最近写了很多关于黄金的分析,关于昨晚贵金属的暴跌,我自然是要来说上几句:
这波“史诗级”的瀑布,简单概括就是:幅度大、速度快、波动极端。尤其白银30%以上的暴跌,简直就是“薄市场+高杠杆”在短时间集体踩踏的教科书级别案例。
很多人第一反应是:趋势是不是到头了?而我个人更倾向的判断是——这更像一次由政策预期触发的去杠杆断层下杀,短期会进入高波动震荡,但尚不足以证明长期逻辑一夜之间反转。当然,我也不想把话说满:接下来一两周的盘面自然会自己给出答案。
先把“发生了什么”讲清楚
昨晚的下跌不是凭空出现,它更像一根被突然扯紧的绳子:前一段时间金银涨得太顺、太快、仓位太拥挤,市场早就处在“随便来点风吹草动都要抖三抖”的状态。真正点燃这根绳子的火星,是市场对货币政策路径的再定价——尤其是围绕美联储主席人选与政策取向的预期变化。这个预期变化被市场迅速理解成美元走强、实际利率上行预期抬头,于是贵金属作为“反向资产”的第一反应就是被市场抛售。
本来抛售本身不可怕,可怕的是在高杠杆与程序化交易占比很高的环境里,“抛售”会迅速升级为“强平链条”:价格下跌触发止损,止损引发更大卖单,更大卖单又带来保证金压力,最后就变成断层式踩踏。
现在你回头看盘面那种速度,就知道这不是慢慢想明白以后卖的,而是被动仓位在互相推着往下走。理解了这一点,你就能理解为什么我说它更像“去杠杆冲击”,而不是“基本面反转”。
所谓长期趋