جولدمان ساكس توقعات السوق لعام 2026: لا تزال الاقتصاد في نمو، وتباطؤ زخم الاستثمار في الذكاء الاصطناعي

الاقتصاد الأمريكي لا يزال ينمو ولكن التوظيف يتجه نحو الاستقرار، والإنتاجية تعيد كتابة الدورة التقليدية

قال هاتزياس، إن جولدمان ساكس يتوقع أن يكون معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي للولايات المتحدة حوالي 2.6% في عام 2026، وأن الاقتصاد لا يزال في حالة توسع، ولم تظهر علامات على الركود. ومع ذلك، حتى مع استمرار النمو الاقتصادي، لا يتوقع جولدمان ساكس انخفاض معدل البطالة بشكل متزامن، حيث سيظل معدل البطالة في عام 2026 حوالي 4.5%، مما يعكس نمط «النمو مستمر، والتوظيف يتجه نحو الاستقرار».

وأشار هاتزياس إلى أن هذا لا يعكس ضعف الاقتصاد، بل مرتبط بزيادة الإنتاجية. بعد خمس سنوات من الجائحة، بلغ معدل نمو الإنتاجية الاتجاهي في الولايات المتحدة حوالي 2%، وهو أعلى بشكل واضح من حوالي 1.5% قبل الجائحة، ولم يتم بعد إدراج تأثير الذكاء الاصطناعي بشكل كامل في هذه الزيادة. في ظل تسارع الإنتاجية، قد لا يؤدي النمو الاقتصادي إلى خلق فرص عمل كبيرة، وهذا يفسر لماذا، على الرغم من نمو الناتج المحلي الإجمالي في 2026، قد يظل معدل البطالة عند مستوى مرتفع نسبيًا.

تراجع تأثير الرسوم الجمركية تدريجيًا، والتضخم يقترب من هدف السياسة

فيما يتعلق بتوقعات التضخم، يعتقد جولدمان ساكس أن بيانات التضخم لعام 2025 لا تزال تتأثر بالرسوم الجمركية والعوامل التقنية الإحصائية، لكن بيئة التضخم في 2026 ستتحسن بشكل واضح. وأشار هاتزياس إلى أن جولدمان ساكس يقدر أن الرسوم الجمركية رفعت التضخم الأساسي بنحو 0.5 نقطة مئوية في 2025، وهو أقل من التوقعات السابقة التي كانت عند نقطة مئوية واحدة.

وصف تأثير الرسوم الجمركية بأنه أقرب إلى «ارتفاع مستوى الأسعار بشكل مؤقت»، وأن التقييم الحالي هو أن مستوى التضخم المحتمل في 2026 يقترب تدريجيًا من هدف السياسة عند 2%.

السياسة تعود إلى المنطقة المحايدة، وخفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي لا يزال مرنًا

فيما يخص مسار السياسة النقدية، قال هاتزياس إن جولدمان ساكس يظل على توقعاته من الأشهر الستة الماضية. قام الاحتياطي الفيدرالي بخفض الفائدة بمقدار حوالي 75 نقطة أساس كإجراء احترازي في 2025، ومن المتوقع أن يخفض الفائدة مرتين إضافيتين في 2026، ليصل معدل السياسة إلى نطاق محايد يتراوح بين 3% و3.25%.

حاليًا، يفترض جولدمان ساكس أن توقيت خفض الفائدة سيكون في مارس ويونيو 2026، لكنه يعترف بوجود درجة عالية من عدم اليقين. إذا تدهور سوق العمل أكثر، قد يتم تقديم موعد خفض الفائدة. وعلى العكس، إذا استمر الاقتصاد والتوظيف في الصمود، قد يتأخر توقيت خفض الفائدة حتى النصف الثاني من العام.

الأرباح لا تزال المحور الرئيسي، والأسهم الأمريكية تعود إلى تقييمات الأساسيات

بالنسبة لتوقعات سوق الأسهم الأمريكية، أشار مدير الاستراتيجية سنايدر إلى أن التوقع الرئيسي لجولدمان ساكس لعام 2026 هو «العودة إلى الأرباح ذاتها».

وقد أصدر جولدمان ساكس هدفًا لمؤشر S&P 500 لعام 2026 عند 7,676 نقطة، وهذه التوقعات لا تعتمد على توسع سريع في التقييم، بل على فرضية استمرار التدفقات النقدية والأرباح للشركات. وأكد سنايدر أن جوهر السوق هو خصم التدفقات النقدية المستقبلية، وأن أهم العوامل التي تؤثر على أداء السوق لا تزال أرباح الشركات والبيئة الاقتصادية العامة.

الاستثمار في الذكاء الاصطناعي يدخل مرحلة الهدوء، والفوائد طويلة الأمد لا تزال في طور التجميع

عند الحديث عن الذكاء الاصطناعي، قال سنايدر إن سرد السوق لعام 2026 يختلف بشكل واضح عن السنوات الثلاث الماضية. في السنوات الماضية، كان المستثمرون يركزون على التوسع السريع في استثمارات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، وعلى من يمكنه الاستفادة مباشرة من موجة الاستثمارات هذه، لكن مع إدراك السوق أن نمو استثمارات الذكاء الاصطناعي سيتباطأ في 2026، وأن النمو المستمر قد يتطلب تحمل ديون أعلى، أصبح النهج الاستثماري أكثر حذرًا.

كما أدخل جولدمان ساكس لأول مرة في توقعات أرباح مؤشر S&P 500 لعام 2026 بشكل رسمي عامل زيادة الإنتاجية من الذكاء الاصطناعي، لكن سنايدر أكد أن هذا التأثير لا يزال ضئيلًا، حيث لا تتجاوز مساهمته في أرباح الشركات الإجمالية 0.5%. لا يزال المستثمرون يعتمدون بشكل رئيسي على الأرباح الحالية، والفجوة مع مراحل الفقاعات التاريخية لا تزال بعيدة، وأن الفوائد طويلة الأمد للذكاء الاصطناعي على الشركات والاقتصاد ستتراكم تدريجيًا مع مرور الوقت.

(الرئيس التنفيذي لبنك أوف أمريكا: توقعات الاقتصاد لعام 2026 إيجابية، واستثمار الذكاء الاصطناعي هو المحرك الرئيسي)

هذه المقالة: “توقعات سوق 2026 من جولدمان ساكس: الاقتصاد لا يزال ينمو، وتباطؤ محفزات استثمار الذكاء الاصطناعي” نشرت أولاً على أخبار لينك ABMedia.