باول على وشك الاستقالة، من هو "رجل طباعة النقود" القادم؟

باول “العد التنازلي”، ترامب يعد العدة مسبقًا

ستنتهي فترة ولاية رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول في مايو 2026. لكن التخطيط من قبل إدارة ترامب قد بدأ بالفعل - ترامب ووزير الخزانة بيسنت يحاولان تحقيق السيطرة الفعلية على السياسة النقدية من خلال السيطرة على أصوات رئيسية في مجلس الاحتياطي الفيدرالي قبل منتصف عام 2026. حاليًا، حصل معسكر ترامب على ثلاث مقاعد من خلال ستيفن ميران الذي حل محل أدريانا كوغلار، ووجهت ضغوط على العضو ليزا كوك للاستقالة بسبب اتهامات بالاحتيال العقاري، مما يعني أن المقعد الأخير فقط هو الذي يفصلهم عن السيطرة على الأغلبية في المجلس المكون من سبعة أعضاء.

من اقتراح مفهوم “الرئيس الظل” إلى التخطيط الهادئ لمقاعد المجلس، فإن هذه اللعبة حول السيطرة على الاحتياطي الفيدرالي تعيد تشكيل المشهد المستقبلي للعملات الرقمية. وفقًا لمنصتين للتنبؤ، Polymarket و Kalshi، فإن العديد من المرشحين الذين يحملون آراء مفتوحة تجاه العملات الرقمية يتنافسون على هذا المنصب الحاسم، وقد ظهرت توقعات السوق بشأن المرشح التالي لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي تباينًا واضحًا: كKevin Hassett و Kevin Walsh و Christopher Waller هم المرشحون الثلاثة الأكثر شعبية، مع ارتفاع كبير في الاحتمالات؛ أما باومان وبيسنت وغيرهم من المرشحين، فإن احتمالاتهم ≤ 1٪؛ ومن الجدير بالذكر أن ماسك ظهر أيضًا في قائمة احتمالات Polymarket، حيث يحتل المرتبة الأخيرة.

ظهرت ثلاثة مرشحين بارزين

في 5 سبتمبر، أكد ترامب خلال مقابلة صحفية في المكتب البيضاوي أن كيفن هاسيت (مدير المجلس الاقتصادي الوطني بالبيت الأبيض)، وكيفن واش (عضو سابق في الاحتياطي الفيدرالي) وكريستوفر والر (عضو حالي في الاحتياطي الفيدرالي) هم “الثلاثة الأوائل” المرشحين النهائيين لاستبدال باول.

1. كيفن هاسيت (Kevin Hassett): توقعات السوق الرائدة

في سوق التنبؤات، يتصدر كيفن هاسيت، مدير المجلس الوطني للاقتصاد في البيت الأبيض الحالي، الاحتمالات بنسبة 29% لـ Kalshi و 8% لـ Polymarket. هذا الاقتصادي البالغ من العمر 63 عامًا له مكانة بارزة في معسكر ترامب. شغل منصب رئيس مجلس المستشارين الاقتصاديين من 2017 إلى 2019، وكان أحد المصممين الرئيسيين لقانون خفض الضرائب والوظائف خلال فترة ترامب الرئاسية الأولى، وقد قدم نصائح بشأن السياسات الاقتصادية لترامب خلال حملة الانتخابات الرئاسية لعام 2024.

فيما يتعلق بالموقف من العملات المشفرة، وفقًا لملفات الإفصاح المالي المقدمة في يونيو من هذا العام، يمتلك هاسيت أسهمًا في Coinbase بقيمة تتراوح بين مليون وخمسة ملايين دولار، وهذه الأسهم تأتي من تعويضه عن عمله كمستشار في Coinbase. وتبلغ إجمالي أصوله على الأقل 7.6 مليون دولار، بما في ذلك إيرادات رسوم الخطابة من مؤسسات مثل جولدمان ساكس وسيتي.

فيما يتعلق بموقف السياسة النقدية، يعتبر هاسيت مثالياً للمحافظين. لقد انتقد عدة مرات علناً قرار باول الحفاظ على أسعار الفائدة المرتفعة، معتقداً أنه ينبغي على الاحتياطي الفيدرالي أن يخفض أسعار الفائدة بشكل أكثر نشاطاً لدعم النمو الاقتصادي. وقد أشاد ترامب بهاسيت عدة مرات في برنامج CNBC “Squawk Box” في أغسطس من هذا العام، واعتبر “كيفينز” (هاسيت ووالش) من المرشحين المفضلين لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي.

