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最近很多人问关于代币经济学的问题，所以我觉得有必要用更简单的方式来解释。
所以代币经济学基本上是关于一个代币从经济角度的设计。这不仅仅是数字的问题，更关乎长期策略，决定了项目是否可持续，还是只是一时的炒作。
理解代币经济学最简单的方法是看它的供应量。比特币的总供应上限是2100万，这也是比特币能够长期保持价值的关键。正是这种稀缺性让人们相信比特币具有基本价值。相反，如果某个代币具有高通胀率，不断有新代币进入市场，那么卖压会很大，价格可能会下跌。
但代币经济学不仅仅是关于供应。代币的分配方式也至关重要。大部分代币是否掌握在开发团队手中，还是分散到社区？这对去中心化和投资者信任有很大影响。
我注意到许多新项目忽视了这一点。他们专注于营销，但对代币的经济结构关注不够。而良好的代币经济学是项目能够持续的基础。
代币经济学中另一个重要方面是实用代币。这个代币用来做什么？质押？治理？交易手续费？越明确其用途，越有理由持有这个代币。
所以基本上，在加入任何项目之前，先检查它的代币经济学。看看供应、分配和用途。这并不能保证成功，但至少你知道你从经济基础角度买了什么。坚实的代币经济学可以作为早期预警系统，发现项目是否有异常。

对于那些对比特币感到好奇的人来说，有一个经常被忽视的基本点：比特币挖矿到底是什么？我最近又在思考这个问题，说实话，理解这种机制可能会改变你对这种数字资产的看法。
那么，用简单的语言来说，比特币挖矿是什么？核心是，全球成千上万台强大的计算机在竞相解决非常复杂的数学谜题。谁先赢？他们就会获得把下一批交易区块添加到区块链的权限，并获得新的比特币以及交易手续费。这就是比特币产生的新方式，同时也是网络得以保障的方式。
我喜欢用这样的比喻：想象一个规模巨大的全球数字彩票。数千名参与者不断用先进的电脑尝试猜测某些特定的数字组合。第一个找到符合比特币网络严格标准的组合——比如哈希值以很多个零开头——的人就赢得奖励。矿工其实并没有以传统意义上“解决”问题。他们只是每秒进行数万亿次哈希计算，直到其中某个结果刚好匹配那个非常狭窄的目标。
为什么这很重要？主要有两个原因。第一，从供给角度来看：比特币挖矿。这个系统以可控且持续递减的速度创造新的比特币。矿工的报酬来自区块奖励(新发行的比特币)以及交易费用。区块奖励大约每四年减半一次——这件事被称为“减半”。上一次减半发生在2024年4月，将奖励降低到3.125 BTC。这意味着比特币的供给是有限的，并且随着时间推移会越来越稀缺；这和法币那种可以无限印钞的情况完全不同。
第二，安全性。巨大的计算能量需求，使得几乎不可能让某个单一实体去黑掉网络或篡改旧交易。如果

所以CFTC最终准备行动关于永续合约加密货币。Michael Selig，CFTC主席，刚刚在Milken Institute的讨论会上表示，他们正在准备将完全受监管的永续合约带入美国市场，预计在未来几周内。这是个重大消息，尤其是如果你在加密衍生品领域活跃。
作为背景，永续合约基本上是没有到期日的合约，已经成为全球衍生品交易的支柱。但在美国？还没有完全合规的产品。因此，流动性大量流向海外交易所——新加坡、迪拜以及其他国际加密平台。Selig本人承认，之前严格的监管是导致人才流失的主要原因。
有趣的是，这不仅仅关乎永续合约。CFTC也在准备关于基于加密的预测市场的指导方针。他们坚持认为对事件合约平台拥有专属管辖权。与此同时，SEC主席Paul Atkins明确表示，更全面的数字资产改革取决于国会的行动。
监管环境确实变得复杂。有一项市场结构法案正在国会讨论，可能重新定义SEC和CFTC之间的责任分配。但进展停滞，因为关于稳定币收益、代币化股权和伦理条款的激烈辩论。如果这项法案通过，受监管的永续合约可能重塑美国整个加密衍生品交易生态系统。
对于交易者和机构来说，这是一个重要的时刻。如果永续合约的推出按计划成功，长期由海外平台主导的衍生品交易量可能开始回流到美国市场。未来几周将是关键，观察美国是否能重新夺回在全球加密衍生品流动性中的重要份额。值得关注。

