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deBridge 月报出了，几个关键信号值得拎出来。 1/ 先看收入。3月协议收入 48.1 万美金，跨链交易量 5.33 亿，21.7 万笔交易跑在 23 条链上 目前这个市场环境下，还能产生这个量级现金流的协议，一只手数得过来 2/ 再看钱去哪了。基金会用协议收入在公开市场持续回购 DBR，目前累计 4.86

关于 SpaceX & 星链 最后一条 纳指刚经历了今年最差的一个季度，战争还在打 在这个环境下提交IPO，马斯克的判断大概是，窗口不会更好了，但也不至于差到上不了 除了能不能买到之外，还有一件事值得注意。750亿美元的融资规模，会从市场里抽走大量流动性

为什么说 SpaceX 的火箭业务很酷但不赚大钱，真正的印钞机是星链 现在超过1000万订阅用户，去年收入突破100亿美元，今年预期240亿 全球能做卫星互联网的公司屈指可数，Starlink 吃掉了绝大部分市场 火箭负责把卫星送上去，Starlink负责每个月收钱

SpaceX凭什么？ 时间线都在聊 SpaceX 提交 IPO 申请，目前还没上市， 估值已经是波音+洛克希德马丁+空客+诺斯洛普格鲁曼四家加起来的三倍 但它的年收入，只有这四家的5% 如果成了，这将是人类历史上最大的IPO，沙特阿美2019年融了290亿，SpaceX是它的2.5倍

22年俄乌冲突的经验是，油价在停火预期出来后还高位运行了将近半年 涨上去的通胀预期、砍下来的盈利预测、中断的供应链，都有滞后效应 从2月28日开战到现在，油价从63美元涨到109美元，美国汽油破了4美元 Bank of America昨天把今年全球通胀预期上调了90个基点，GDP预期下调了40个基点

Crypto 从来不缺威胁 Mt.Gox、Luna、FTX，每一次都有人说这次真的完了。每一次都活过来了，而且活得更结实 行业应对这种威胁的能力，可能比任何传统行业都强 开源社区、全球开发者、十几年的升级经验。2017年的隔离见证，2021年的Taproot，每次都吵得很凶，但最后都做成了 Google

新人在问比特币还安全吗， 老韭菜在说又来了，每年都炒一遍 两边都有道理，但这次的论文确实跟以前不一样 以前行业共识是量子计算破解BTC需要几百万个量子比特，离我们远着呢 Google设计了两种攻击方法，每种只需要大概1200到1450个高质量量子比特

上条我们刚聊完张雪，这边就看到了行业的动作 10岁丧父，初中没毕业，19岁冒雨骑了3小时破摩托追电视台，只为了一个被看见的机会 2024年才创立公司，去年亏了2278万，今年1月融资估值10.9亿，上周末造的车在WSBK碾压杜卡迪雅马哈拿了两个冠军 从被所有人当疯子，到让所有人闭嘴，中间只隔了两年

张雪早到了20年。Saylor 和 Tom Lee 早到了多久？ 张雪机车刷屏，扒了一下，有点绷不住，也想到了咱们币圈版张雪 初中没毕业，10岁丧父，19岁骑着破摩托冒雨追了电视台的车3个小时，只为了被拍一段骑车的镜头 2024年创立张雪机车，2025年交付第一批车，

最近刷推感觉特别明显，交易所、KOL、散户， 聊的话题都在往同一个方向收敛，代币化美股、黄金、原油。 以前这些东西跟链上用户没什么关系，想买英伟达得开美股账户，想碰黄金得去银行或者期货平台。现在打开钱包就能交易了 但现在风向变了， 美国证监会批了纳斯达克的框架

这轮熊市最难的事不是亏钱， 是打开推特发现你关注的人都不聊币了 😂 时间线一半在搞男女对立，一半在蹭社会热点。。。 还都是熟人， 而且你知道他几周前还在写链上分析、项目投研的 不怪他们。 马斯克的创作者激励按互动量算钱，币圈内容天花板就那样，随便发个两性话题轻松破十万

22年美股也连跌了好几个月，当时的理由是加息 后来呢？23年纳斯达克涨了43%。那一年买进去的人，后来都不太愿意聊当时有多害怕 不是说现在就是底。油价还在涨，利率预期还在变，战争还没有结束的迹象 但有一个事实值得记住：2026年Q1，AI行业完成的事情，比2025年全年都多

