مايكل سيليج يتولى رسمياً رئاسة CFTC: ظهور派 التشفير الممارس، خطوة حاسمة في استراتيجية "عاصمة التشفير" الأمريكية

في 22 ديسمبر 2025، أدى مايكل س. سيلغ (Michael S. Selig) اليمين في واشنطن، ليصبح رسميًا الرئيس السادس عشر للجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) في الولايات المتحدة. هذا “القدامى في التشفير”، الذي عينه الرئيس ترامب وتم تأكيده من قبل مجلس الشيوخ، كان يشغل سابقًا منصب المحامي الرئيسي لمجموعة العمل المعنية بالتشفير في لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، ولديه خبرة تنظيمية عميقة تمتد عبر القطاعين العام والخاص، تغطي السلع التقليدية والأصول الرقمية. في خطاب تنصيبه، تعهد سيلغ بقيادة CFTC لوضع “قواعد بديهية” للسوق الناشئة في هذه “اللحظة الفريدة”، لضمان ريادة الابتكار الأمريكية، وللمساعدة في تحقيق هدف الرئيس المتمثل في جعل الولايات المتحدة “عاصمة التشفير العالمية”. إن توليه المنصب يمثل علامة على دخول مشهد تنظيم التشفير في الولايات المتحدة مرحلة جديدة تركز على التنسيق والعملية والابتكار.

من هو سيلغ؟ من رائد قانون التشفير إلى قائد التنظيم

تعتبر مسيرة مايكل سيليغ المهنية بمثابة تاريخ دقيق يربط بين تنظيم المالية الأمريكية وصناعة التشفير. بدأت مسيرته القانونية في عام 2014، حيث عمل كموظف قانوني تحت إشراف عضو لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) ج. كريستوفر جيانكارلو (الذي شغل لاحقًا منصب الرئيس)، مما غرس فيه الجينات الأولية لتنظيم سوق المشتقات. بعد ذلك، انتقل إلى القطاع الخاص، حيث عمل كشريك في شركة قانونية دولية مرموقة، وكان تركيز ممارسته القانونية على المشتقات، والامتثال للأوراق المالية، والشؤون القانونية المتزايدة للأصول الرقمية. خلال هذه الفترة، مثل مجموعة كبيرة من العملاء الخاضعين لرقابة CFTC، بما في ذلك المستخدمين النهائيين التجاريين، وسماسرة العقود الآجلة، ومستشاري تداول السلع، وتجار المقايضة، والشركات الناشئة في مجال الأصول الرقمية. وقد مكنته هذه التجربة من فهم التحديات الفعلية التي يواجهها المشاركون في السوق ونقاط الألم المتعلقة بالامتثال.

في عام 2025، شهدت دور سيلج تحولًا حاسمًا، حيث انتقل من مزود خدمات السوق إلى مشارك في وضع القواعد، وعاد إلى الحكومة ككبير المحامين في مجموعة العمل الخاصة بالتشفير التابعة لـ SEC ومستشار كبير لرئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات بول إس. أتكينز. كانت هذه الوظيفة حاسمة، حيث وضعته في قلب تنسيق وإعداد السياسات الخاصة بالتشفير في الولايات المتحدة. شارك في مجموعة عمل السوق الرقمية للرئيس وساهم في تقرير “تعزيز قيادة الولايات المتحدة في تقنيات المالية الرقمية”. كان ملتزمًا بتوضيح إطار التنظيم لسوق الأوراق المالية للأصول الرقمية، وتنسيق الأنظمة التنظيمية بين SEC و لجنة تداول العقود الآجلة للسلع، ودفع تحديث القواعد لاستيعاب التكنولوجيا الجديدة، والعمل على إنهاء ممارسة “التنظيم من خلال إنفاذ القانون”. جعلته هذه التجربة واحدًا من القلائل الذين يعرفون جيدًا تفكير وعمل كلا الهيئتين التنظيميتين SEC و CFTC.

