الصراع بين Strategy وSTRC وتحول مسار البيتكوين: من سيسيطر على نظام العملات في المستقبل؟

الكاتب: MarylandHODL

ترجمة: شين تشاو TechFlow

ملخص شين تشاو:

نموذج حكم الماليين: من خلال السيطرة على الائتمان، آليات اكتشاف الأسعار، وقنوات نقل النقد، حافظ الماليون على نظام شديد المركزية يتمحور حول العملات الورقية.

هجوم السياديين المضاد: يتألف هذا المعسكر من دول تسعى للاستقلال النقدي، مؤسسات وشركات سئمت من النظام البنكي، وأفراد اختاروا البيتكوين كوسيلة لحفظ الثروة. يعتقد هؤلاء أن البيتكوين يمكنه كسر احتكار العملات التقليدية.

أهمية STRC: أداة مالية مبتكرة أطلقتها MicroStrategy، تحول المدخرات الورقية إلى عوائد حقيقية مضمونة بالبيتكوين، وفي الوقت ذاته تعزز من ندرة البيتكوين عبر تقليل المعروض منه.

هجوم JPMorgan المضاد: سارعت JPMorgan بإطلاق منتجات مالية مشتقة مرتبطة بالبيتكوين، محاولة إعادة تعرض البيتكوين إلى النظام البنكي التقليدي دون أي تعامل حقيقي مع البيتكوين.

مقارنة تاريخية: يقارن المقال بين ثورة البيتكوين الحالية وإعادة الهيكلة المركزية في أمريكا بين 1900 و1920، مشيراً إلى أن الأساس هذه المرة هو بيتكوين اللامركزي وليس نظام الديون الورقي المركزي.

التأثيرات المحتملة:

على الأفراد: يوفر البيتكوين وسيلة لحماية الثروة من التضخم، وإمكانية لتجاوز النظام المالي التقليدي.

على المجتمع: إذا تم تبني البيتكوين على نطاق واسع، سيعاد تشكيل الحوافز النقدية والاجتماعية، مما قد يؤدي إلى تحول اقتصادي وأخلاقي عميق.

على النظام المالي: صعود البيتكوين وأدوات مثل STRC قد يضعف سلطة المؤسسات المالية التقليدية، ويؤدي إلى انقسام وإعادة هيكلة قاعدة النقد.

أهم الأفكار:

البيتكوين ليس مجرد أصل مالي، بل أداة لكسر احتكار النقد التقليدي.

STRC ابتكار محوري في منظومة البيتكوين، يوفر مدخلاً شرعياً وقابلاً للتوسع لسوق رأس المال.

حرب العملات الحالية ليست اقتصادية فقط، بل مواجهة عميقة حول هيكل المجتمع وقيم المستقبل.

عندما تظهر الحقيقة، قد يغير بيتكوين بسرعة النظام المالي والاجتماعي القائم.

ملاحظة شين تشاو: تم تلخيص المحتوى بمساعدة GPT4.0.

في مقالي السابق، وصفت ساحة معركة كبرى: صراع الهياكل النقدية حول البيتكوين. والآن، حان الوقت للغوص في آلياتها الداخلية.

تهدف هذه المقالة إلى كشف الروافع والديناميكيات الهيكلية لشرح ما يجري الآن. سنحلل بعمق كيف تندمج الأنظمة المشتقة والمنتجات المالية الجديدة في هذا الإطار الناشئ.

القصة الكاملة تتكشف تدريجياً:

البيتكوين هو ساحة المعركة، MicroStrategy هي الإشارة، والصراع يدور بين “الماليين” و"السياديين".

هذا ليس مجرد نقاش حول تخصيص الأصول، بل مرحلة انتقالية تمتد لعقود—كحركة صفائح أرضية بطيئة في عمق المجتمع حتى تظهر الشقوق.

لنمضِ على هذا الخط الزلزالي ونواجه الحقيقة.

I. تصادم بنيتين نقديتين

قدم لنا Matt @Macrominutes الإطار الأكثر قوة حتى الآن:

الماليون (Financialists)

منذ الصفقة السرية في 1913، سيطر الماليون كلياً على قواعد اللعبة. يشمل هذا المعسكر:

الاحتياطي الفيدرالي،

JPMorgan ومجموعة البنوك الأمريكية،

عائلات البنوك الأوروبية،

النخبة العالمية،

ساسة خاضعون للسيطرة بشكل متزايد،

ونظام مشتقات يدعم تدفقات رأس المال العالمية منذ قرن.

