هانغ فنغ: يجب أن تكون العملة المستقرة الحقيقية مشابهة لBTC، ولا تعتمد على TradFi

دينغ تونغ، جين سيه كاي جين

في عام 2025 ، أثار وكلاء الذكاء الاصطناعي والعملة المستقرة مناقشات واسعة ، وقد أثار تحرك السوق الأخير في العملات المشفرة اهتمام السوق بشكل عام. في هذا السياق ، دعت صحيفة “جينسي” الاقتصادية الباحث المستقل في جامعة هارفارد ، وزميل الأكاديمية الوطنية الأمريكية للذكاء الاصطناعي ، والمستثمر الملائكي الأول في ELA لإجراء مقابلة حصرية. تحدث هانغ فنج عن الاختلاف بين دورة العملات المشفرة الحالية والدورات السابقة ، وما هي القطاعات التي ستشهد انفجار السرد المشفر في المستقبل ، وناقش اتجاه السوق ، وقدم عملة البيتكوين المستقرة BTCD.

وأشار هان فنغ:

• هذه الدورة تختلف بشكل جوهري عن الدورات السابقة. لقد دخلت BTC حقاً في صفوف الأصول الرئيسية، مما يظهر قواعد ارتفاع وانخفاض الأصول الرئيسية.
• أنا أكثر تفاؤلاً بسرد المستقبل لوكلاء الذكاء الاصطناعي، فقط عندما يتم دمج الأصول المشفرة مع الوكلاء الذكيين، ستظهر القيمة الحقيقية للاقتصاد الذي أنشأه ساتوشي ناكاموتو.
• يجب أن تكون العملة المستقرة الحقيقية مثل BTC، ولا تعتمد على النظام المالي التقليدي.
• لا أعتقد أن سوق العملات المشفرة يتحول إلى هبوط. أعتقد أنه كلما زادت الفوضى، ستتاح للأصول الرقمية التي تمثلها BTC مساحة أكبر للتطور.

الإعلام المالي الذهبي: بصفتك OG في مجال العملات المشفرة لسنوات عديدة، وقد مررت بعدة دورات من دورات العملات المشفرة، ما هو أكبر انطباع لديك حول هذه الدورة الحالية؟

هانغ فنغ: هذه الدورة تختلف جوهريًا عن الدورات السابقة. أولاً، هذه السوق الصاعدة مدفوعة بدخول صناديق كبيرة أمريكية. كانت تحولات السوق الصاعدة والهابطة السابقة مرتبطة بقوانين داخل سوق العملات الرقمية، وكانت مرتبطة مباشرة بسيولة المستثمرين الأفراد. زيادة السيولة تعني سوق صاعدة، وأسعار الأصول ترتفع. خاصة في عام 2017، حتى الرموز التي لا قيمة لها كانت ترتفع. لكن السيولة يمكن أن تتناقص بسبب أحداث انهيار داخل الصناعة. على سبيل المثال، في عام 2014، تم سرقة حوالي 850,000 BTC من Mt.gox؛ وفي عام 2022، حدث انهيار FTX، مما تسبب مباشرة في اهتزاز ثقة السوق، ونتيجة لنقص السيولة، جاءت السوق الهابطة.

علامة بدء هذه الدورة من السوق الصاعدة هي موافقة ETF على BTC. بعد ذلك، عاد ترامب إلى البيت الأبيض وقدم سلسلة من السياسات التي توفر قوة دفع مستمرة لهذه الدورة من السوق الصاعدة. لقد أصبحت حقيقة أن القوى المالية السائدة تدخل مجال العملات المشفرة، ودخولها يجعل BTC لا يتقلب بشكل كبير كما كان في السابق. حتى في الأيام القليلة الماضية، على الرغم من أن السوق بشكل عام ليس مزدهرًا، إلا أن BTC لم ينخفض سوى حوالي 20%، ولكن إذا كان الأمر في السابق، ربما كانت نسبة الانخفاض ستصل إلى 50%. ربما بعد 40 يومًا، سيكون لدى BTC فرصة للوصول إلى أعلى مستوياته التاريخية. على الرغم من أن BTC الحالية لا تصل إلى مستوى استقرار الذهب، إلا أنها أصبحت أكثر استقرارًا بكثير مما كانت عليه سابقًا.