2. كيفن وارش (Kevin Warsh): “صهر إستي لودر”

كان كيفن واش في المرتبة الثانية باحتمالية 19% في كالش و 13% في بوليماركت، وخلفيته تمثل مزيجًا مثاليًا بين وول ستريت وواشنطن. في عام 2006، عُين واش، الذي كان يبلغ من العمر 35 عامًا فقط، من قبل الرئيس الأمريكي آنذاك جورج بوش كعضو في الاحتياطي الفيدرالي، ليصبح أصغر عضو في تاريخ الاحتياطي الفيدرالي. خلال أزمة المالية في عام 2008، لعب دورًا حاسمًا كحلقة وصل بين الاحتياطي الفيدرالي وول ستريت، حيث قام بتنسيق صفقة بيع بير ستيرنز إلى جي بي مورغان وشارك في عملية اتخاذ القرار بشأن إفلاس ليمان براذرز.

تعتبر الخلفية الشخصية لووش مثيرة للاهتمام أيضًا. زوجته جين لاودر هي وريثة إمبراطورية مستحضرات التجميل إستي لودر، وبلغت ثروتها الصافية أكثر من 2 مليار دولار. والد زوجها رونالد لاودر ليس فقط صديقًا قديمًا لترامب وراعٍ سابق له، بل كان أيضًا الشخص الذي اقترح فكرة شراء الولايات المتحدة لجزيرة غرينلاند خلال فترة ترامب الأولى، مما يمنح ووش تأثيرًا فريدًا في واشنطن بفضل شبكة علاقاته القوية في السياسة والأعمال.

فيما يتعلق بموقفه من العملات المشفرة، أظهر ووش موقفًا عمليًا ولكنه حذر، حيث استثمر سابقًا كمستثمر ملائكي في مشروع العملات المستقرة القائم على الخوارزميات Basis وشركة إدارة صناديق المؤشرات المشفرة Bitwise. في عام 2021، خلال مقابلة مع CNBC، قال ووش: “في ظل التحولات الكبيرة في السياسة النقدية الحالية، فإن Bitcoin كجزء من المحفظة الاستثمارية لها معنى، فهي تكتسب حياة جديدة كعملة بديلة، وإذا كنت أقل من 40 عامًا، فإن Bitcoin هو الذهب الجديد بالنسبة لك.” كما أشار إلى أن جزءًا من ارتفاع Bitcoin يأتي من “تحويل العطاء” من الذهب، مشيرًا إلى أن تقلبات سعر Bitcoin تضعف بشدة من دورها كوحدة حساب موثوقة أو وسيلة دفع فعالة. بالإضافة إلى ذلك، دعم ووش في مقال تعليقي في صحيفة وول ستريت جورنال عام 2022 إصدار الدولار الرقمي المركزي (CBDC) في الولايات المتحدة لمواجهة اليوان الرقمي الصيني، وهو موقف أثار انتقادات من مجتمع العملات المشفرة، حيث اعتبروا أنه قد يهدد اللامركزية.

3. كريستوفر وولر: مؤيد قوي للعملات المستقرة

يشغل كريستوفر وولر، عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي الحالي، المرتبة الثالثة بنسبة 17% في Kalshi و 14% في Polymarket، وقد يكون من بين المسؤولين في الاحتياطي الفيدرالي الأكثر إيجابية تجاه العملات المشفرة. يشغل وولر منصبه كعضو في مجلس الاحتياطي الفيدرالي منذ عام 2020، وكان سابقًا مدير الأبحاث في الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس، وهو خبير مرموق في مجال الاقتصاد النقدي.

دعم وولر للعملات المستقرة هو أمر ملحوظ بشكل خاص. في أغسطس من هذا العام، خلال ندوة سلسلة الكتل في وايومنغ، وصف تحول نظم الدفع بأنه “ثورة مدفوعة بالتكنولوجيا”، وأكد أن “العملات المستقرة لديها القدرة على الحفاظ على وتعزيز الدور الدولي للدولار”. ويعتقد أن العملات المستقرة، بفضل توفرها على مدار الساعة وطوال أيام الأسبوع، وسرعة التسويات شبه الفورية، وحرية تداولها، أصبحت أداة مالية مفيدة بشكل خاص، لا سيما في الاقتصادات التي تعاني من التضخم أو في المناطق ذات الخدمات المصرفية المحدودة.

