بيع منسق يثير تساؤلات حول أنظمة التبادل وتصميم الهامش

ران نيونر استشهد بفشل الأوراق المالية المتزامنة وانقطاع البيانات كعلامات على حدث سوق منسق.

قالت Wu Blockchain إن نظام الهامش الموحد في Binance وتوقيت تغييرات الأوركل خلقا نافذة ضعف.

قارن مينداو يانغ تداعيات USDE بتداعيات LUNA، مشيرًا إلى نسب الضمانات العالية وبطء التحكيم كعوامل خطر.

أدى انهيار مفاجئ في السوق في 11 أكتوبر إلى جذب انتباه المحللين الذين أشاروا إلى التوقيت، وفشل الأوراق المالية، وآليات الضمان كعوامل مركزية. بدأ الانخفاض بعد إغلاق الأسواق الأمريكية ليلة الجمعة، وهي فترة كانت فيها تداولات الأوروبيين والآسيويين غير نشطة إلى حد كبير.

قال ران نيونر إن تسلسل الأحداث أظهر علامات على التخطيط بدلاً من الصدفة. وأشار إلى أن أوراق التسعير تعطلت في نفس اللحظة التي تعطلت فيها أنظمة السيولة عبر المنصات الكبرى. كما أشار إلى مشكلات الوصول في العديد من البورصات واضطرابات في منصات البيانات مثل كوينغلاس، مما قيد رؤية المستخدمين خلال الانخفاض.

الهياكل الهامشية للتبادل تحت النار

ثم انتقل الانتباه إلى إطار الهامش الموحد في Binance. أفادت Wu Blockchain أن المهاجمين قد استهدفوا السماح من المنصة بمشتقات PoS والعملات المستقرة ذات العائد كضمان.

شهدت أصول مثل USDE و wBETH و BnSOL انخفاضات حادة في الأسعار خلال الحدث. كانت قيم تصفيتها مرتبطة بأسعار Binance الداخلية، على عكس BUSD، الذي ظل مرتبطًا بشكل قوي.

مع انخفاض البيتكوين وعملات أخرى، زادت حدة الانخفاض في هذه الأصول الضمانية مما أدى إلى تفاقم خسائر الهامش. حتى المحافظ المحمية واجهت تآكلًا، مما أدى إلى تفعيل عمليات التصفية التلقائية. اضطر صناع السوق الذين يستخدمون تلك الأصول كضمان إلى تفكيك المراكز، مما أدى إلى مزيد من الأضرار.

تصميم الضمانات ومخاوف التوقيت

أضاف موقع ووه بلوكتشين أن بينانس قد أعلنت عن تعديلات قادمة على أسعار الأوراكل في 6 أكتوبر، مع التخطيط للتنفيذ في 14 أكتوبر. وقد حدثت عملية البيع خلال تلك الفترة، والتي وصفها بأنها نافذة فرصة واضحة.

كما سلط الضوء على برنامج العائد بنسبة 12% من بينانس لـ USDE، والذي شجع استراتيجيات الإقراض التكراري وزاد من التعرض. ظلت عمليات الاسترداد على السلسلة لـ USDE تعمل، ومع ذلك، انخفضت الأسعار الفورية على بينانس إلى أقل من 0.9 دولار بينما ظلت التبادلات الأخرى أقرب إلى التكافؤ. قدر وو الخسائر المحققة بين $500 مليون و $1 مليار بناءً على أحجام التداول الفورية التي تتراوح بين 3.5–4 مليارات دولار لـ USDE و wBETH و BnSOL خلال الحدث.

مقارنات مع الانهيارات السابقة وردود الفعل الأوسع

قارن المستثمر مينداو يانغ هيكل الانخفاض بحدث LUNA، مشيرًا إلى أوجه التشابه بين قبول العملات المستقرة غير النقدية كضمان وانتشار العدوى النظامية عبر البورصات. وأكد أن استخدام التسعير القائم على السوق جنبًا إلى جنب مع نسب ضمان عالية يزيد من الهشاشة، خاصة عندما يكون التحكيم بطيئًا.

قال إن الأصول من نوع LSD تواجه مخاطر سيولة وتقييم مماثلة تحت الضغط. في الوقت نفسه، قال توم لي لشبكة CNBC إن التراجع أظهر ضغطًا بعد شهور من المكاسب. وقال إن هذه الحركة تصدرت بين نوبات التقلب النادرة، على الرغم من أنه وصف الانخفاض بأنه تصفية بدلاً من كسر هيكلي بناءً على المؤشرات الحالية.

يظهر المنشور “بيع منسق يثير تساؤلات حول أنظمة التبادل وتصميم الهامش” على أخبار كريبتو فرونت. قم بزيارة موقعنا لقراءة المزيد من المقالات المثيرة حول العملات المشفرة، وتكنولوجيا البلوكشين، والأصول الرقمية.