ثانياً، أصبحت عوامل تحديد اتجاه السوق في هذه الدورة الصاعدة أكثر تعقيداً بكثير مقارنةً بالمرات السابقة. في السابق، كان من الضروري فقط مراقبة السيولة في سوق العملات الرقمية، ولكن الآن يجب الانتباه إلى موقف الاحتياطي الفيدرالي تجاه الأصول المشفرة؛ وموقف الشركات المدرجة وصناديق الاستثمار الرئيسية تجاه الأصول المشفرة؛ وحتى يجب متابعة الوضع الدولي. لقد دخلت BTC بالفعل في صفوف الأصول الرئيسية، مما يظهر أن هناك أنماطاً في صعود وهبوط الأصول الرئيسية. لذلك، أعتقد أن هذه الدورة الصاعدة ستكون طويلة، وأن السوق الهابطة ستأتي بشكل أبطأ، حيث أصبحت الأصول المشفرة في مرحلة جديدة من التطور.

موقع جينسي: تتغير السرديات المتعلقة بالعملات المشفرة باستمرار، من ICO و ETH Killer و DeFi و GameFi و Memecoin و L2 و BTCFi و العملات المستقرة و RWA و DAT وغيرها، وقد تم دحض الكثير منها. ما رأيك في مختلف السرديات المتعلقة بالعملات المشفرة؟ ما الذي تتوقعه منها؟

هانغ فنغ: منذ نشأتها، تحمل العملات الرقمية صفة الميم، على سبيل المثال: كان يعتبر المستثمرون التقليديون في السابق أنها مخطط بونزي، ولا توجد قيمة فعلية تدعمها. كانت فترة العملات الرقمية القديمة تعتمد على السيولة والمشاعر السوقية كعوامل رئيسية تؤثر على السوق. وهذا يفسر سبب انجذاب المستثمرين حتى للمشاريع التي تعتبر زائفة. لكن الآن، دخلت البيتكوين (BTC) في نطاق الاحتياطي الاستراتيجي الوطني الأمريكي، وخرجت تمامًا من عصر البربرية. على الرغم من أن العديد من المفاهيم في الصناعة كانت تحمل صفة الميم، إلا أن عملية التطبيق كانت ذات قيمة كبيرة.

أنا أرى أن السرد المستقبلي لوكلاء الذكاء الاصطناعي هو الأكثر تفاؤلاً، وأعتقد أن الذكاء الاصطناعي في المستقبل سيكون لديه وعي ذاتي. بعد عدة سنوات، قد لا تكون سلوكيات الذكاء الاصطناعي تحت السيطرة البشرية، ولكنها ستكون بالتأكيد شفافة. يمكننا اعتبار BTC كأبسط اقتصاد وكيل، حيث يعتمد شبكة BTC نفسها على شراء قوة الحوسبة من خلال BTC، وشراء تسجيلات عمال المناجم، وشراء صيانة التشغيل العامة للشبكة، وبذلك تمتلك شبكة BTC ميزات مثل مقاومة التلاعب. على الرغم من أن شبكة BTC تستهلك طاقة تفوق العديد من الدول وقد تعرضت للانتقادات، إلا أنها أنشأت قيمة تزيد عن 20 تريليون دولار، وقد تجاوزت الناتج المحلي الإجمالي لمعظم دول العالم. من الواضح أن لديها مساحة أكبر للنمو.

لن تتفوق على الناتج المحلي الإجمالي البالغ 105 تريليون دولار أمريكي للبشرية في النهاية إلا اقتصادات خالية من الاحتيال، وتعمل تلقائيًا، وتتمتع بكفاءة عالية. يوضح ورقة البيتكوين البيضاء الخاصة بساتوشي ناكاموتو كيفية خلق نموذج اقتصادي عالمي حر، وعند دمجه مع الوكلاء الذكيين، سيتحقق القيمة الحقيقية للاقتصاد الذي أنشأه ناكاموتو. على الرغم من أنه لا يزال في الطريق، وقد مر بالفشل، لكنه سينجح في النهاية، وهذه هي رؤيتي الأساسية لمستقبل تطوير مجال العملات المشفرة. ستوفر العملة المستقرة القائمة على BTC التي أطلقناها في هارفارد الشروط الأساسية لتطوير اقتصاد الوكلاء الذكيين على نطاق واسع.

