باول على وشك الاستقالة - من هو "رئيس طباعة النقود" التالي؟

المؤلف: برنارد، تشاين كاتشر

باول “العد التنازلي”، ترامب يستبق التحضيرات

ستنتهي ولاية رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول رسميًا في مايو 2026. لكن تخطيط إدارة ترامب قد بدأ بالفعل - حيث يحاول ترامب ووزير الخزانة بيسينت السيطرة على حق التصويت الرئيسي في مجلس الاحتياطي الفيدرالي (FRB) لتحقيق السيطرة الفعلية على السياسة النقدية قبل منتصف عام 2026. حاليًا، حصل معسكر ترامب على ثلاث مقاعد من خلال ستيفن ميران الذي حل محل أدريانا كوجل، ويواجه المدير ليزا كوك ضغوطًا للاستقالة بسبب اتهامات بالاحتيال في الرهن العقاري، ويتبقى مقعد واحد فقط للسيطرة على الأغلبية في المجلس المكون من سبعة أعضاء.

من طرح مفهوم “الرئيس الظل” إلى التخطيط الهادئ لمقاعد المجلس، فإن هذه اللعبة حول السيطرة على الاحتياطي الفيدرالي تعيد تشكيل مشهد مستقبل العملات المشفرة. وفقًا لمنصتي Polymarket و Kalshi للتنبؤ، فإن العديد من المرشحين الذين يحملون موقفًا منفتحًا تجاه العملات المشفرة يتنافسون على هذا المنصب الحاسم، وقد ظهرت توقعات السوق بشأن المرشح المقبل لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي بشكل واضح ومتباين: كيڤن هاسيت، كيڤن ووش، وكريستوفر وولر هم الثلاثة الأوفر حظًا، مع فروق كبيرة في الاحتمالات؛ بينما باقي المرشحين مثل باومان وبيسنت لديهم احتمالات ≤1%؛ ومن الجدير بالذكر أن ماسك أيضًا ظهر في قائمة احتمالات Polymarket، حيث يحتل المرتبة الأخيرة.

ثلاثة مرشحين بارزين يظهرون على السطح

في 5 سبتمبر، أجرى ترامب مقابلة مع الصحفيين في المكتب البيضاوي، مؤكدًا أن كيفن هاسيت (مدير المجلس الاقتصادي الوطني بالبيت الأبيض)، وكيفن واش (العضو السابق في الاحتياطي الفيدرالي) وكريستوفر وولر (عضو الاحتياطي الفيدرالي الحالي) هم “الثلاثة الأوائل” المرشحين النهائيين ليحلوا محل باول.

1. كيفن هاسيت (Kevin Hassett): يتصدر توقعات السوق

في سوق التنبؤات، يتصدر كيفن هاسيت، رئيس المجلس الاقتصادي الوطني الحالي في البيت الأبيض، بأعلى نسبة احتمالات تبلغ 29% لـ Kalshi و8% لـ Polymarket. هذا الاقتصادي البالغ من العمر 63 عامًا له دور محوري في معسكر ترامب. لقد شغل منصب رئيس المجلس الاستشاري الاقتصادي من 2017 إلى 2019، وكان أحد المصممين الرئيسيين لقانون التخفيضات الضريبية والوظائف خلال فترة ترامب الأولى، ويقدم نصائح حول السياسة الاقتصادية لترامب خلال الحملة الانتخابية الرئاسية لعام 2024.

فيما يتعلق بالموقف من العملات المشفرة، وفقًا لوثائق الإفصاح المالي التي تم تقديمها في يونيو من هذا العام، يمتلك هاسيت أسهمًا في Coinbase بقيمة تتراوح بين مليون إلى خمسة ملايين دولار، وهذه الأسهم تأتي من تعويضات عمله كمستشار في Coinbase. وتبلغ إجمالي أصوله على الأقل 7.6 مليون دولار، بما في ذلك إيرادات رسوم المحاضرات من مؤسسات مثل جولدمان ساكس وسيتي.

في موقف السياسة النقدية، يُعتبر هاسيت نموذجًا للحمائم. لقد انتقد مرارًا وتكرارًا قرار باول بالحفاظ على أسعار الفائدة المرتفعة، معتبرًا أن الاحتياطي الفيدرالي ينبغي أن يكون أكثر نشاطًا في خفض أسعار الفائدة لدعم النمو الاقتصادي. وقد أشاد ترامب بهاسيت عدة مرات في برنامج “Squawk Box” على CNBC في أغسطس من هذا العام، مُعتبرًا “كيفن” (هاسيت وواش) من المرشحين المفضلين لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي.

