من BTC إلى ترميز الأصول للذهب، من هو "الذهب الرقمي" الحقيقي؟

هل تلاحظ أن عدد الأشخاص الذين يتحدثون عن “الذهب” من حولك يتزايد مؤخرًا؟

نعم، ما أقصده هو الذهب من حيث المعنى الفيزيائي. مع زيادة المخاطر الجيوسياسية وعدم اليقين في الاقتصاد الكلي العالمي، بلغ إجمالي قيمة سوق الذهب (في مرحلة ما) 30 تريليون دولار، مما جعله يحتفظ بمكانته كأعلى أصل عالمي.

في الوقت نفسه، يحدث شيء مثير للاهتمام في عالم التشفير، حيث تسارعت عملية تحويل الذهب المادي إلى شكل رقمي، خارج البيتكوين الذي يُعتبر على نطاق واسع “الذهب الرقمي”. لقد حصل الذهب المرمّز، ممثلاً في تيثير جولد (XAUT)، على قدرة جديدة على أن يكون قابلًا للتقسيم، وقابلًا للبرمجة، وحتى يمكن أن يحقق عوائد، من خلال موجة الأصول الحقيقية (RWA).

إنه يتحدى سردًا تم الاحتكار فيه تقريبًا بواسطة البيتكوين لفترة طويلة: “من هو الذهب الرقمي الحقيقي؟”

BTC: تطور السرد على مدى عشر سنوات

هل البيتكوين عملة أم أصول؟ ما هي الوظيفة الأساسية، هل هي الدفع أم تخزين القيمة؟ أم أنها أصول ذات مخاطر مشابهة لتصنيف الأسهم التكنولوجية؟

منذ ولادته في عام 2009، كانت هذه القضية موجودة تقريبًا في جميع مراحل تاريخ البيتكوين.

على الرغم من أن ساتوشي ناكاموتو قد أوضح بالفعل في الورقة البيضاء خاصية “النقد الإلكتروني” لـ BTC، إلا أنه مع تطور حجمها الخاص، كانت هذه القضية موضوعاً للجدل المجتمعي المستمر خلال السنوات العشر الماضية، حيث شهدت تحولات متعددة في السرد - من كونها وسيلة دفع في البداية إلى “تخزين القيمة” و"الأصول البديلة".

وخصوصاً أن الموافقة الرسمية على صندوق ETF الفوري في عام 2024 أصبحت نقطة تحول في السرد، حيث لم يعد الكثيرون يتوقعون أن تصبح البيتكوين “عملة عالمية” للتداول والدفع، بل على العكس بدأ المزيد من الناس يرون البيتكوين كأداة تخزين قيمة ذات أساس متوافق، أي “ذهب رقمي”:

مثل الذهب، فإن إجمالي الكمية نادرة، والإنتاج قابل للتنبؤ وثابت، ولكنها في نفس الوقت تتمتع بمزايا لا يمكن للذهب مقارنتها بها: قابلية تقسيم أفضل (1 ساتوشي = 0.00000001 بيتكوين)، وقابلية النقل (تحويلات عبر الحدود في ثوانٍ) والسيولة (سوق على مدار 24 ساعة في 7 أيام).

لذلك، أصبحت البيتكوين تدريجياً ثالث منطق عالمي للاحتفاظ بالقيمة بعد الدولار والذهب في النظام النقدي الكلي.

!

المصدر: companiesmarketcap.com

وفقًا لإحصائيات companiesmarketcap، تحتل الذهب حاليًا المرتبة الأولى بشكل مطلق بين أفضل 10 أصول في العالم، حيث تبلغ قيمتها السوقية الإجمالية (28.4 تريليون) ما يتجاوز مجموع القيم السوقية للتسعة الأوائل (26 تريليون).

يجب أن نعلم أنه حتى عندما تتجاوز BTC 100,000 دولار، فإن القيمة السوقية الإجمالية لا تتجاوز 2 تريليون دولار، وهو ما يعادل فقط حوالي 1/15 من القيمة الإجمالية للذهب، وهذا هو في الواقع القوة الدافعة الأساسية وراء التأكيد المستمر من قبل مجتمع BTC على سرد “الذهب الرقمي”، أي استهداف أكبر وأقدم أصل تخزين قيمة في العالم المالي التقليدي.