تقوم سلطتهم على “إشارات نقدية تركيبية”—أي إنتاج الائتمان، تشكيل التوقعات، تعديل آلية اكتشاف الأسعار، والتحكم في جميع أشكال التسوية الأساسية.

اليورودولار، المقايضات، العقود الآجلة، عمليات إعادة الشراء، والتوجيه المستقبلي—كلها أدواتهم. وجودهم يعتمد على السيطرة على طبقات التجريد التي تخفي الواقع الأساسي للنقد.

السياديون (Sovereignists)

على الطرف الآخر، السياديون—من يسعون لنقد أقل تشويهاً وأكثر صلابة. هذا المعسكر غير متجانس، يضم أصدقاء وأعداء، أفراداً ودولاً، وتوجهات سياسية وأخلاقية مختلفة.

يشمل هذا المعسكر:

دول تسعى للاستقلال النقدي،

مؤسسات وشركات محبطة من عنق الزجاجة البنكي،

وأفراد يختارون مغادرة نظام الائتمان لصالح السيادة الذاتية.

يرون في البيتكوين علاجاً للاستبداد النقدي. رغم أن كثيرين لم يفهموا بعد عمقه، إلا أنهم يدركون حقيقة جوهرية: البيتكوين يكسر احتكار الواقع النقدي.

وهذا أمر لا يستطيع الماليون التسامح معه.

نقطة الانفجار: مسارات التحويل

تتركز الحرب الحالية على مسارات التحويل—أي تحويل العملات الورقية إلى بيتكوين، وتحويل البيتكوين إلى ائتمان.

من يهيمن على هذه المسارات، يسيطر على:

إشارات الأسعار،

قاعدة الضمانات،

منحنى العوائد،

مسارات السيولة،

وفي النهاية النظام النقدي الجديد المنبثق من النظام القديم.

@FoundInBlocks

لم تعد هذه المعركة افتراضية. لقد بدأت… ويبدو أنها تتسارع.

II. التحول السابق المشابه (1900-1920)

شهدنا مشهداً مشابهاً من قبل… كان البطل حينها ليس البيتكوين، بل تحول تقني هائل أجبر أمريكا على إعادة بناء بنيتها المالية والحكومية والاجتماعية.

بين 1900 و1920، واجهت أمريكا الصناعية:

غضب الشعبويين،

ضغوط مكافحة الاحتكار،

عداء سياسي،

وتهديد بانهيار نظامها الاحتكاري.

وكان ردهم ليس التراجع، بل المركزية.

أمثلة هذه الجهود لا تزال تؤثر في البنية الاجتماعية حتى اليوم:

الصحة

تقرير Flexner عام 1910 وضع معايير جديدة للتعليم الطبي، دمر العلاجات التقليدية، وأسس نظاماً طبياً تهيمن عليه عائلة Rockefeller ليصبح أساس صناعة الأدوية الأمريكية الحديثة.

التعليم

موّل عمالقة الصناعة نظام مدارس موحد لصناعة عمال مطيعين للإنتاج المركزي. لا يزال هذا الإطار قائماً، وقد تم تعديله لاحقاً للخدمات.

الغذاء والزراعة

أدى دمج شركات الزراعة إلى نظام غذائي رخيص، عالي السعرات، منخفض القيمة الغذائية، مليء بالمواد الحافظة والإضافات الكيميائية. أعاد هذا النظام تشكيل صحة الأمريكيين، دوافعهم، وبنيتهم السياسية الاقتصادية خلال قرن.

الهيكل النقدي

في ديسمبر 1913، أُدخل نموذج البنوك المركزية الأوروبية عبر قانون الاحتياطي الفيدرالي.

وقبل عشرة شهور، فرض ضريبة الدخل الفيدرالية (1% فقط على الدخل فوق 3,000 دولار، أي ما يعادل تقريباً 90,000 دولار في 2025) لتوفير مصدر دائم لسداد ديون الحكومة.