金色财经: لقد اقترحتم مؤخرًا خطة عمل لعملة البيتكوين المستقرة BTCD، هل يمكنكم مساعدتنا في شرح الآلية والحالات الاستخدامية المحددة؟ كيف تختلف عن العملات المستقرة الشائعة مثل USDT؟

هانغ فنغ: تم إنشاء USDT لتجعل السيولة في عالم العملات الرقمية تظهر مباشرة على السلسلة، حاليًا، تتركز السيولة في معظم البورصات بشكل رئيسي على USDT و USDC وغيرها من العملات المستقرة التقليدية، لذا فإن ظهور العملات المستقرة يعتبر أمرًا عظيمًا للصناعة المشفرة بأكملها.

لكن الثورة التي أثارتها USDT و USDC لم تقم سوى بنصف المهمة. في الواقع، بالمقارنة مع العملات التقليدية، لا يوجد ابتكار تكنولوجي، بل مجرد ابتكار في المفهوم. وفقًا للأصولية التي وضعها ساتوشي، يجب أن تكون العملة المستقرة الحقيقية مثل BTC، غير معتمدة على النظام المالي التقليدي. لقد تم قبول هذا المفهوم الذي طرحته على نطاق واسع من قبل الأشخاص في جامعة هارفارد، وبالتالي تم تقديم طلب لمركز الابتكار في جامعة هارفارد للحصول على احتضان المشروع، مما أطلق استكشاف النظام الجديد لبريتون وودز (NBW).

في ظل نظام بريتون وودز القائم، كانت الدولار مربوطة بالذهب، ويمكن أيضًا فهمها على أنها كانت في البداية عملة مستقرة مرتبطة بالذهب. لقد ساهم الدولار بشكل كبير في الجولة الأولى من العولمة التجارية، وأدى أداؤه الجيد إلى إيمان الجميع بالدولار. لكن في عام 1971، انفصل الاثنان، مما أدى لاحقًا إلى أزمة ديون عالمية.

نظام بريتون وودز الجديد الذي نقدمه هو نظام عملات عالمية حرة مرتبط بعملة صعبة حقيقية، لا يمكن إصدارها بحرية. نحن نتفق جميعًا على أن BTC هو الخيار الأفضل. من الواضح أنه لم يعد مجرد تجربة مالية، فقد تجاوز حجمه معظم الشركات المدرجة والدول، ومن المتوقع أن تتجاوز آفاق نموه الذهب ليصبح عملة صعبة.

العملات المستقرة المعتمدة على البيتكوين هي أصول مالية مركزية تمامًا وغير معتمدة على النظام المصرفي الحالي. هناك عدة صعوبات في هذا الأمر:

أولاً، لا تحتوي شبكة BTC الرئيسية على عقود ذكية. تشمل العملات المستقرة مثل DAI من Maker DAO و USDC من Circle و USDT من Tether، والتي تحتاج إلى عقود ذكية. في عام 2023، كنا نأمل في بناء Layer 2 على BTC، أي من خلال BTC Layer 2 لإنشاء عقود ذكية، لكننا شعرنا أن الأمر صعب، لأن عقود BTC و ETH الذكية غير متوافقة. لذلك، منذ العام الماضي، قررنا التخلي عن مفهوم العقود الذكية، وركزنا بشكل أساسي على شبكة BTC الرئيسية.

لقد لاحظنا أن شبكة BTC الرئيسية تحتوي على طوابع زمنية، مما يمكن من تأمين BTC. وهذا يخلق الشروط المسبقة للتثبيت. لذلك، نقوم أولاً بتأمين BTC على الشبكة الرئيسية من خلال البروتوكول، ثم نثبت حالة التأمين على العقود الذكية في سلاسل أخرى من خلال الإثباتات الصفرية، مما يعادل رهن الأصول في عقود أخرى.

