需要接受,实现他们所设定目标的成本现在超过了收益。
对于我们这些关注加密领域的人来说,这非常重要。当传统货币政策达到其限制时,替代资产看起来更加合理。这个不稳定性并不是一个缺陷——它正越来越多地成为传统系统的一个特征。