وهكذا وُلد نظام الديون القائم على النقد الورقي.

كانت تلك نقطة التحول الكبرى الأخيرة في سلطة أمريكا—إعادة هيكلة هادئة حول قلب نقدي مركزي، تديره مؤسسة مستقلة عن الحكومة المنتخبة، وتدار بتفويض غامض.

اليوم، نعيش نقطة التحول التالية.

لكن هذه المرة، الأساس لامركزي… وغير قابل للإفساد.

الأساس هو البيتكوين.

اللاعبون لازالوا معروفين: صدى عمالقة الصناعة من جهة، والشعبويون الجيفرسونيون من جهة أخرى. لكن الرهان أكبر هذه المرة. الماليون يملكون أدوات قمع تركيبية وسردية بُنيت خلال قرن، بينما معسكر السياديين، رغم تشتته، ينشر أدوات لم يتوقعها النظام التقليدي.

لأول مرة منذ 1913، وصل الصراع إلى الشارع.

III. STRC: آلية التحويل الكبرى

في يوليو هذا العام، أطلقت MicroStrategy أداة STRC (“Stretch”). اعتبرها معظم المراقبين مجرد اختراع غريب آخر من Saylor—أداة اقتراض مؤسسية أو تجربة عابرة لجذب الانتباه.

لكنهم أخطأوا في تقدير معناها الحقيقي.

“STRC هي آلية التحويل الكبرى في سوق رأس المال. إنها أول أداة لإعادة تشكيل الحوافز.”

STRC هي أول آلية قابلة للتوسع ومتوافقة تنظيمياً:

تعمل ضمن النظام المالي القائم،

متصلة عضوياً بسوق رأس المال،

تحول المدخرات الورقية ضعيفة العائد إلى عائدات حقيقية مضمونة بالبيتكوين.

عندما وصف Saylor STRC بأنها “لحظة iPhone لـ MicroStrategy”، سخر منها كثيرون.

لكن من منظور مسارات التحويل؟

قد تكون STRC فعلاً لحظة iPhone للبيتكوين—نقطة توازن ديناميكي توفر أساساً مستقراً للكشف عن النظام النقدي الجديد.

STRC تربط: أصل البيتكوين → قاعدة الضمانات → ائتمان وعوائد مدفوعة بالبيتكوين.

أهمية ذلك أنه في نظام تضخمي يتآكل فيه النقد، يتم امتصاص القيمة خفية من الناس. أما من يفهم الوضع الحالي، فيستطيع الوصول إلى “ضمانات بلا عيوب”—وسيلة لحفظ وحماية ثروتهم عبر الزمان والمكان.

في النهاية، عندما ينهار الثقة، يبحث الناس غريزياً عن الحقيقة… والبيتكوين يمثل الحقيقة الرياضية. (إن لم تشعر بذلك بعد، فهذا يعني أنك لم تبدأ رحلة الغوص في “جحر الأرنب”.)

عندما ينهار الثقة، يبحث الناس عن الحقيقة… والبيتكوين هو تجسيد الحقيقة الرياضية. وSTRC تحول هذا المبدأ إلى محرك مالي.

لا تقدم فقط عوائد؛ بل توجه السيولة الورقية المكبوتة إلى دورة رهن بيتكوين تصاعدية.

شعر الماليون بالتهديد. وقد يكون بعضهم أدرك مدى خطورة ذلك على نظامهم الاستغلالي.

بدأوا يلمحون: ماذا سيحدث إذا تم توسيع هذا النظام؟

IV. حلقة التغذية العكسية التي يخشاها الماليون

عندما تحاول أمريكا الهروب من مأزق هيمنة المالية عبر “النمو الاقتصادي” (بالتوسع النقدي والسيطرة على منحنى العوائد)، سيبحث المدخرون عن عوائد حقيقية في ظل عودة التضخم.

لكن القنوات التقليدية لا توفر هذه العوائد:

البنوك لا تستطيع،

السندات لا تستطيع،

صناديق النقد لا تستطيع. لكن البيتكوين يستطيع.