نقاط رئيسية في مسيرة مايكل سيليغ التنظيمية

• تأسيس مبكر (2014): بدأت مسيرتي المهنية في لجنة تداول العقود الآجلة للسلع، حيث عملت كموظف قانوني للجان، واطلعت على جوهر تنظيم المشتقات.
• الممارسات السوقية (المرحلة الخاصة): شريك في شركة قانونية دولية، يقدم استشارات الامتثال والتداول للوسطاء في العقود الآجلة، وتجار المقايضة، وشركات الأصول الرقمية المسجلة لدى لجنة تداول العقود الآجلة للسلع.
• التنسيق التنظيمي (2025): شغل منصب المحامي الرئيسي لمجموعة العمل الخاصة بالتشفير التابعة لـ SEC، وشارك مباشرة في صياغة سياسة الأصول الرقمية عبر الوكالات وتنسيق القواعد.
• تولي القيادة رسميًا (ديسمبر 2025): بعد تأكيد مجلس الشيوخ، أدى اليمين كرئيس السادس عشر للجنة تداول العقود الآجلة للسلع.

لذلك، ليس سيلغ شخصاً خارجياً تم استقدامه، بل هو مسؤول مختلط يتمتع بـ “حكمة الشارع” (خبرة السوق) و"استراتيجيات القمة" (الممارسات التنظيمية). كان تقييم الرئيس التنفيذي لجمعية blockchain، سامر ميسنجر، دقيقاً جداً: “يمتلك سيلغ معرفة عميقة في الأسواق المالية ومجال الأصول الرقمية، وهو في وضع فريد يمكنه من تقديم الوضوح والتوازن والإرشاد الاستشرافي المطلوب في هذه اللحظة الحاسمة من الابتكار في الأصول الرقمية.” وتعتبر تعيينه إشارة عامة من السوق إلى أن تنظيم التشفير في الولايات المتحدة سيتجه نحو مزيد من الاحترافية والتعاون والتركيز على فعالية السوق.

مؤشر السياسة: ست قضايا ترسم معالم عصر سيلجيت لـ CFTC

إلى أين ستذهب لجنة تداول العقود الآجلة للسلع تحت قيادة ساليغ؟ من خلال تصريحاتها في جلسة الاستماع المؤكدة وسياستها السابقة، يمكننا أن نحدد ستة مواضيع رئيسية، ستشكل معًا بيئة تنظيمية لسوق المشتقات التشفيرية الأمريكية وسوق الأصول الرقمية الأوسع في السنوات القادمة.

أولاً، ستستمر التعديلات الجذرية في فلسفة إنفاذ القانون في التعمق. انتقد سيليغ علنًا نهج “التنظيم من خلال الإنفاذ”، واستشهد بتجربة شخصية كمثال، حيث ساعد شركة زراعية على التخلص من تحقيقات الأخطاء غير الضارة الناتجة عن تقارير البيانات المعقدة. يتوقع أن يستمر في سياسة الوكيلة الرئيسة كارولين فام، من خلال إعادة توجيه موارد الإنفاذ من “الانتهاكات التقنية البحتة” (مثل حفظ السجلات والتقارير) إلى مهمتها الأساسية: مكافحة الاحتيال، وتلاعب السوق، وسوء الاستخدام، لحماية المستهلكين والحفاظ على نزاهة السوق. هذا يعني أنه بالنسبة للمشاركين في السوق الذين يعملون بنزاهة ولكن لديهم عيوب إجرائية بسيطة، قد ينخفض الضغط التنظيمي؛ ولكن بالنسبة للمسيئين الحقيقيين، ستصبح لجنة تداول العقود الآجلة للسلع “محقق الشارع” الأكثر دقة.

ثانياً، تنسيق وتعزيز تنظيم الأصول الرقمية سيكون من الأمور الأساسية. سيلغ هو من النشطاء في دفع التنسيق التنظيمي. بفضل خلفيته في العمل مع SEC، من المتوقع أن يعزز بشكل كبير التعاون بين CFTC وSEC ووزارة الخزانة وغيرها من الوكالات. في الأجندة المحددة، سيتولى ويعزز برنامج “الاندفاع التشفيري” الذي أطلقه الرئيس فان، والذي يتضمن ثلاثة أعمدة رئيسية: إجراء تداولات تشفير فورية في الأسواق المعينة للعقود المسجلة لدى CFTC، وتعزيز استخدام الضمانات المرمزة (بما في ذلك العملات المستقرة)، وتعديل قواعد CFTC لاستيعاب تقنية blockchain وبنية السوق التحتية. إنه يدعم بوضوح التشريع الهيكلي للسوق الذي يمنح CFTC السلطة التنظيمية الرئيسية على سوق التشفير الفوري (مثل “قانون CLARITY”)، ويؤكد التزامه بتنفيذ التشريعات ذات الصلة بسرعة لضمان تزامن القواعد الأمريكية مع الابتكار في السوق.