2. كيفن وارش (Kevin Warsh): “صهر إيستي لودر”

كان كيفن وولش في المركز الثاني باحتمالية 19% في كالشي و 13% في بوليماركيت، وخلفيته تعتبر تجسيدًا مثاليًا لجمع وول ستريت وواشنطن. في عام 2006، تم تعيين وولش، الذي كان يبلغ من العمر 35 عامًا فقط، من قبل الرئيس الأمريكي آنذاك جورج بوش كعضو في مجلس الاحتياطي الفيدرالي، ليصبح أصغر عضو في تاريخ الاحتياطي الفيدرالي. خلال أزمة المالية عام 2008، لعب دورًا حيويًا كحلقة وصل بين الاحتياطي الفيدرالي وول ستريت، حيث نسق صفقة بيع بير ستيرنز إلى جي بي مورغان، وشارك في عملية اتخاذ القرار حول انهيار ليمان براذرز.

تعتبر الخلفية الشخصية لووش مثيرة للاهتمام أيضًا. زوجته، جين لودر، هي الوريثة لإمبراطورية مستحضرات التجميل إستي لودر، وبلغت ثروتها الصافية أكثر من 2 مليار دولار. والد زوجته، رونالد لودر، ليس فقط صديقًا قديمًا لدونالد ترامب وراعٍ سابق له، بل هو أيضًا الشخص الذي اقترح لأول مرة فكرة شراء الولايات المتحدة لجزيرة غرينلاند خلال ولاية ترامب الأولى، مما منح لووش نفوذًا فريدًا في واشنطن بفضل شبكة علاقاته السياسية والتجارية القوية.

فيما يتعلق بموقفه من العملات المشفرة، أظهر ووش موقفًا عمليًا ولكنه حذر، حيث استثمر كصندوق استثماري ملائكي في مشروع العملة المستقرة القائم على الخوارزميات Basis وشركة إدارة صناديق المؤشرات المشفرة Bitwise. في عام 2021، وفي مقابلة مع CNBC، قال ووش: “في ظل التحولات الكبيرة في السياسة النقدية الحالية، من المنطقي أن يكون البيتكوين جزءًا من المحفظة الاستثمارية، حيث إنه يحصل على حياة جديدة كعملة بديلة، وإذا كنت أقل من 40 عامًا، فإن البيتكوين هو ذهبك الجديد.” كما أشار إلى أن جزءًا من ارتفاع البيتكوين جاء من “تحويل العطاءات” من الذهب، مشيرًا إلى أن تقلبات سعر البيتكوين تضعف بشدة من دوره كوحدة حساب موثوقة أو وسيلة دفع فعالة. بالإضافة إلى ذلك، دعم ووش في مقال رأي في صحيفة وول ستريت جورنال في عام 2022 إصدار الولايات المتحدة لعملة رقمية مركزية (CBDC) لمواجهة اليوان الرقمي الصيني، مما أثار انتقادات من مجتمع العملات المشفرة الذي اعتبر أن ذلك قد يهدد اللامركزية.

3. كريستوفر والير (Christopher Waller): داعم قوي للعملات المستقرة

يشغل كريستوفر وولر، العضو الحالي في مجلس الاحتياطي الفيدرالي، المرتبة الثالثة بمعدل احتمال 17% لـ Kalshi و14% لـ Polymarket، وقد يكون هو المسؤول الحالي في الاحتياطي الفيدرالي الأكثر إيجابية تجاه العملات المشفرة. شغل وولر منصب عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي منذ عام 2020، وكان قبل ذلك رئيس أبحاث الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس، وهو خبير مرموق في مجال الاقتصاد النقدي.

إن دعم وولر للعملات المستقرة يلفت الانتباه بشكل خاص. في أغسطس من هذا العام، خلال ندوة حول blockchain في وايومنغ، وصف تحول نظم الدفع بأنه “ثورة مدفوعة بالتكنولوجيا”، وأوضح أن “العملات المستقرة لديها القدرة على الحفاظ على الدور الدولي للدولار وتوسيعه”. ويعتقد أن العملات المستقرة، بفضل توفرها على مدار الساعة وطوال أيام الأسبوع، وسرعة التسوية الفورية تقريبًا، وسهولة تداولها، أصبحت أدوات مالية مفيدة بشكل خاص، لا سيما في الاقتصادات التي تعاني من التضخم أو في المناطق ذات الخدمات المصرفية المحدودة.