بنت MicroStrategy دورة نقدية مؤسساتية:

ارتفاع البيتكوين

تقوية قاعدة ضمانات MicroStrategy

توسيع القدرة على الاقتراض

خفض تكلفة رأس المال

STRC توفر عائدات جذابة مدعومة بالبيتكوين

تدفق رأس المال من النقد → STRC → ضمانات بيتكوين

تقلص المعروض من البيتكوين

تتكرر الدورة على مستوى أعلى

هذا هو “محرك الندرة”—نظام يزداد قوة كلما ضعفت العملة الورقية.

فجوة المراجحة بين عوائد الورق المكبوتة والعائد الداخلي البنيوي للبيتكوين تتحول إلى ثقب أسود نقدي.

إذا تم توسيع STRC، سيخسر الماليون السيطرة على:

أسعار الفائدة،

ندرة الضمانات،

آليات نقل النقد،

مسارات السيولة،

وتكلفة رأس المال نفسها.

هذه خلفية الهجوم الأول.

V. الهجوم المنسق

(هذا نمط، وليس دليلاً قطعياً.)

بعد أن بلغ البيتكوين ذروته في 6 أكتوبر:

انخفض BTC من 126k إلى 80k،

انخفضت MSTR من نطاق 360 دولار إلى 100 دولار،

ظلت STRC مستقرة رغم اضطرابات السوق،

حتى 13 نوفمبر، ظهرت فجوة سيولة مفاجئة وظهرت أول تصدعات في STRC.

بعد أيام، عاد خطاب “الشطب” من MSCI مستهدفاً MSTR.

هذه الأحداث لا تبدو عفوية. بل تحمل علامات واضحة على أول هجوم منسق على مسارات التحويل. (مرة أخرى، هذا نمط لا دليل قاطع، لكنه يصعب تجاهله.)

عندما بقيت STRC مستقرة، أظهرت كيف يمكن لمحرك ائتمان مضمون بالبيتكوين أن يعمل بشكل طبيعي.

رغم صغر الأرقام في أول أسبوعين، إلا أن الدلالة كبيرة:

3-9 نوفمبر: 26.2 مليون دولار BTC مشتراة من حجم تداول 6.4 مليار دولار؛

10-16 نوفمبر: 131.4 مليون دولار BTC مشتراة من حجم تداول 8.3 مليار دولار.

المصدر: @0xPhii

لا تركز على الأرقام بالدولار، بل على الآلية نفسها.

عند توسيع هذه الآليات، يبدو رد فعل الماليين واضحاً.

إذا توسعت STRC:

سيفقد سوق النقد أهميته،

سيتراجع دور سوق الريبو،

ستضعف آلية قمع الأسعار المشتقة،

ستنهر عوائد البنوك المصطنعة،

سيتجاوز تدفق رأس المال النظام البنكي،

ستفقد الخزينة السيطرة على المدخرات المحلية،

سيبدأ الأساس النقدي للدولار في الانقسام.

MicroStrategy لا تطلق منتجاً فقط، بل تبني مسار تحويل جديد.

وJPMorgan سارعت بالرد.

VI. هجوم JPMorgan المضاد: الظل الاصطناعي

(هذا نمط، وليس دليلاً قطعياً.)

خلال أسبوع تداول قصير بفعل العطل—وقت مناسب لإعادة الهيكلة بهدوء—أطلقت JPMorgan منتج “مهيكل” مرتبط بالبيتكوين.

تصميمه يبدو “صريحاً”:

مرتبط بـ IBIT، وليس السعر الفوري،

تسوية نقدية،

لا شراء بيتكوين فعلياً،

لا تقليص في المعروض من البيتكوين،

عائدات محدودة،

عائدات التقعر للبنك،

المخاطر على العميل.

لكن كما أظهر @Samcallah، المغزى أكثر خبثاً: أطلقت JPMorgan مؤخراً سلسلة منتجات مهيكلة مرتبطة بـ IBIT.

المصدر: @samcallah:

هذا ليس ابتكاراً، بل إعادة تدوير مركزة—العوائد للمصمم، والخسائر للمجتمع.

إنها محاولة “إعادة استحواذ”—لإعادة تعرض البيتكوين إلى النظام البنكي، دون لمس بيتكوين حقيقي.

هذا هو إحياء نظام “الذهب الورقي”. في هذا النظام: “الظل الاصطناعي” = كمية بيتكوين ورقية غير قابلة للكشف.