ثالثاً، تخفيف العبء التنظيمي على هيئات التسجيل هو التزام واضح منها. يؤمن سيلغ بأن “التنظيم القائم على المبادئ” و"الجرعة الفعالة الدنيا من التنظيم". يعتزم تنظيف الكثير من “القوانين غير المكتوبة” - أي “قانون الموظفين” المتراكم على شكل إرشادات تفسيرية، وخطابات عدم اتخاذ إجراء، وما إلى ذلك، حيث يعتقد أن هذه الأمور تزيد من صعوبة الامتثال بالنسبة للشركات العادية. من المتوقع أن يعيد النظر في بعض القواعد التي تعتبر مفرطة التعقيد، مثل معايير بعض الأنشطة التجارية للوسطاء، ويكرس جهوده لتبسيط متطلبات التنظيم المزدوج للكيانات المسجلة في كل من SEC و لجنة تداول العقود الآجلة للسلع.

التحديات الداخلية والمنافسات الخارجية: الموارد، السلطة وصراع الحدود

بصرف النظر عن جدول الأعمال السياسي الواضح، يجب على ساليغ أيضًا مواجهة مجموعة من التحديات الداخلية والحدودية المعقدة، والتي قد تؤثر بشكل عميق على فعالية وسلطة لجنة تداول العقود الآجلة للسلع.

يتصدر الجدل نقص حاد في الموارد البشرية وتوزيع الموظفين. منذ تولي الحكومة الحالية مهامها، تم تقليص عدد موظفي CFTC بنحو 20%، حيث يتبقى حالياً حوالي 600 موظف. ومع ذلك، فإن التشريعات المتعلقة بالتشفير التي يتم النظر فيها من قبل الكونغرس قد تضع سوق العقود الفورية، وهو مجال جديد ضخم، ضمن نطاق تنظيمها، مما يخلق تناقضًا حادًا بين زيادة المسؤوليات وتقلص الموارد. خلال جلسة الاستماع، كان سليج حذرًا في موقفه، مشيرًا إلى ضرورة إجراء تقييم قبل اتخاذ القرار بشأن السعي للحصول على المزيد من الموارد. كيف يقود مؤسسة “صغيرة وجميلة” لمواجهة مهمة “كبيرة وواسعة” هو اختبار إدارته الأول.

مسألة أخرى ذات صلة هي “التجويف” في اللجنة نفسها. مع تولي سيلغ المنصب وتوقع مغادرة الرئيس فان، سيتبقى في مجلس تداول العقود الآجلة للسلع عضو واحد فقط من أصل خمسة. تمنح هذه الحالة السلطة التنفيذية قدرة كبيرة على تحديد الأجندة، لكنها أثارت أيضًا مخاوف بشأن نقص التوافق بين الحزبين وقلة النقاشات الفنية. وقد أعرب العديد من أعضاء مجلس الشيوخ عن قلقهم حيال ذلك خلال جلسة الاستماع. كيفية تعاون سيلغ مع الأعضاء الذين سيتم تعيينهم في المستقبل، وكيفية ضمان توازن القرارات وقبولها على نطاق واسع خلال فترة توليه المنصب بمفرده، ستكون محط أنظار.