所以现在的局面是这样的 AI的产品在加速，Gemini用户翻了4倍 AI的基建在加速，Nvidia供不应求 AI的应用在加速，Claude Cowork十天干掉3000亿SaaS市值 但AI的股票在暴跌 不是因为AI不行了。是因为伊朗不让油轮过海峡了 技术革命和石油战争在同一个月里打架，石油暂时赢了 这种错位不会永远持续

AI行业正在经历有史以来最快的一个季度，但AI股票正在经历2022年以来最惨的一个月 纳斯达克昨天正式跌进了correction，从10月高点跌超10% 美股连续五周下跌，2022年以来最长 昨天一天纳斯达克跌了2.38%，科技板块跌2.74%。 Meta一周跌了10%。存储芯片股集体暴跌。S&P

机会还是风险？来个懂哥 谷歌母公司 Alphabet 前瞻PE只有18倍，比标普500平均水平还低。。。 Gemini市占率一年从5%涨到21%， Google Cloud单季收入超150亿美元增长34%， 搜索收入重新加速，无人驾驶 Waymo 在扩城， 自研AI芯片 TPU 开始抢Nvidia的客户。。。Anthropic和Meta都在用

时间线上一篇极度真实的自白，深深共鸣 一个95后的8年，经历了18年的熊、21年的狂暴大牛、24年的铭文盛宴，还有25年的大清洗 从双手插兜以为自己天下无敌，到资产巅峰500万，最后只剩下一辆小米SU7 Max和一身债务 在圈内，赚到100万可能靠运气和胆识，但守住500万绝对靠的是心性和纪律

机会还是风险？来个懂哥
谷歌母公司 Alphabet 前瞻PE只有18倍，比标普500平均水平还低。。。
Gemini市占率一年从5%涨到21%，
Google Cloud单季收入超150亿美元增长34%，
搜索收入重新加速，无人驾驶 Waymo 在扩城，
自研AI芯片 TPU 开始抢Nvidia的客户。。。Anthropic和Meta都在用
这家公司同时拥有全球最好的AI大模型之一和全球最好的AI芯片之一，全地球找不到第二个
结果市场给它的定价，比一个普通的标普500成分股还便宜
也许市场是对的。但如果市场错了，这可能是后面回头看最离谱的一个定价

一个反常识的数据，乱世买黄金？？？ 黄金刚刚创下了一个106年来没有过的纪录。连跌10天，上一次发生这种事是1920年2月 从1月高点算起，黄金跌了27%，从5600美元跌到最低4090 上周单周跌了11%，是1983年以来最惨的一周。CNN说开战以来黄金跌了超过14%

一个反常识的数据，乱世买黄金？？？
黄金刚刚创下了一个106年来没有过的纪录。连跌10天，上一次发生这种事是1920年2月
从1月高点算起，黄金跌了27%，从5600美元跌到最低4090
上周单周跌了11%，是1983年以来最惨的一周。CNN说开战以来黄金跌了超过14%
在一场真正的战争面前，全世界最古老的避险资产，崩了
但BTC没有
上周黄金单周暴跌11%的同时，BTC ETF连续四周净流入，上周流入9500万美元。今天BTC大概70500，不算好看，但起码还不错
ByteTree的首席投资官Charlie Morris算了一个数，
2017年1个BTC第一次超过1盎司黄金的价格。
2019年值2.7盎司。2020年疫情崩盘时值3.4盎司。FTX暴雷后值9.1盎司。今年2月值12.4盎司
现在，1个BTC值16盎司黄金。BTC对黄金的比率从低点涨了30%
说实话这组数据让我想了很久
走到今天，我们也会质疑大饼到底是是不是数字黄金，之前更多人当笑话听。黄金有5000年历史，BTC才16年。黄金背后是央行储备，BTC背后是一群web3吗喽和Saylor
但这周发生的事情是：
战争打了四周，霍尔木兹海峡关了，油价飙到112美元，全球20%的石油供应中断。
这是黄金教科书里最完美的避险场景。结果黄金创了百年最长连跌，BTC反而撑住了。

大部分项目的回购是公关，deBridge 的回购更像是一种强迫症 牛市买，阴跌买，sideways也买，连续9个月没断过一天，协议赚的每一分钱100%砸进去，攒了4.78亿枚DBR，快占总供应5%了 国库和储备基金持仓3000万，流通市值不到8000万。项目方交付能力肉眼可见的强和靠谱，