الذهب والفضة ترتفع بشكل جنوني: هل أسبوع عيد الميلاد هو "تراجع" بيتكوين أم استعداد؟

مع دخول أسبوع عيد الميلاد، لم تكن الإجابة التي قدمتها الأسواق العالمية من نصيب سوق العملات الرقمية. في ظل ضعف الدولار الأمريكي وانخفاض عائدات السندات الأمريكية، ارتفعت مشاعر التحوط بسرعة، وتقدمت الذهب والفضة في السباق، حيث واصلت الأسعار تجديد أعلى مستوياتها التاريخية، مما جعلها الوجهة الأكثر جذبًا لرؤوس الأموال.

بالنسبة للمقارنة، يظهر سوق العملات الرقمية بشكل غير معتاد هادئ، حيث لم يتبع البيتكوين الاتجاه الصاعد الناتج عن الظروف الماكرو الاقتصادية، بل ظل يتراوح بين 8.8 و8.9 آلاف دولار، ويفتقر إلى الحالة الهجومية التي ينبغي أن تظهر قبل الأعياد.

وفي ظل هذا التباين، أصبح موضوع “هل سيشهد البيتكوين سوق عيد الميلاد (Santa Rally)” مرة أخرى من المواضيع التي تتكرر مناقشتها في السوق. يُعرف سوق عيد الميلاد بأنه ظاهرة موسمية في الأسواق المالية التقليدية، حيث يشير إلى ارتفاع مرحلي في الأصول ذات المخاطر قبل وبعد عيد الميلاد، مدفوعًا بتحسن المزاج وتغير السيولة. ولكن في سوق العملات الرقمية، لم تكن هذه القاعدة أبدًا ثابتة. هل كان بيتكوين هذا العام يتخلف عن الركب وسط ارتفاع مشاعر التحوط، أم أنه كان يكتنز القوة بهدوء في المنطقة العليا، لا تزال الإجابة تتطلب العودة إلى سلوك الأسعار الحقيقي وهيكل رأس المال.

البيئة الماكرو في “انتظار التحقق”، تدفقات رأس المال خارج الأصول ذات المخاطر

قال غابرييل سيلبي، مدير الأبحاث في CF Benchmarks، إنه قبل أن تحصل السوق على بيانات واضحة تشير إلى استمرار انخفاض التضخم لعدة أشهر، من غير المرجح أن يضاعف المشاركون في السوق استثماراتهم في أصول ذات مخاطر مثل العملات الرقمية. في رأيه، لا تزال البيئة الماكرو الاقتصادية الحالية في مرحلة “انتظار التحقق”.

هذه الحالة من الحذر مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بترقب المستثمرين لبيانات اقتصادية أمريكية ستصدر قريبًا. من المتوقع أن تُعلن بيانات الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث قريبًا، مع توقعات لنمو سنوي حوالي 3.5%، وهو أقل قليلاً من 3.8% في الربع الثاني؛ بالإضافة إلى ذلك، ستوفر مؤشرات مثل مؤشر ثقة المستهلك وعدد طلبات إعانة البطالة الأسبوعية مزيدًا من الأدلة على حالة سوق العمل. ستؤثر نتائج هذه البيانات مباشرة على تقييم السوق لمسار سياسة الاحتياطي الفيدرالي، وتؤثر بشكل أكبر على الميل العام للمخاطر.

من ناحية عوامل الماكرو الأخرى، ضعف الدولار الأمريكي وانخفاض عائدات السندات الأمريكية، بالفعل يوفران بيئة مواتية نظريًا للأصول ذات المخاطر. لكن الاختيارات الفعلية لرأس المال في الواقع تعطي إجابات مختلفة تمامًا.

وفقًا لإحصائيات SoSoValue، شهدت مؤخرًا سوق الصناديق المتداولة ETF تباينًا واضحًا: خرجت حوالي 1.583 مليار دولار من تدفقات رأس المال من صناديق البيتكوين، وخرجت حوالي 76 مليون دولار من صناديق الإيثيريوم؛ بالمقابل، سجلت صناديق XRP وSolana تدفقات صغيرة من حوالي 13 مليون دولار و4 ملايين دولار على التوالي، مما يدل على أن رأس المال يجري تعديلات داخل السوق، وأن هناك إعادة هيكلة هيكلية عامة.

من منظور أوسع لمنتجات الأصول الرقمية الاستثمارية، أشار تقرير التدفقات الأسبوعية الأخير لـ CoinShares إلى أن الأسبوع الماضي شهد خروج حوالي 952 مليون دولار من أصول رقمية، وهو أول تحول من تدفقات دخل مستمرة لأربعة أسابيع إلى صافي استرداد. يعزو CoinShares هذا التدفق الخارجي جزئيًا إلى تباطؤ وتيرة تشريع قانون Clarity Act في الولايات المتحدة، مما يخلق حالة من عدم اليقين التنظيمي، ويدفع المؤسسات الاستثمارية إلى تقليل تعرضها للمخاطر على المدى القصير.

الهيكل الفني: التذبذب الأفقي هو السائد

من الناحية الفنية، لا يظهر اتجاه البيتكوين الحالي بشكل واضح هبوطيًا، ولكنه أيضًا لا يمكن اعتباره قويًا. أصبح نطاق 8.8 إلى 8.9 آلاف دولار مركزًا للاختبار المتكرر على المدى القصير، بينما يمثل نطاق 9.3 إلى 9.5 آلاف دولار مقاومة رئيسية يجب على الثيران اختراقها.