يعتقد وولر أن العملات المستقرة تعزز، وليس تضعف، الوضع العالمي للدولار. في خطاب “مؤتمر مستقر جداً” في فبراير من هذا العام، قارن العملات المستقرة بـ “الدولار الاصطناعي”، مما يكمل “الذهب الرقمي” للبيتكوين. كما أشاد بقانون GENIUS الذي تم اعتماده مؤخرًا، معتبرًا أنه يمثل علامة فارقة مهمة في تنظيم الأصول الرقمية في الولايات المتحدة، ويؤسس لنمو مسؤول للعملات المستقرة. يؤكد وولر على أن الابتكار يجب أن يأتي أساسًا من القطاع الخاص، معارضًا إصدار الاحتياطي الفيدرالي للعملات الرقمية للبنك المركزي.

مرشحين آخرين محتملين

4. ميشيل باومان (Michelle Bowman): المصلح الذي نشأ من الداخل

على الرغم من أن لديها فقط 1% من الاحتمالات في سوق التنبؤات، إلا أن ميشيل باومان، نائب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الحالي للرقابة المصرفية، لا ينبغي تجاهلها. كعضو في مجلس الاحتياطي الفيدرالي تم ترشيحها مباشرة من قبل ترامب في عام 2018، تم ترقيتها في مايو من هذا العام لتكون نائبة الرئيس المسؤولة عن الرقابة المصرفية، ولديها تأثير رئيسي في صياغة تنظيمات العملات المستقرة.

أظهرت باومان موقفًا منفتحًا تجاه العملات المشفرة. في أغسطس من هذا العام، طالبت في خطابها بأن تدعم البنوك موجة الأصول الرقمية، وأن على الاحتياطي الفيدرالي أن يوفر قواعد لا تعيق تطور هذه الصناعة. وأكدت بشكل خاص “يجب على الجهات التنظيمية أن تدرك الخصائص الفريدة لهذه الأصول الجديدة وأن تميزها عن الأدوات المالية التقليدية أو المنتجات المصرفية”. حتى أنها اقترحت أن يُسمح لموظفي الاحتياطي الفيدرالي بامتلاك كمية صغيرة من الأصول المشفرة من أجل “تحقيق فهم عملي للوظائف الأساسية”.

تعتقد باومان أن التوكنيزاسيون يمكن أن يجعل نقل الملكية أسرع، ويقلل التكاليف ويخفف من “المخاطر المعروفة”، وأن العملات المستقرة “ستصبح عنصرًا ثابتًا في النظام المالي”. لقد انتقدت “العقلية الحذرة المفرطة”، ودفعت نحو اعتماد إطار تنظيمي “عملي وشفاف ومخصص”. في اجتماع FOMC في سبتمبر 2024، صوتت ضد خفض كبير لأسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس، ودعمت خفضًا أكثر اعتدالًا بمقدار 25 نقطة أساس، مما أكسبها إعجاب ترامب.

5. سكوت بيسنت: وزير المالية الحالي، أشار بيسنت في خطابه في يوليو من هذا العام بوضوح إلى أن “العملات المشفرة ليست تهديدًا للدولار، وأن العملات المستقرة يمكن أن تعزز في الواقع هيمنة الدولار”. على الرغم من أنه أوضح أنه لن يتم استخدام أموال الخزانة لشراء البيتكوين، إلا أنه يدعم استخدام الأصول المشفرة التي صادرتها الحكومة لبناء احتياطي، والذي تبلغ قيمته حاليًا حوالي 15-20 مليار دولار.

6. جودي شيلتون: اقتصادي، وقد تكون وجهات نظر شيلتون الأكثر تحطيماً للتقاليد. بوصفها مدافعة قوية عن نظام معيار الذهب، انتقدت شيلتون لفترة طويلة السلطة المفرطة للاحتياطي الفيدرالي، حتى أنها قارنتها بنظام الاقتصاد المركزي السوفييتي، معتبرة أن هدف الاحتياطي الفيدرالي المتمثل في 2% من التضخم هو نوع من السلب المقنع لثروة الشعب. رأت شيلتون نقاط التوافق بين فكرة معيار الذهب والعملات المشفرة، وقد صرحت “أحب فكرة العملات النقدية على أساس الذهب، ويمكن حتى تحقيقها بطريقة العملات المشفرة.”