علاوة على ذلك، الصراع حول الحدود التنظيمية الناتج عن عقود الأحداث (Event Contracts) قد دخل مرحلة متقدمة. منذ فوز منصة السوق التنبؤية كالش في المحكمة، شهدت العقود التي تسمح بتداول نتائج الأحداث الواقعية مثل الانتخابات الرئاسية زيادة كبيرة على منصة تنظيم CFTC، مما يتحدى بشكل مباشر ولاية قوانين المقامرة التقليدية على مستوى الولايات. في الوقت الحالي، لا تتفق المحاكم الفيدرالية على هذا الحكم، وقد تصل الاستئنافات ذات الصلة في النهاية إلى المحكمة العليا. أظهر سيلغ في جلسة الاستماع موقفًا “خفيف اللمس”، حيث يميل إلى السماح للإجراءات القضائية بتوضيح الحدود القانونية، بدلاً من قيام CFTC بإصدار قواعد صارمة بشكل استباقي. على الرغم من أن هذه الاستراتيجية تحافظ على المرونة، إلا أنها قد تترك السوق في حالة من عدم اليقين القانوني لفترة طويلة.

تأثير السوق المستقبلي: قواعد أكثر وضوحًا وسوق أكثر انفتاحًا

بوجه عام، فإن الاتجاه العام للجنة تداول العقود الآجلة للسلع في عصر سيلغ قد يطلق إشارات إيجابية لسوق التشفير، خاصةً من حيث المشاركة المؤسسية.

الفائدة المباشرة تتمثل في تسريع عملية التسجيل والموافقة. خلال فترة رئاسة السيد فان، زادت سرعة الموافقة على طلبات المؤسسات مثل سوق العقود المحددة ومنظمات تسوية المشتقات بشكل ملحوظ. أكد السيد سيلغ على إدراج “تبسيط عملية التقديم” كأحد الأولويات الأساسية، متعهدًا بتقديم إرشادات واضحة وقواعد سريعة وشفافة لإزالة عقبات النجاح. وهذا يعني أن المزيد من منصات التداول والهيئات المالية والمنتجات المالية المتوافقة قد تدخل السوق بشكل أسرع، مما يزيد من حيوية الصناعة والمنافسة.

التأثير الأعمق هو أن إطار تنظيم اتحادي أكثر تنسيقًا وتوقعًا يتبلور. واحدة من المهام الأساسية لسليغ هي إنهاء الصراع المربك على الاختصاص بين لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC)، وتحديد المسؤوليات بشكل واضح من خلال التشريع. إذا تم تمرير قانون «CLARITY» أو قانون مشابه في النهاية، وتم تنفيذ ذلك تحت قيادة رئيس مثل سليغ، الذي يتمتع بإلمام بقضايا المؤسستين، فسيؤدي ذلك إلى إزالة الغموض التنظيمي الذي يكتنف العديد من الأصول الرقمية حاليًا. القواعد الواضحة هي الشرط الأساسي لدخول كبير لرأس المال المؤسسي، وهو ما يتماشى مع الهدف الطموح لـ “أن تصبح الولايات المتحدة عاصمة التشفير في العالم”.

بالطبع، هذا لا يعني تخفيف الرقابة. “التنفيذ الدقيق” سيصبح هو الوضع الطبيعي الجديد. تتوقع لجنة تداول العقود الآجلة للسلع بقيادة سيلغ تقليل التورط في الأخطاء غير المقصودة، ولكن ستكافح بقوة أكبر ضد الاحتيال والتلاعب. بالنسبة للمشاريع التي تحاول العبث بالقواعد وإيذاء المستثمرين، قد تأتي قبضة الرقابة الحديدية بشكل أسرع وأثقل. يحتاج المشاركون في السوق إلى دمج الامتثال حقًا في جوهر أعمالهم، وليس كزينة سطحية.

بصفة عامة، يعتبر تولي مايكل سيليغ منصبه نقطة حاسمة في عملية إدماج الأصول الرقمية في النظام التنظيمي المالي السائد في الولايات المتحدة. إنه يمثل نهجًا تنظيميًا عمليًا ومحترفًا ويركز على الابتكار. لا يزال الطريق أمامنا يواجه تحديات من حيث الموارد والقوانين والسياسة، لكن الاتجاه قد تم تحديده بالفعل: إنشاء بنية تنظيمية تحمي المستهلكين وتعمل على تعزيز الابتكار، مما يضمن استمرار الولايات المتحدة في الصدارة في عصر المال الرقمي. بالنسبة للسوق العالمي للعملات المشفرة، فإن هذا التغيير في واشنطن يمثل بلا شك إشارة كبيرة تستحق المتابعة والتفسير.