## 当华尔街指标发生冲突：为什么Palantir的估值难题难以轻易解答
Palantir Technologies (NASDAQ：PLTR) 最近表现强劲，股价上涨了141%，巩固了其连续多年成为标普500指数表现最佳的公司之一的地位。然而，在这个成功故事的背后，分析师们对于这只股票是代表机遇还是过度的看法存在尖锐分歧。一些市场人士称其“荒谬地便宜”，而传统估值框架则描绘出截然不同的画面。
## 估值悖论：两种竞争的叙事
当将Palantir与数据分析和软件行业的同行进行比较时，差异立刻显现。该公司的市盈率为621，远期市盈率为287——这些指标如此高，以至于传统的比较分析几乎失去意义。其市销率同样远高于竞争对手，而且这一比率还在不断扩大，而非收缩。
按照传统标准，这些数字表明Palantir已经远远超出了合理价值范围。几乎没有其他SaaS企业能达到如此倍数，显示该股已从溢价转变为可能的过度估值。
那么，经验丰富的投资者为何仍能认为这只股票价格具有吸引力？答案在于不同投资阵营对软件公司估值方式的根本转变。
## 40法则与软件经济学
企业软件估值偏离传统玩法，正是因为这些企业的经济模型不同。SaaS公司通常不会追求短期利润最大化，而是将现金盈余再投资于销售、市场营销和产品创新。这种以再投资为核心的模式，使得基于盈利的指标变得不可靠。
这时，40法则变得尤为重要。这个专为软件行业
查看原文Palantir Technologies (NASDAQ：PLTR) 最近表现强劲，股价上涨了141%，巩固了其连续多年成为标普500指数表现最佳的公司之一的地位。然而，在这个成功故事的背后，分析师们对于这只股票是代表机遇还是过度的看法存在尖锐分歧。一些市场人士称其“荒谬地便宜”，而传统估值框架则描绘出截然不同的画面。
## 估值悖论：两种竞争的叙事
当将Palantir与数据分析和软件行业的同行进行比较时，差异立刻显现。该公司的市盈率为621，远期市盈率为287——这些指标如此高，以至于传统的比较分析几乎失去意义。其市销率同样远高于竞争对手，而且这一比率还在不断扩大，而非收缩。
按照传统标准，这些数字表明Palantir已经远远超出了合理价值范围。几乎没有其他SaaS企业能达到如此倍数，显示该股已从溢价转变为可能的过度估值。
那么，经验丰富的投资者为何仍能认为这只股票价格具有吸引力？答案在于不同投资阵营对软件公司估值方式的根本转变。
## 40法则与软件经济学
企业软件估值偏离传统玩法，正是因为这些企业的经济模型不同。SaaS公司通常不会追求短期利润最大化，而是将现金盈余再投资于销售、市场营销和产品创新。这种以再投资为核心的模式，使得基于盈利的指标变得不可靠。
这时，40法则变得尤为重要。这个专为软件行业