يعتقد وولر أن العملات المستقرة تعزز، وليس تقلل، من الوضع العالمي للدولار. في حديثه في “مؤتمر مستقر للغاية” في فبراير من هذا العام، شبه العملات المستقرة بـ “الدولار الاصطناعي”، مما يكمل فكرة البيتكوين كـ “ذهب رقمي”. كما أشاد مؤخرًا بقانون GENIUS الذي تم تمريره، معتقدًا أنه يمثل علامة فارقة مهمة في تنظيم الأصول الرقمية في الولايات المتحدة، ويشكل أساسًا للتوسع المسؤول للعملات المستقرة. وولر مصمم على أن الابتكار يجب أن يأتي في الغالب من القطاع الخاص، معارضًا إصدار البنوك المركزية للعملات الرقمية.

مرشحين محتملين آخرين

4. ميشيل باومان: المُصلِح الذي نشأ من الداخل

على الرغم من أن هناك احتمال بنسبة 1% فقط في سوق التنبؤات، إلا أن ميشيل باومان، نائبة رئيس البنك الاحتياطي الفيدرالي الحالي للرقابة على البنوك، لا ينبغي تجاهلها. بصفتها عضوًا في مجلس الاحتياطي الفيدرالي تم ترشيحها مباشرة من قبل ترامب في عام 2018، فقد تم ترقيتها في مايو من هذا العام لتصبح نائبة الرئيس المسؤولة عن الرقابة على البنوك، ولديها صوت رئيسي في صياغة لوائح العملات المستقرة.

أظهرت بومان موقفًا منفتحًا تجاه العملات المشفرة. في أغسطس من هذا العام، دعت في حديثها إلى أن تدعم البنوك موجة الأصول الرقمية، وأن يوفر الاحتياطي الفيدرالي قواعد لا تعيق تطور هذه الصناعة. وأكدت بشكل خاص أن “يجب على الهيئات التنظيمية أن تدرك الخصائص الفريدة لهذه الأصول الجديدة وتفرق بينها وبين الأدوات المالية التقليدية أو المنتجات المصرفية”. حتى أنها اقترحت أنه يجب السماح لموظفي الاحتياطي الفيدرالي بامتلاك كمية صغيرة من الأصول المشفرة، من أجل “تحقيق فهم عمل للوظائف الأساسية”.

تعتقد باومان أن التوكنيزاشن يمكن أن يجعل نقل الملكية أسرع ويقلل التكاليف ويخفف من “المخاطر المعروفة”، وأن العملة المستقرة “ستصبح جهازًا ثابتًا في النظام المالي”. وقد انتقدت “العقلية المبالغة في الحذر”، داعية إلى اعتماد إطار تنظيمي “عملي وشفاف ومخصص”. في اجتماع FOMC في سبتمبر 2024، صوتت ضد تخفيض كبير بمقدار 50 نقطة أساس، و支持ت تخفيضًا أكثر اعتدالًا بمقدار 25 نقطة أساس، مما أكسبها إعجاب ترامب.

5. سكوت بيسنت: وزير المالية الحالي، أوضح بيسنت في خطابه الذي ألقاه في يوليو من هذا العام “أن العملات المشفرة ليست تهديداً للدولار، وأن العملات المستقرة يمكن أن تعزز الهيمنة الدولار”. على الرغم من أنه أوضح أنه لن يستخدم الأموال العامة لشراء البيتكوين، إلا أنه يدعم استخدام الأصول المشفرة التي صادرتها الحكومة لإنشاء احتياطي، والذي تبلغ قيمته حالياً حوالي 15-20 مليار دولار.

6. جودي شيلتون: اقتصادي، قد تكون وجهات نظر شيلتون هي الأكثر تحطيمًا. كمدافعة قوية عن نظام معيار الذهب، انتقدت شيلتون منذ فترة طويلة القوة المفرطة للاحتياطي الفيدرالي، حتى أنها قارنتها بنظام الاقتصاد المركزي في الاتحاد السوفيتي، معتبرة أن هدف التضخم البالغ 2% للاحتياطي الفيدرالي هو شكل غير مباشر من حرمان الناس من الثروة. رأت شيلتون نقطة التوافق بين فكرة معيار الذهب والعملات المشفرة، وقد صرحت “أحب فكرة العملات المرتبطة بمعيار الذهب، يمكن تحقيقها حتى بطريقة العملات المشفرة”.