刚刚看到AI行业的有趣新闻。Ehsan Yousefzadeh，之前是PayPal支付AI的负责人，现在转到Kite AI担任产品主管。是那种非常有经验的人，超过12年的支付和AI经验，曾经处理过Uber的匹配市场和司机激励，也参与了亚马逊的同日送达技术。
令人感兴趣的是，他现在将专注于构建AI代理的经济基础设施。Kite AI表示这将加快下一代自主代理的开发。凭借他在支付和AI方面的背景，看来他们正在非常认真地扩展这个领域。招聘的类型显示出这家创业公司打算大规模发展，目标是实现超过一千万次的代理交互或类似的规模。
大概Ehsan在Kite会开发什么？很想知道他如何将支付专业知识应用到自主代理架构中。

最近，Ripple的布拉德·加林豪斯庆祝了他在公司的第11个年头，他的反思值得关注。
他坦率地讨论了美国加密行业在获得真正监管明确性方面的漫长斗争。
最有趣的是，布拉德·加林豪斯指出，今天仍在争论的根本性问题，正是他在加入Ripple超过十年前首次面对的问题。
这显示了该行业监管进展的缓慢。
但有一种新的能量在涌现。布拉德·加林豪斯最近与一些关键参议员会面，比如比尔·哈格蒂、伯尼·莫雷诺和蒂姆·斯科特，以及其他一些政策顾问。
这些会谈的重点显然是：如何塑造美国下一阶段的加密监管。
在Semafor世界经济峰会中，布拉德·加林豪斯强调，CLARITY法案的窗口是一个难得的机会，最终为这个行业制定明确的规则。
许多加密社区的人将CLARITY法案视为潜在的游戏规则改变者，影响数字资产的定义和监管方式。
同样引人注目的是，布拉德·加林豪斯最近重申了他对XRP的长期前景。
他建议，XRP有潜力成为市值第二大的加密货币，甚至可能取代以太坊的位置。
这个预测虽然雄心勃勃，但显示出Ripple越来越强的信心，即专注于实用性的网络可能会超越已建立的智能合约平台。
布拉德·加林豪斯关于CLARITY法案的评论实际上反映了加密行业更广泛的转变。
从曾经与监管机构全面对抗，到现在更具建设性的合作。
华盛顿的政策制定者开始对与行业领袖对话持更开放的态度。
如果这种趋势持续下去，可能会为机构参与打开更大的门

刚刚看到XRP现货交易量今天大幅飙升。数据显示在过去24小时内有相当显著的买入活动，通常是机构积累或市场大规模重新布局的指标。
有趣的是，这一激增发生在XRP仍处于较弱的长期趋势中，但开始形成更高的低点模式。这可能意味着卖压开始减轻，并有潜力形成底部。如果这种模式持续，可能是情绪转变的早期信号。
从这次现货活动来看，似乎有大户开始进行积累。值得关注Ripple生态系统的下一步动向。

最近我尝试了 Slush 推出的策略（Strategies）功能，这个功能来自之前被称为 Sui Wallet( 的 Sui 钱包。说实话，这改变了我看待 DeFi 的方式。在这轮熊市里，我把大部分资产转移到这个一键投资功能中，结果相当令人满意。
我为什么对 Slush 如此有信心？这个钱包并非随便做做——它由在 Sui 背后的公司 Mysten Labs 直接开发。Slush 经过了多次迭代，旨在确保高等级的安全性和顺畅的用户体验。更重要的是，它是 Sui 生态系统中用户最多的钱包，支持浏览器扩展、移动端应用 )iOS 和 Android(，甚至还有无需下载即可访问的网页版，只需登录 Google 即可。
但真正改变游戏的是 Slush 里的策略（Strategies）功能。如果你曾觉得 DeFi 很复杂——要选协议、换代币、授权合约、再手动复投——那这个功能把这些问题全都解决了。只要一键，全部搞定。Slush 负责所有操作：换币、授权、存入，甚至还能自动复投。这个系统之所以透明，是因为 Slush 团队会对每一项投资策略进行严格筛选，并清楚展示收益来源。
在当前支持的资产方面，Slush 提供以下选项：SUI ) 年化收益 6%(、USDC )6.26%(、DEEP )30.37%(，以及 WAL )39.96%(。界面会根据你的投资金额，展示 30 天、60 天、6 个月乃至

哇，居然有个单矿工成功用CKPool挖出了1个区块，价值$347K ！真是够疯狂的：在大型矿池占据主导的情况下，居然还有人敢用CKPool来进行solo mining（单独挖矿），而且还成功了。这个区块里有182笔交易，说明他确实运气特别好，拿到了一个很棒的区块。这证明比特币挖矿仍然对个人是可接入的，尽管概率很难。想知道如果你从CKPool那里拿到这么一份收益，感觉会是什么样吗？你们以前试过solo mining（单独挖矿），还是一直更喜欢加入矿池？