ومع ذلك، الشيء المثير للاهتمام هو أنه بينما تسعى BTC جاهدًا للتركز على سرد “الذهب الرقمي”، فإن الذهب نفسه يتم “رقمنته”.

أهم دافع مباشر هو ارتفاع أسعار الذهب في العالم الحقيقي بشكل متكرر، فضلاً عن موجة RWA منذ بداية هذا العام، مما أدى إلى صعود سريع للذهب المرمز الذي تمثله Tether Gold (XAUT) و PAX Gold (PAXG).

نظرًا لأنها مرتبطة بالذهب المادي، يتم دعم كل عملة رمزية يتم إصدارها بمقدار متساوٍ من احتياطي الذهب الفعلي، لذلك فإن هذه المجموعة من منتجات “الذهب الرقمي” تمثل بلا شك نوعًا جديدًا من المالية في مجالات Crypto و TradFi.

موجة الذهب RWA “ظهور غير متوقع”

في الواقع، قد لا يكون استخدام مصطلح “القوة المفاجئة” دقيقًا تمامًا عند الإشارة إلى توكن الذهب.

لأنه من الناحية الصارمة، سواء كان أكبر حجم حاليًا XAUT، أو PAXG الذي يليه مباشرة، فإنهما ليسا منتجين مشهورين تم إطلاقهما مؤخرًا، بل على العكس، فإن موجة RWA الحالية وظروف السوق الكلية ساعدت في منحهم معنى استراتيجي جديد واهتمام سوقي.

على سبيل المثال، يمكن تتبع النشأة المبكرة لـ XAUT إلى نهاية عام 2019. في ذلك الوقت، كشف باولو أردوينو، كبير مسؤولي التكنولوجيا في Bitfinex وTether، أن Tether كانت تخطط لإطلاق عملة مستقرة مدعومة بالذهب تُدعى Tether Gold، بينما تم إصدار ورقة بيضاء لـ XAUT في 28 يناير 2022.

تشير الورقة البيضاء بوضوح إلى أن كل رمز XAUT يمثل ملكية أونصة واحدة من الذهب الفعلي، وتضمن Tether وجود احتياطي من الذهب الفعلي يطابق الكمية المصدرة، ويتم الاحتفاظ بجميع الذهب في “خزائن سويسرية ذات أمان عالي”.

حتى وقت كتابة هذا المقال، تجاوز إجمالي إصدار XAUT 1.55 مليار دولار، مما يمثل حوالي 966 قضيبًا من احتياطي الذهب الفعلي (إجمالي 11,693.4 كيلوغرام).

!

المصدر: Tether

في الواقع، يمكننا أن نرى في الورقة البيضاء لـ Tether Gold تحديدًا واضحًا لمزاياها الخاصة:

• مقارنة بالذهب الفعلي، “عملة الذهب المستقرة” قادرة على تقسيم المعادن الثمينة التي يصعب تقسيمها إلى فئات أصغر، مما يجعلها أكثر سهولة في الحمل والنقل، كما أنها تقلل بشكل كبير من عتبة الاستثمار الشخصي؛
• مقارنة بصناديق الاستثمار المتداولة في الذهب، حققت تداول الأصول على مدار 7×24 ساعة دون رسوم وصاية، مما يمكن أن يزيد بشكل كبير من سرعة وكفاءة نقل الأصول؛

أيضًا، تعتبر Tether Gold أنها يمكن أن تساعد المستخدمين في الحصول على سيولة عالية وقابلية للتجزئة بينما يمتلكون الذهب المدعوم بها.

بعبارة أخرى، التوكنة تمنح الذهب الحقيقي خصائص “رقمية” فريدة من نوعها، مما يسمح له بأن يتم استيعابه بالكامل في العالم الرقمي لأول مرة، ليصبح وحدة من الأصول يمكن أن تتدفق بحرية، وتجمع، وتحتسب. كانت هذه الخطوة هي التي جعلت منتجات الذهب المرمزة مثل XAUT، ليست مجرد “شهادات الذهب على السلسلة”، بل فتحت مساحة واسعة على السلسلة.