وفي المقابل:

STRC تتطلب بيتكوين حقيقي،

STRC تقلص معروض البيتكوين،

STRC تعزز “محرك الندرة”.

منتجان، نمطان، واحد للمستقبل والآخر للماضي.

VII. لماذا MicroStrategy أول الأهداف

(هذا نمط، وليس دليلاً قطعياً.)

MicroStrategy تهدد نمط الماليين لأنها:

تملك أكبر ميزانية بيتكوين علنية،

أول شركة تتخذ البيتكوين أصل احتياطي،

الشركة الوحيدة التي حولت بيتكوين إلى نقد مضمون على مستوى المؤسسات،

الوحيدة التي تقدم عوائد حقيقية مضمونة بالبيتكوين لكيانات منظمة،

والوحيدة التي تبني جسراً يتجاوز جميع قنوات التعرض الاصطناعي.

وهذا يفسر نمط الضغط ضدها:

MSCI تعاقب الشركات ذات حيازة بيتكوين كبيرة—انظر منشور @martypartymusic:

المصدر: @martypartymusic

(لاحظ، أنهم يتجنبون Coinbase، Tesla أو Block بذكاء.)

وكالات التصنيف الائتماني (منتج وول ستريت) تمنح أسهم MicroStrategy الممتازة تقييماً بصعوبة، بينما يحولون الانتباه إلى Tether، وكلاهما يهدف لإضعاف مكانة النقد الصلب كضمان شرعي.

شائعات عن JPMorgan تعرقل تحويل أسهم MicroStrategy.

انخفاض سعر BTC وMSTR متزامناً مع تقارير MSCI.

اهتمام مفاجئ من صانعي السياسات، إيجابي وسلبي.

سباق البنوك لإعادة بناء تعرض بيتكوين اصطناعي لجذب الطلب للنظام التقليدي.

الهجوم على MicroStrategy ليس بسبب مايكل سايلور شخصياً، بل لأن هيكل ميزانيتها يخترق نظام الماليين.

ما زال هذا مجرد نمط (وليس دليلاً قاطعاً)… لكن أوجه التشابه واضحة بشكل لافت.

VIII. الطبقة السيادية—المحطة الأخيرة

عند النظر للصورة الكاملة، يتضح الهيكل:

العملات المستقرة تهيمن على مقدمة منحنى العائد،

سندات البيتكوين تثبت نهاية المنحنى،

احتياطيات البيتكوين تصبح حجر الزاوية في ميزانيات الدول السيادية.

MicroStrategy هي النموذج الأولي لبنك احتياطي بيتكوين على مستوى سوق رأس المال.

قد لا يكون لدى السياديين خطة واضحة، لكنهم يقتربون تدريجياً من هذا الهدف.

وSTRC هي المحفز الأعلى لهذا المسار.

لأن STRC ليست منتج دين أو أسهم تقليدي. إنها “آلية هروب”.

إنها مشتق مالي يثير تفاعلاً كيميائياً يحلل العملة الورقية وسط الندرة.

تكسر الاحتكار على:

العائدات،

الضمانات،

وآلية نقل النقد.

الأهم، أنها تبدأ من داخل النظام، مستغلة إطاره التنظيمي كرافعة.

IX. اللحظة التي نعيشها

الآن، أصبحت حقيقة تآكل العملات الورقية حقيقة رياضية بسيطة لا يمكن إنكارها… ويلاحظها المزيد كل يوم.

إذا استُخدم البيتكوين كأداة بيد السياديين، قد ينهار نظام الماليين بسرعة جدار برلين.

لأن الحقيقة، حين تظهر، تنتصر بسرعة.

البيتكوين هو ساحة هذه المعركة.

MicroStrategy هي إشارة هذه المعركة.

STRC هو الجسر بينهما.

هذه الحرب—العلنية، المرئية، والتي لا يمكن إنكارها—هي حرب على مسارات التحويل بين الورق والبيتكوين.

ستحدد هذه الحرب القرن 21 بأكمله.

ولأول مرة منذ 110 أعوام، بدأ الطرفان بالكشف عن أوراقهما.

يا له من زمن استثنائي لنحياه.