刚刚注意到一些币种的布林带压缩非常紧密。VVV、XLM、RENDER、FLOW 和 BSV 都显示出相同的模式——带子变得非常窄。从经验来看，这种模式通常预示着即将出现显著的波动。 所以突破的可能性在短期内相当高。特别是目前在 $9.12 的 VVV，值得关注，因为其交易量在 $500K 每天仍然相当不错。RENDER 也引起了注意，尽管昨天下跌，但一周内上涨了 1.32%。如果你在追踪布林带，现在是时候保持仓位并准备行动了。不要错过任何突破的机会。🫡

刚刚查看了Core Scientific 2025年第四季度的财务报告，这里有一些有趣的地方。他们的总收入从去年的9490万美元下降到7980万美元，下降幅度相当大。但更有趣的是收入结构发生了剧烈变化。
他们的比特币挖矿收入从7990万美元降至4220万美元，几乎减半。这显然是因为挖矿条件变得更具竞争力，利润空间变得更薄。但另一方面，他们正专注于发展共置服务业务，这一部分的收入相当令人惊叹——从850万美元增长到3130万美元。
所以看起来Core Scientific正从纯挖矿运营商转变为基础设施提供商。他们的共置模型是为其他公司租用计算基础设施，用于挖矿或其他高强度计算。这样的多元化策略可能比单纯依赖比特币挖矿更具可持续性。

刚刚查看链上数据，比特币距离达到2,000万还差约300万。按目前的挖矿速度来看，这将在未来一周内实现。也就是说，21,000,000（2100万）这一总供应量中的95%已经在流通中了。
更有意思的是这种对比。为了挖出最初的19,000,000（1900万）比特币，需要超过十年的时间。但最后那1,000,000（100万）比特币呢？中本聪已经在协议中设置了每4年进行一次减半的机制，而计算结果显示，在未来的年份里还需要超过11,000天，折合大约114年。太疯狂了。
现在，比特币的通胀率已经低于1%，每日产出大约只有450个比特币。按照预测，99%的所有比特币将在2035年之前被挖出。但最后的那枚比特币？要到2140年代才会出现。所以基本上，我们这一代人会看到95%的供应量，而我们的子子孙孙才会看到剩下的部分。

我刚刚阅读了一个来自韩国的有趣案例，实际上相当能反映出加密货币世界中的隐藏风险。一位在首尔的39岁投资者在合作投资破裂后，竟然陷入了严重的法律问题。故事简单但沉重：自2022年以来两人合作管理共同资金投资比特币，但随后他们的关系彻底破裂。比特币投资是一种极其波动的资产，在这个案例中亏损达到了11.7亿韩元——大约110万美元。这么大的亏损不仅仅是数字，更带来了巨大的心理压力。
最令人震惊的是，这种财务紧张如何演变成刑事案件。检方指出，被告试图在靠近石村湖的咖啡厅用非法杀虫剂毒害他的伴侣。这不仅仅是关于资金的损失——这是关于商业关系在没有明确争端解决机制时彻底崩溃的故事。
为什么我认为这对我们很重要？因为许多人仍然以非常非正式的方式进行加密投资。没有书面协议，没有退出策略的约定，没有应对重大亏损的协议。加密市场是24/7全天候开放的，不像传统股市有收盘时间。这意味着交易者的压力可以不断增加。当你持续看到你的仓位处于亏损状态，情绪就可能控制理性决策。
在这个案例中，主要问题是资金控制。当一方开始单独掌握私钥时，另一方就会感到受到威胁。比特币投资是一种高度依赖信任的工具，当这种信任在合作关系中丧失时，一切都可能迅速崩溃。没有制衡机制，没有人能阻止某个人锁定资金或做出对另一方不利的交易决策。
技术上的解决方案其实已经存在。很多人不知道多签名钱包——一种需要多个私钥授权交易的技术。这创造了更

最近在数字支付领域出现了令人兴奋的进展。SoFi，这家美国的国民银行同时也提供加密货币服务，刚刚宣布与万事达卡进行战略合作，将SoFiUSD整合为其全球支付网络中的结算选项。
这里相当重要的是，SoFi的技术平台Galileo将成为首批提供此能力的平台之一。Galileo将允许支付卡客户和发行银行使用SoFiUSD进行交易结算。因此，基本上，这为稳定币在主流支付基础设施中的应用打开了大门。
但更令人感兴趣的是他们的未来路线图。SoFi和万事达卡正在探索稳定币、传统法币和已代币化资产之间更广泛的互操作性场景。他们还在考虑可编程现金应用的机会以及前所未有的资金流模型。
此次合作显示了传统支付基础设施如何开始向基于区块链的解决方案敞开大门。在万事达卡等巨头的支持下，像SoFi的Galileo这样的平台可以加快稳定币在主流支付生态系统中的采用。当然，所有这些都在不断发展的监管环境中进行考量。