ذكر العديد من المتداولين أنه إذا لم يتمكن البيتكوين من اختراق هذا النطاق المقاوم بشكل فعال خلال أسبوع عيد الميلاد، فحتى مع حدوث ارتداد قصير الأمد، فمن المرجح أن يُنظر إليه على أنه تصحيح تقني وليس انعكاسًا للاتجاه. وعلى العكس، إذا استمر السعر في التذبذب عند المستويات العليا، فهذا يشير إلى أن السوق في انتظار محفزات جديدة، وليس في وضعية اختيار الاتجاه بشكل نشط.

كما أن هيكل سوق المشتقات يفسر إلى حد ما سبب ظهور البيتكوين بمظهر متحفظ بشكل خاص خلال أسبوع عيد الميلاد. من المتوقع أن يشهد يوم الجمعة هذا الأسبوع تسوية خيارات بقيمة تصل إلى 24 مليار دولار، وهو الأكبر في التاريخ. ويجري الآن معركة شرسة بين الثيران والدببة عند مستويات سعرية حاسمة:

• الثيران: يراهنون على اختراق البيتكوين لمستوى 100,000 دولار؛
• الدببة: يدافعون بقوة عن مستوى 85,000 دولار؛
• نقطة الحسم: يُنظر إلى مستوى 96,000 دولار على أنه نقطة فاصلة لاتجاه السوق الحالي، فإذا استقر السعر فوقه، فسيظل هناك زخم للارتداد، وإلا فسيستمر الضغط على السوق.

كيف يرى المحللون الأمر

أشار العديد من المراقبين إلى أن أسبوع عيد الميلاد هذا العام يبدو أكثر كـ"اختبار هيكلي" بدلاً من سوق أحادي الاتجاه مدفوع بالمشاعر.

قال غابرييل سيلبي، مسؤول الأبحاث في CF Benchmarks، في مقابلة حديثة، إن سلوك سعر البيتكوين حاليًا لا يتوافق مع خصائص سوق Santa Rally النموذجية. في رأيه، غالبًا ما يصاحب سوق العطلات الحقيقي استمرار الطلب الصاعد وامتداد الاتجاه، وليس التذبذب عند المستويات العليا. “ما نراه الآن هو أشبه بتفسير السوق للمكاسب السابقة، وليس استعدادًا لموجة ارتفاع جديدة.” هذا الحكم يتوافق أيضًا مع الواقع الحالي، حيث لا تزال أحجام التداول منخفضة بشكل مستمر.

قال محلل العملات الرقمية DrBullZeus إن البيتكوين لا يزال يتذبذب بين مستويات دعم ومقاومة متطابقة، ولم يظهر بعد اختراق واضح. قبل حدوث أي اختراق واضح، من المتوقع أن يظل السعر في نطاق تذبذب، مع احتمالية أن يفتح الاختراق للمقاومة المجال لمستوى 92,000 دولار، بينما قد يؤدي كسر الدعم إلى هبوط السعر إلى حوالي 85,000 دولار.

أشار آخرون، مثل تاجر الأساطير Peter Brandt، إلى أن البيتكوين خلال 15 سنة مر بـ5 دورات “انتعاش سريع ثم تصحيح بنسبة 80%”، وأن هذا الدورة لم تصل بعد إلى قاعها. على الرغم من قسوة القوانين قصيرة المدى، إلا أنه من خلال تحليل الدورات، يتوقع أن يبلغ ذروة السوق الصاعدة القادمة في سبتمبر 2029.

أكد Brandt أن خصائص أصول مثل البيتكوين تجعلها بطبيعتها تتجه نحو ارتفاعات جديدة خلال عمليات تصفية قاسية.

بشكل عام، من الصعب التنبؤ بـ"سوق عيد الميلاد" للبيتكوين. فبمراجعة التاريخ، هناك سنوات مثل 2012 و2016 حيث شهدت ارتفاعات ملحوظة خلال العطلات بنسبة 33% و46% على التوالي، وهناك سنوات أخرى كانت هادئة أو حتى منحدرة. ومن الإحصائيات، منذ عام 2011، بلغ متوسط الزيادة خلال عيد الميلاد حوالي 7.9%.

ومع ذلك، من خلال النظر إلى المشهد السوقي الحالي، يبدو أن من الصعب تكرار “الانتعاش العيدي” النموذجي هذا العام. القوة التي تظهرها الذهب والفضة تعكس بشكل أكبر إطلاق مشاعر التحوط في السوق؛ بالمقابل، فإن هدوء البيتكوين النسبي يبرز مرة أخرى أنه لا يزال يُنظر إليه بشكل عام كأصل مخاطرة في توزيع الأصول العالمية في هذه المرحلة.

لذا، بدلاً من تقليل أداء البيتكوين الحالي إلى مجرد “تخلف”، من الأفضل اعتباره في موقع حساس ومهم: من ناحية، عدم وجود ظروف ماكرو كافية لدفعه مباشرة إلى مسار ارتفاع جديد؛ ومن ناحية أخرى، لم تظهر بعد إشارات واضحة على كسره أو تضعيفه.

القرار الحقيقي بشأن ما إذا كان البيتكوين سينجح في تحقيق سوق مستقل بنهاية العام لا يعتمد على توقيت “عيد الميلاد”، بل على مدى استعداد السوق لإعادة استثمار الأموال عند المستويات الحالية. قبل أن يتأكد ذلك بشكل واضح، فإن التذبذب الضيق قد يظل هو السمة السائدة لهذا الأسبوع.

(تمت الموافقة على المحتوى أعلاه من قبل الشريك PANews للنقل والتوزيع، مع رابط المصدر: بيت بوش | المصدر:比推 BitPush)