7. روجر و. فيرغسون الابن: نائب رئيس الاحتياطي الفيدرالي السابق، يمثل صوت المؤسسة المالية التقليدية. قاد فيرغسون الاستجابة الأولية للاحتياطي الفيدرالي خلال أحداث 11 سبتمبر، مما ضمن سير النظام المالي الأمريكي بشكل طبيعي. لم يعبر فيرغسون علنًا عن موقف واضح بشأن العملات المشفرة، لكنه أكد على أهمية الحفاظ على استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، وحذر من أن التدخل السياسي قد يضر بالقيادة الاقتصادية الأمريكية.

8. آرثر لافر: أبو الاقتصاد من جانب العرض، ومؤسس “منحنى لافر”، وأحد مصممي الاقتصاد الريغاني، يرى لافر أن البيتكوين هو “عملة قائمة على قواعد خاصة”، تشبه معيار الذهب، ويمكن أن تدفع التقدم النقدي العالمي، متماشياً مع مفهوم جانب العرض (تقليل التدخل الحكومي، وتعزيز النمو).

9. لاري كودلو: المدير السابق لمجلس الاقتصاد الوطني في البيت الأبيض، لديه موقف متحفظ نسبيًا تجاه العملات المشفرة ولكنه يفتح شيئًا فشيئًا. في عام 2019، اعتُبر كودلو من قبل مجتمع العملات المشفرة “أفضل حجة لماذا نحتاج إلى البيتكوين” بسبب انتقاداته للبيتكوين. ولكن بحلول عام 2022، بدأ في تحذير في برنامج على قناة فوكس بيزنس من أن “التقدميين المتشددين سيحاولون تنظيم العملات الرقمية”، معارضًا الإفراط في تنظيم العملات المشفرة.

10. رون بول: عضو سابق في مجلس النواب من تكساس، يتمتع بشعبية كبيرة في المجتمع الليبرالي ومجتمع البيتكوين. بدأ بول من موقف نقدي للاحتياطي الفيدرالي، وأصبح تدريجياً مؤيدًا قويًا للبيتكوين. يزعم بول أن الطريقة الوحيدة لتجنب الركود الذي يسببه الاحتياطي الفيدرالي هي جعل الناس يستخدمون عملات بديلة مثل البيتكوين، وإعفاء العملات المشفرة من ضريبة الأرباح الرأسمالية.

11. تشامات باليهابيتيا: ملياردير، مستثمر مخاطر، واحد من أكثر دعاة البيتكوين تأثيرًا في وادي السيليكون. كان باليهابيتيا يمتلك كمية كبيرة من البيتكوين، على الرغم من أنه ندم لاحقًا على بيع بيتكوين بقيمة 30-40 مليار دولار، إلا أنه لا يزال مؤيدًا قويًا للعملات الرقمية. اقترح أن الحكومة يمكن أن تستخدم كمية البيتكوين التي تمتلكها لبدء صندوق الثروة السيادية الأمريكي، من خلال الاقتراض بدلاً من بيع البيتكوين لجمع 500-1000 مليار دولار.

12. هوارد لوتنيك: وزير التجارة الحالي، والرئيس التنفيذي لشركة كانتور فيتزجيرالد. شركة لوتنيك هي الوصي الرئيسي على تيذر (USDT)، حيث تمتلك مئات المليارات من الدولارات من السندات الأمريكية لدعم USDT. هذا العام، تعاون ابنه براندون لوتنيك مع سوفت بانك، تيذر وبيتفينكس لإنشاء صندوق استثمار في البيتكوين بقيمة 3 مليارات دولار.

على الرغم من أن هؤلاء المرشحين لا يتمتعون بفرص فوز عالية في سوق التنبؤات، إلا أن مواقفهم المختلفة تجاه العملات المشفرة تعكس تنوع فهم صانعي السياسات الأمريكيين للأصول الرقمية. من رؤية بايسنت لـ “قوة التشفير العظمى”، إلى مفهوم بول للحرية النقدية، ومن ممارسات لوتنيك التجارية، إلى الدعم النظري الاقتصادي للوفير، كل وجهة نظر تقدم رؤى فريدة لفهم الاتجاهات المحتملة للسياسات المشفرة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في المستقبل. مع التغييرات في الأفراد، وتخفيف السياسات، وتراجع المواقف، فإن الاحتياطي الفيدرالي، الذي جعل سوق التشفير “يمشي على حافة الهاوية”، يعيد الحوار مع الصناعة.