所以在DeFi生态系统中出现了值得关注的有趣发展。一些大型启动平台开始在Base上整合Uniswap CCA协议，这不仅仅是普通的技术更新——它正在改变新代币进入市场的方式。
作为背景，DX Terminal Pro是其中一个在这方面动作迅速的平台。他们最近宣布与Uniswap的整合，以提升用户的流动性。Flowdotbid也在Base上做了类似的事情。如果你对dx感兴趣，简单来说，它是一个去中心化的启动平台，帮助新项目以更高效的方式筹集资金。
那么，Continuous Clearing Auction（连续清算拍卖）到底有什么特别之处？以前，当项目上线时，价格常常剧烈波动——前跑机器人蜂拥而至，价格跳跃不明，散户投资者经常成为受害者。CCA通过让价格发现过程在拍卖期间逐步进行，改变了游戏规则。因此，代币逐步发行，而不是一次性全部释放。结果，市场可以根据真实需求达到合理的估值，而不是短暂的投机性飙升。
那么，为什么他们选择在Base上进行整合？答案很简单——gas费用。Base是由Coinbase孵化的以太坊Layer-2，提供极低的交易费用。这一点很重要，因为持续拍卖需要大量微交易。没有低廉的费用，用户体验会变得很差。
DX Terminal Pro和Flowdotbid采用的“先流动性”策略也是游戏规则的改变者。以前，项目可以筹集大量资金，但难以创造流动性交易对。现在，拍卖的

最近24小时加密和科技圈发生的事情真的挺值得观察的。从AI安全边界的争议，到融资规模的疯狂，再到AI对工程师职位的冲击，整个行业似乎在经历某种加速的转折。
先说Anthropic拒绝五角大楼的事。这家AI公司硬是没有妥协，拒绝了军方要求删除安全限制的要求，结果特朗普直接下令封杀价值2亿美元的政府合同。这个事件本身很有意思——它反映了一个越来越模糊的边界：科技公司和政府权力的博弈。有人说这是AI公司的底线坚守，也有人说这是在全球AI竞争中自废武功。不管怎样，这事让业内对AI的军事化应用有了更多思考。
然后是OpenAI那个110亿美元的融资。老实说，这个数字确实让人有点震撼。NVIDIA投30亿，亚马逊可能投50亿，但问题是OpenAI 2025年的收入预计才130亿，累积亏损却可能超过115亿。有个华尔街的老手在推特上说，他45年职业生涯里第一次看到三个最聪明的投资者砸110亿到一个亏损的公司。这到底是必要的基础设施投资，还是新一轮的科技泡沫？社区分成两派，谁也说服不了谁。
再看Block的情况。Jack Dorsey的公司裁员40%，工程团队裁员比例甚至达到70%。他们说代码生产力提升了40%，主要是AI工具的功劳。这件事直接戳中了一个敏感话题：AI真的在改变工程职位的结构。有人认为这是AI重塑就业的开始，也有人说这就是疫情时期过度招聘的正常调整。股市的反应是Block股价涨了2

刚注意到，SpaceX的比特币持有量大幅下降。以前是去年十二月，他们的8.285 BTC价值大约是$780 juta，现在只有$545 juta。SpaceX是一家已经持有比特币多年、无需向公众投资者透明披露的公司。但现在准备IPO，所以他们的所有持仓都会被曝光。
这点非常值得关注。特斯拉曾遇到类似的问题——比特币的账面亏损导致数百万美元的损失上了头条，尽管他们并没有进行买卖。SpaceX未来也可能会面临同样的情况。但不同的是，SpaceX是个收入规模达数百亿的大玩家，所以比特币的账面亏损可能对核心业务影响不算太大。
最有意思的是：SpaceX从来没有交易过比特币。他们只是从一开始就一直持有，不管是上涨还是下跌。这和特斯拉那种喜欢买卖的做法完全不同。所以SpaceX的策略就是纯粹的hodl，或许是在等待更好的时机。

