天气转暖和创纪录的产量压力导致12月天然气价格下跌

12月NYMEX天然气期货周五出现大幅回调，收盘下跌0.080点，跌幅为-1.72%。此次下跌源于周度天然气库存报告中显示的看空因素以及更广泛的市场环境。

库存激增超出市场预期

能源信息署（EIA）最新的周度天然气库存报告显示，库存积累大大超出市场共识预期。截止11月7日当周，天然气库存增加了45亿立方英尺（bcf），高于分析师预期的34亿立方英尺和五年平均每周35亿立方英尺。这一超预期的库存增长直接压制了现货价格，表明冬季供给充足。

与历史数据相比，当前库存水平显示供应充裕。截至11月7日，天然气库存比去年同期低0.3%，但比五年季节性平均水平高出4.5%，强化了市场对库存充足的看法。欧洲的库存情况也提供了额外的背景——欧洲天然气库存已达82%的容量，低于同期季节平均的91%。

北美地区气温预报转暖

除了库存担忧外，气象变化也削弱了取暖需求预期。气象机构G2在周五发布的最新预报显示，11月19-23日，美国大部分地区（除部分东海岸地区外）气温将逐步升高(，而北美地区在11月24-28日的暖意更为明显。温暖的天气直接减少了空间取暖的天然气需求，这是过渡季节的主要需求驱动因素。

这一天气调整与周四市场的预期形成鲜明对比，当时的预报显示气温将低于正常水平，推动12月天然气期货触及8.25个月高点，短暂提升了取暖需求预期和价格情绪。

产量仍接近纪录水平

供应端压力持续增加，美国天然气产量接近历史高点。EIA将2025年的产量预期上调1.0%，至107.67亿立方英尺/天（bcf/d），高于9月预估的106.60亿立方英尺/天。实时产量数据显示这一强劲势头——周五，Lower-48地区干气产量达到109.9亿立方英尺/天，同比增长7.1%。

钻井活动依然强劲。美国活跃天然气钻机数达到两年高点，但贝克休斯数据显示，截至11月14日当周，钻机数减少了3台，至125台，低于11月7日的128台。尽管本周略有下降，但12个月的趋势依然向好，从2024年9月的94台4.5年低点逐步上升。

需求与出口动态

区域需求表现出复杂的态势。根据BNEF数据，周五Lower-48州的天然气消费为80.0亿立方英尺/天，同比下降5.5%。与此同时，液化天然气（LNG）出口持续扩大——对美国LNG出口终端的净流量达到17.7亿立方英尺/天，环比增长5.9%。

电力生产提供了温和的支撑。爱迪生电气研究所报告，截止11月8日当周，美国Lower-48地区的电力产出同比增长0.12%，达到73,383 GWh，而52周滚动总量增长2.84%，约为4.28万亿千瓦时。

市场总结

周度天然气库存报告强化了市场对短期供需平衡的担忧。库存充裕、产量接近纪录水平、需求同比下降以及气温预报明显转暖，共同构成了12月天然气价格的明显看空基础。交易者将关注下周的产量数据、气温变化和LNG出口趋势，以寻找潜在的价格方向线索。