توقعات السوق: هل عصر ضخ الأموال قادم؟

حدد الرئيس التنفيذي لشركة Galaxy Digital مايك نوفوغراتز في مقابلة مع كايل شاسي: “قد يكون مرشح الرئيس المقبل للاحتياطي الفيدرالي أكبر عامل محفز للزيادة في أسعار البيتكوين وسوق العملات الرقمية بشكل عام.” توقع نوفوغراتز أنه إذا عين ترامب رئيسًا للاحتياطي الفيدرالي “معتدلًا للغاية”، وقام بخفض أسعار الفائدة بشكل كبير في الوقت غير المناسب، فقد تصل أسعار البيتكوين إلى 200,000 دولار. في حين أن مؤسس BitMEX آرثر هايز قدم في مقالته الأخيرة “Four, Seven” توقعًا “فاحشًا” بأن أسعار البيتكوين ستصل إلى 3.4 مليون دولار - إذا قامت إدارة ترامب بتنفيذ التحكم في منحنى العائد (YCC) من خلال السيطرة على الاحتياطي الفيدرالي، مما قد يخلق حجم ائتماني يصل إلى 15.2 تريليون دولار. استنادًا إلى العلاقة التاريخية “لكل دولار واحد يتم إنشاؤه من الائتمان، يرتفع سعر البيتكوين بمقدار 0.19 دولار”، ستصل أسعار البيتكوين إلى 3.4 مليون دولار.

ومع ذلك، حذر نوفغرَتس من أن هذا السيناريو “سيء حقًا بالنسبة للولايات المتحدة”، حيث يعتقد أن هذه السياسة النقدية المتطرفة، على الرغم من أنها مفيدة للعملات المشفرة، إلا أن الثمن سيكون فقدان استقلالية الاحتياطي الفيدرالي والأضرار الجسيمة للاقتصاد الأمريكي. كما يعتقد هايز أن الاحتياطي الفيدرالي سيُضطر لشراء كميات كبيرة من السندات الحكومية طويلة الأجل لتخفيض معدلات الفائدة، وستحصل البنوك الإقليمية على المزيد من مساحة الإقراض لدعم الشركات الصغيرة والمتوسطة، وسيكون حجم تدفق السيولة أكبر بكثير من فترة جائحة 2020. ستقوم هذه السياسة “لتخفيف الفقر من خلال التيسير الكمي 4.0” بنقل حق خلق الائتمان من وول ستريت إلى البنوك الصغيرة في الشارع الرئيسي.

خاتمة: انتظار سقوط الحذاء

كما قال نوفوغراتز، “الوضع السياسي” يجعل من التنبؤ بأعلى دورة لبيتكوين أكثر صعوبة من أي وقت مضى، وتغيرات الأفراد في الاحتياطي الفيدرالي لم تكن أبداً مجرد إجراء بيروقراطي، بل كانت بمثابة محفز لإعادة تشكيل المشهد الكامل للعملات المشفرة. من تخفيف موقف لجنة الأوراق المالية والبورصات إلى تخفيف القيود من قبل المؤسسة الفيدرالية للتأمين على الودائع، من الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين إلى دفع تشريعات العملات المستقرة، كل تخفيف في بيئة التنظيم يمهد الطريق لتغيير كبير في السياسة النقدية المقبلة.

تظهر بيانات Polymarket أن هناك 44% من الاحتمالات أن ترامب لن يعلن عن مرشح رئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد خلال العام، مما يعني أن السوق قد تضطر للانتظار لعدة أشهر للحصول على اتجاه واضح. ولكن من خلال النظر في خلفيات المرشحين الشائعين حاليًا، بغض النظر عمن سيتولى المنصب في النهاية، يظهرون جميعًا موقفًا أكثر انفتاحًا تجاه الابتكار المالي. هذه التحول ليس مصادفة، بل لقد تشكل اتجاه لا يمكن عكسه: عندما تدير BlackRock أكبر ETF للبيتكوين، ويدعم عضو الاحتياطي الفيدرالي العلني العملات المستقرة، ويقول وزير الخزانة “إن العملات المشفرة ليست تهديدًا للدولار” - لقد فتحت أعظم معاقل المالية التقليدية أبوابها للأصول الرقمية، ومن المحتمل أن يأتي عصر تنظيم أكثر صداقة للعملات المشفرة. وبالنسبة لصناعة العملات المشفرة، فإن من سيتولى المنصب في النهاية، يجب أن يكون مستعدًا لمواجهة “عصر ضخ الأموال الكبير” الذي قد يأتي.