最近我注意到AI基础设施市场上出现了一些有趣的现象。比特币矿工似乎正在构建远远超出他们自身计算设备价值的资产。这不再仅仅是关于比特币，而是关于他们所拥有的能力。
事情是这样的。多年来，比特币矿工已经投资了数十亿美元用于建设能源基础设施——变电站、输电线路、长期供应合同，以及能够在全天候（24/7）维护设备的运营团队。这项工作耗时且成本巨大。但事实证明，这正是当前AI行业所需要的，而他们无法快速建立起来。
这就是战略所在。比特币矿工意识到他们拥有一个极其宝贵的经济“瓶颈”：已在战略位置安装的电力容量、已经投入运行的制冷基础设施，以及在高密度计算环境中接受过训练的技术团队。将这些容量出售给AI工作负载所获得的利润率，比比特币挖矿要稳定得多，因为比特币挖矿容易受到价格波动和减半的影响。
最吸引人的是债券市场上所反映的情况。在过去十二个月里，该领域的公司大约筹集了$33 miliar的长期高级债券。但看看他们支付的票息——这非常耐人寻味。
CoreWeave的发债利率为9.25%和9%。Applied Digital的支付利率为9.2%。TeraWulf的发行利率为7.75%。Cipher Mining的发行利率为7.125%和6.125%。所有这些公司都在进行同样的转型：从挖矿运营商转变为AI计算基础设施提供商。
在这里，我看到一个关键点。固定收益投资者并不是在为叙事买单——他们是在为现

MON再次吸引关注，今天价格上涨了3%，达到$0.03的水平。昨天曾因获利了结而下跌，但现在似乎又有买盘回归。只要看看CoinMarketCap，交易量仍然相当可观，尽管比峰值下降了30%。从图表来看，MON似乎正在测试$0.020的支撑位，如果能突破，下一目标是成为重要阻力的$0.030。
令人感兴趣的是，Monad团队刚刚宣布在Yield App推出个人信贷$100 百万，现在可以完全链上验证。这是一个不错的发展，因为它连接了传统金融与DeFi。此外，他们的基金会还聘请了3位新高级管理人员，专注于机构投资者。看起来他们对长期增长非常认真。目前TVL超过$250 百万，市值接近$344 百万。与已建立的山寨币如XRP相比，MON仍处于早期阶段，但其动能看起来是积极的。
从技术面来看，如果市场情绪保持看涨，下一目标可能是历史新高的$0.05。但如果宏观经济压力或对新一代Layer 1的负面情绪出现，价格可能再次下跌至支撑位$0.016。因此，目前值得在CoinMarketCap关注，尤其是随着这次链上信贷新发展的出现。

昨天以太坊现货ETF的资金流出相当明显，净流出总额约为$82.8百万。根据流通的数据，Fidelity FETH位居首位，日流出达$67.5百万——这确实相当大。Grayscale以太坊迷你信托也跟着流出，约$6 百万。
有趣的是，以太坊现货ETF的总资产仍然在112亿美元的水平，市场渗透率约为以太坊总市值的4.7%。因此，尽管昨天有资金流出，现货ETF的地位仍然稳固。如果假设持续出现这样的资金流出压力，可能意味着投资者开始获利了结或转向其他工具。
但我认为这在市场周期中是正常的——有资金流入，也有资金流出。关键是要关注长期的动能。如果未来几周内持续出现资金流出趋势，才需要更严肃的关注。

所以最近Ripple有一些令人感兴趣的进展，似乎很多人还没有意识到。他们正在悄悄地将XRP从仅仅是跨境支付的代币，重新定位为机构DeFi的基础设施。这不是小变化——这可能从根本上改变华尔街与加密基础设施的互动方式。
Ripple的Ross Edwards解释说，他们现在的策略远比以前更为广泛。如果之前XRP的流动性依赖于集中交易所，现在他们积极推动直接在XRP Ledger上的活动。目标是什么？让XRP成为可以借贷的资金来源，并用作链上的抵押品。
这里的游戏规则改变者是刚刚在XRPL上推出的本地借贷协议。该协议将XRP定位为抵押品和借贷动力源——基本上为一直以来只在以太坊基础的DeFi平台上进行的收益生成活动打开了大门。Edwards描述这是一个双重实用策略，即XRP可以直接和间接地从链上活动的增加中受益。作为该协议借贷的抵押品，将成为价值捕获的关键。
但据Edwards所说，还有一个一直被忽视的部分：稳定币。他认为，没有稳定币，整个机构DeFi结构都将崩溃。为什么？因为持有链上代币化的实物资产的银行需要一种实际实现现金价值的方法。传统的KYC和AML途径在这里变得无关紧要。
Ripple的答案是：RLUSD，他们自主发行的稳定币。这将成为新一代代币化资产市场的核心——配备24/7的兑换、链上分发和机构借贷。这个稳定币对于让抵押和借贷在生态系统中真正实现功能至关重要。
这种叙事的变