7. روجر و. فيرجسون الابن: نائب رئيس الاحتياطي الفيدرالي السابق، يمثل صوت المؤسسة المالية التقليدية. قاد فيرجسون الاستجابة الأولية للاحتياطي الفيدرالي أثناء أحداث 911، وضمان استمرار عمل النظام المالي الأمريكي بشكل طبيعي. لم يعبر فيرجسون علنًا عن موقف واضح بشأن العملات المشفرة، لكنه أكد على أهمية الحفاظ على استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، وحذر من أن التدخل السياسي قد يضر بمكانة الاقتصاد الأمريكي القيادية.

8. آرثر لافر: أبو الاقتصاد من جانب العرض، مبتكر “منحنى لافر” وأحد مصممي الاقتصاد الريغاني، يرى لافر أن البيتكوين هو “عملة قائمة على قواعد خاصة”، مشابهة لقاعدة الذهب، يمكن أن تدفع التقدم النقدي العالمي، وتنسجم مع مفهوم جانب العرض (تقليل تدخل الحكومة، وتعزيز النمو).

9. لاري كودلو: رئيس اللجنة الاقتصادية الوطنية السابقة في البيت الأبيض، لديه موقف حذر نسبيًا تجاه العملات المشفرة ولكنه أصبح أكثر انفتاحًا تدريجياً. في عام 2019، تم اعتبار كودلو من قبل مجتمع العملات المشفرة “أفضل حجة لضرورة وجود البيتكوين” بسبب انتقاداته للبيتكوين. لكن بحلول عام 2022، بدأ في برنامج على قناة فوكس بيزنس يحذر من أن “المتطرفين التقدميين سيحاولون تنظيم العملات الرقمية”، معارضًا للرقابة المفرطة على العملات المشفرة.

10. رون بول (Ron Paul): عضو الكونغرس السابق من تكساس، يتمتع بشعبية كبيرة في أوساط الليبراليين ومجتمع البيتكوين. بدأ بول من موقف ينتقد الاحتياطي الفيدرالي، وأصبح تدريجياً داعماً قوياً للبيتكوين. يدعي بول أن الطريقة الوحيدة لتجنب الركود الذي يسببه الاحتياطي الفيدرالي هي أن يستخدم الناس عملات بديلة مثل البيتكوين، والإعفاء من ضريبة الأرباح الرأسمالية على العملات المشفرة.

11. تشامات باليهابيتيا: ملياردير، مستثمر مغامر، واحد من أبرز مؤيدي البيتكوين في وادي السيليكون. كان باليهابيتيا يمتلك كميات كبيرة من البيتكوين، ورغم أنه ندم لاحقاً على بيع البيتكوين الذي كان قيمته 30-40 مليار دولار، إلا أنه لا يزال داعماً قوياً للعملات المشفرة. اقترح أن الحكومة يمكن أن تستفيد من حيازتها من البيتكوين لبدء صندوق الثروة السيادية الأمريكي، من خلال الاقتراض بدلاً من بيع البيتكوين لجمع 500-1000 مليار دولار.

12. هوارد لوتمانيك (Howard Lutnick): وزير التجارة الحالي، الرئيس التنفيذي لشركة كانتور فيتزجيرالد. تعتبر شركة لوتمانيك الوكيل الرئيسي لشركة تيذر (المصدر USDT) حيث تمتلك مئات المليارات من الدولارات من السندات الأمريكية لدعم USDT. هذا العام، تعاون ابنه براندون لوتمانيك مع سوفت بانك، تيذر، وبيتفينكس لإنشاء صندوق استثمار بالبيتكوين بقيمة 3 مليارات دولار.

على الرغم من أن هؤلاء المرشحين ليس لديهم احتمالات فوز عالية في سوق التنبؤات، إلا أن مواقفهم المختلفة تجاه العملات المشفرة تعكس تنوع فهم صانعي السياسات الأمريكيين للأصول الرقمية. من رؤية بيسنت “قوة التشفير العظمى”، إلى فلسفة بول للحرية النقدية، ومن ممارسات لوتنيك التجارية، إلى دعم لافر النظري الاقتصادي، كل وجهة نظر تقدم رؤية فريدة لفهم الاتجاه المحتمل للسياسات المشفرة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في المستقبل. تغييرات في الأفراد، تخفيف السياسات، تليين المواقف، فإن مجلس الاحتياطي الفيدرالي، الذي كان قد جعل سوق العملات المشفرة “يمشي على حافة الهاوية”، يقوم الآن بإعادة الحوار مع الصناعة.