بالطبع، هذه الاتجاهات جعلت السوق تعيد التفكير: عندما يصبح الذهب و BTC كلاهما أصول على السلسلة، ما هي العلاقة بينهما، هل هي تنافسية أم تعايش؟

التفكير في الذهب المرمز والذهب الرقمي

بشكل عام، إذا كان السرد الأساسي لـ BTC هو «الندرة المتفق عليها في العالم الرقمي»، فإن أكبر اختلاف في الذهب المميز (XAUT/PAXG) يكمن في «إدخال الندرة المتفق عليها في العالم الرقمي».

هذه اختلاف دقيق ولكنه جوهري، حيث أن BTC خلق الثقة تمامًا من الصفر، بينما يقوم الذهب الرقمي بتحويل هيكل الثقة التقليدي إلى الرقمية، كما قال CZ في تغريدته الأخيرة:

“تشفير الذهب ليس ذهبًا حقيقيًا على السلسلة، بل هو مبني على الثقة في قدرة الجهة المصدرة على الوفاء. حتى في الحالات القصوى، مثل تغييرات الإدارة أو الحروب، لا يزال يتعين على المستخدمين الاعتماد على استمرارية نظام الثقة هذا.”

!

تشير هذه الجملة إلى الفرق الجوهري بين الذهب المرمز والبيتكوين، وهو أن ثقة البيتكوين تعتمد على توافق الخوارزميات، ولا توجد أي جهة إصدار أو وكيل، ولكن ثقة الذهب المرمز تعتمد على الائتمان المؤسسي - حيث يجب أن نثق في أن Tether أو Paxos ستلتزم بدقة بالوعود الاحتياطية.

هذا يعني أيضًا أن البيتكوين هو نتاج “عدم الثقة”، بينما الذهب المرمّز هو امتداد لـ “إعادة الثقة”.

بالطبع إذا نظرنا فقط من حيث قيمة الأصول، فإن القيمة الأساسية للذهب في النظام المالي التقليدي تكمن في كونه ملاذًا آمنًا ووسيلة للحفاظ على القيمة، ولكن في سياق blockchain، أصبح للذهب المرقم قابلية البرمجة لأول مرة:

• يمكن استخدامه كضمان لبروتوكولات DeFi، لاقتراض العملات المستقرة على منصات مثل Aave وCompound، لإدارة الرفع المالي أو العائد.
• يمكن دمجه في منطق العقود الذكية ليصبح ذهبًا يحقق عوائد، مع أمل في تحقيق عوائد من الذهب (Yield-bearing Gold)؛
• يمكن أن يتداول بحرية بين الشبكات المختلفة من خلال جسر عبر السلاسل، ليصبح أصلًا مستقرًا يتدفق في النظام البيئي متعدد السلاسل؛

جوهر هذا التغيير هو تحول الذهب من سلعة تخزين ثابتة إلى وحدة مالية ديناميكية، حيث أضفى عليه تقنيات التوكنينغ خصائص رقمية مشابهة لبيتكوين - يمكن التحقق منها، قابلة للتداول، قابلة للتجميع، قابلة للحساب، مما يعني أن الذهب لم يعد مجرد رمز للقيمة التي ترقد في خزائن، بل أصبح “أصل حي” يمكن أن يشارك في العوائد ويولد الائتمان في عالم السلسلة.

موضوعياً، في ظل تزايد ضيق السيولة وضعف أصول Alt، فإن ظهور موجة RWA قد أعاد إدخال الأصول التقليدية مثل الذهب والسندات والأسهم إلى مجال التشفير، وحرارة توكن الذهب توضح تماماً أن السوق تبحث عن نقطة قيمة أكثر استقراراً وتأكيداً على السلسلة.

من هذا المنظور، فإن الذهب المرمز الذي يتطور بسرعة تحت موجة RWA ليس بالضرورة أن يحل محل BTC (ولا يمكنه ذلك)، بل هو تكملة مثالية لسرد BTC “الذهب الرقمي”، ليصبح نوعًا جديدًا من التمويل يجمع بين السيولة العالية للأصول الرقمية واليقين في الملاذ الآمن للذهب التقليدي.