刚刚查看了过去十年美国主要指数的表现，数据拆开来看还挺有意思的。

所以，过去十年的股市整体表现还是挺稳的。标普500指数基本翻了三倍，总涨幅达216%，年化收益率大约12.1%。这是整个市场的基准线。但如果深入挖掘，就会发现根据你的投资方向不同，故事也不一样。

道琼斯工业平均指数，主要关注那30家蓝筹股，表现更为保守——十年涨幅159%，年化大约10%。考虑到它偏重于成熟、增长较慢的公司，这也合理。然后是纳斯达克综合指数，表现绝对炸裂，总回报达336%，年化15.8%。这里聚焦于科技股，显然这个行业一直火热。

前十大持仓可以说明问题。英伟达、苹果、微软、谷歌母公司Alphabet、亚马逊——这些公司基本上带动了整个市场。英伟达目前在标普500中的比重大约是7.9%。过去十年的股市表现很大程度上取决于你持有的科技股比例。

不过，事情是这样——华尔街其实对未来十年变得相当谨慎。摩根大通的分析师预计未来的年化回报只有6.7%。高盛对标普500的预期更保守，只有6.5%。这不到我们最近看到的回报的一半。他们指出关税担忧以及估值在历史标准下确实已经偏高。

所以，过去十年的股市表现虽然出色，但不一定能作为你未来预期的基准。这是个现实检验，没人愿意听到，但确实重要。普遍的看法是，未来的回报会更温和——根据不同情景，可能在3%到10%之间。

我个人一直觉得，把指数基金和少量个股结合起来挺合理的。既能享受广泛市场的安全垫，也能在做足功课的情况下争取超额收益。过去十年的表现证明，科技重仓的投资组合可以带来超额收益，但这并不意味着未来一定会持续。考虑到未来的变化，提前布局还是值得的。