ثانياً، فإن العملات المستقرة التي تصدرها العقود الذكية مثل Maker DAO تحتوي جميعها على آلية تصفية. يعتبر Maker DAO من أوائل من استخدم هذه الآلية، ومنطقه بسيط جداً، فعندما تنخفض الأصول المشفرة دون سعر معين، يتم تفعيل آلية التصفية القاسية.

على الرغم من أن الجميع اعترف في النهاية بالعملة المستقرة التي أصدرتها، إلا أن آلية التصفية العنيفة تعتبر غير ودية للغاية للمستخدمين. وبالإضافة إلى ذلك، فإن شبكة BTC الرئيسية تفتقر إلى العقود الذكية، مما يجعل من المستحيل تنفيذ التصفية العنيفة. لذلك، عندما صممنا BTCD، كنت أول من اقترح التخلي عن مفهوم التصفية العنيفة.

كبديل لآلية التسوية، اقترحنا فكرة شراء عقود التحوط مسبقًا. من خلال ملاحظاتنا، لم يحدث أن انخفض سعر BTC بنسبة 50% خلال 90 يومًا في السنوات الثلاث الماضية. مع استقرار سعر BTC الحالي، سأقوم بشراء 50% من الخيارات، وأستلم مسبقًا 1%-2% من قسط التأمين. حتى لو حدث أن انخفض سعر BTC إلى النصف، يمكنني تحقيق أرباح من شراء عقود التحوط لأسواق عقود BTC الآجلة، مما يمكن أن يحل محل طرق التسوية التقليدية القاسية. في حالة حدوث انفصال، يمكن استخدام هذه الأموال لاستعادة العملات المستقرة.

في هذا التصور، استخدمنا عقود BTC الآجلة بدلاً من آلية التسوية القاسية، وبعد الانهيار الكبير في 1011، لا يزال BTCD يعمل بسلاسة.

موقع جينسي: منذ 11 أكتوبر، شهدت سوق العملات الرقمية انخفاضاً مستمراً، ويعتقد الكثيرون أن سوق العملات الرقمية قد دخل في مرحلة هبوط. كيف ترى ذلك كـ OG؟

هانغ فنج: لا أعتقد أن سوق العملات المشفرة قد تحول إلى هبوط. إذا حكمنا وفقًا لمؤشرات التقليدية في عالم العملات الرقمية، فعندما تنفد السيولة، سيتحول السوق إلى هبوط، والآن يبدو بالفعل أننا على وشك دخول سوق هابطة. لكن علينا الآن أن نأخذ في الاعتبار ليس فقط سيولة سوق العملات الرقمية ومشاعر السوق، بل أيضًا القضايا المتعلقة بالوضع الدولي. سبب هذا الانخفاض في سوق العملات المشفرة هو الفوضى في الوضع الدولي.

أعتقد أنه كلما زادت فوضى الوضع، ستتاح للأصول الرقمية مثل BTC مساحة أكبر للتطور.

الاقتصاد الذهبي: بخلاف السرد والدافع التكنولوجي، يتأثر سوق العملات المشفرة أيضًا بالعوامل الكلية مثل التنظيم وسياسة البنك الاحتياطي الفيدرالي. كيف ترى البيئة التنظيمية العالمية الحالية والعوامل الاقتصادية الكلية؟

هانغ فنگ: بسبب دخول الأموال الرئيسية، ستؤثر الأحداث مثل تخفيض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي بشكل متزايد على سوق العملات الرقمية. على الرغم من أن التنظيم لا يزال صارمًا في بعض المناطق، ولكن “الجبل الأخضر لا يمكن أن يحجب، في النهاية يتدفق إلى الشرق”، في ظل الاضطرابات الحالية في الوضع الدولي، ستلعب العملات المستقرة المبنية على BTC دورًا مهمًا: العملات المستقرة التقليدية مثل USDC و USDT تعتمد على الدولار، فإذا فرضت الولايات المتحدة عقوبات مالية، فلن يكون من الممكن استخدامها بشكل طبيعي، لكن العملات المستقرة المبنية على BTC يمكن أن تعمل بحرية.