توقعات السوق: هل عصر ضخ الأموال قادم؟

صرح مايك نوفوغراتز، الرئيس التنفيذي لشركة غالاكسي ديجيتال، خلال مقابلة مع كايل تشاسي: “قد يكون اختيار الرئيس المقبل للاحتياطي الفيدرالي هو أكبر محفز لموجة صعود البيتكوين وسوق العملات المشفرة بأكملها.” وتوقع نوفوغراتز أنه إذا عين ترامب رئيساً “متطرفاً” للاحتياطي الفيدرالي وقام بخفض الفائدة بشكل كبير في وقت غير مناسب، فقد يصل سعر البيتكوين إلى 200,000 دولار. بينما قدم آرثر هايز، مؤسس بت مكس، في مقالته الأخيرة “أربعة، سبعة” توقعاً “مبالغاً فيه” بأن يصل سعر البيتكوين إلى 3,400,000 دولار - إذا قامت إدارة ترامب بتنفيذ التحكم في منحنى العائد (YCC) من خلال السيطرة على الاحتياطي الفيدرالي، مما قد يخلق حجم ائتماني يصل إلى 15.2 تريليون دولار. بناءً على الارتباط التاريخي “لكل دولار يتم إنشاؤه من الائتمان، يرتفع البيتكوين بمقدار 0.19 دولار”، سيصل البيتكوين إلى 3,400,000 دولار.

ومع ذلك، حذر نوغراتز من أن هذا السيناريو “سيء حقًا للولايات المتحدة”، حيث يعتقد أن هذه السياسة النقدية المتطرفة رغم أنها مفيدة للعملات المشفرة، إلا أن ثمنها سيكون فقدان استقلالية الاحتياطي الفيدرالي وتضرر الاقتصاد الأمريكي بشكل كبير. كما يعتقد هايز أن الاحتياطي الفيدرالي سيتعين عليه شراء كميات كبيرة من السندات الحكومية طويلة الأجل لخفض أسعار الفائدة، وستحصل البنوك الإقليمية على مزيد من المساحة للإقراض لدعم الشركات الصغيرة والمتوسطة، وسيكون حجم ضخ السيولة أكبر بكثير من فترة جائحة 2020. وستحول هذه السياسة “التيسير الكمي 4.0 للفقراء” حق خلق الائتمان من وول ستريت إلى البنوك الصغيرة في الشوارع الرئيسية.

خاتمة: انتظار سقوط الحذاء

كما قال نوفوغراتز، فإن “الوضع السياسي” جعل التنبؤ بقمم دورة البيتكوين أمرًا في غاية الصعوبة، ولم يكن تغيير الموظفين في الاحتياطي الفيدرالي مجرد إجراء بيروقراطي، بل كان بمثابة محفز لإعادة تشكيل المشهد الكريبتو بالكامل. من تليين موقف SEC إلى تخفيف القيود من FDIC، ومن الموافقة على ETF البيتكوين إلى تقدم تشريعات العملات المستقرة، كل تيسير في البيئة التنظيمية يمهد الطريق لتغير كبير قادم في السياسة النقدية.

تظهر بيانات Polymarket أن هناك احتمال بنسبة 44% ألا يعلن ترامب عن مرشح جديد لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي خلال العام، مما يعني أن السوق قد تضطر للانتظار لعدة أشهر لرؤية الاتجاه. ولكن من خلال النظر إلى خلفيات المرشحين الأكثر شعبية حالياً، فإنه بغض النظر عن من سيتولى المنصب في النهاية، فإنهم جميعاً يظهرون موقفاً أكثر انفتاحاً تجاه الابتكار المالي. هذه التحول لم يكن مصادفة، فقد تشكلت اتجاهات لا يمكن عكسها: عندما تدير BlackRock أكبر صندوق ETF للبتكوين، ويعلن أعضاء الاحتياطي الفيدرالي دعمهم للعملات المستقرة، ويقول وزير الخزانة “إن العملات المشفرة ليست تهديداً للدولار” — لقد فتحت أعلى معاقل المالية التقليدية أبوابها للأصول الرقمية، وقد يكون عصر التنظيم الأكثر ودية للعملات المشفرة قادماً. وبالنسبة لصناعة العملات المشفرة، فإن أي شخص يتولى المنصب في النهاية سيتعين عليه الاستعداد لمواجهة احتمالية “عصر تيسير كمي كبير”.