شركة ناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي والأمان تثير عاصفة استحواذات... بحلول عام 2025، ستصل قيمة الصفقات إلى 307 تريليون وون كوري، وسيكون عام 2026 أكثر حيوية

تعود موجة الاندماج والاستحواذ في سوق رأس المال المخاطر لعام 2025 إلى الارتفاع مرة أخرى، ومن المتوقع أن تصبح المنافسة على استحواذ الشركات الناشئة أكثر حدة في عام 2026. خاصة في مجالات الذكاء الاصطناعي والأمن السيبراني، حيث تم تنفيذ عمليات واسعة النطاق للحصول على المواهب والتقنيات بسرعة، وأصبحت “المنافسة التقنية” و"الاستحواذ على التقنية" محور القيمة في عمليات الاندماج والاستحواذ.

وفقًا لبيانات Crunchbase، حدثت حوالي 2300 عملية اندماج واستحواذ قائمة على رأس المال المخاطر على مستوى العالم في عام 2025، وبلغت قيمة الصفقات العلنية حوالي 214 مليار دولار. هذا الرقم يمثل زيادة بنسبة 91% مقارنة بعام 2024. استحوذت السوق الأمريكية على 73% من هذه الصفقات، ولعبت دور المركز الرئيسي للاندماج والاستحواذ، حيث بلغ إجمالي 1300 صفقة بقيمة إجمالية بلغت 1570 مليار دولار.

أبرز مثال على هذا الاتجاه هو استحواذ جوجل على شركة Wiz للأمن السحابي بقيمة 32 مليار دولار، وهو أكبر صفقة من نوعها في تاريخ الاندماج والاستحواذ لشركات ناشئة أمريكية قائمة على رأس المال المخاطر. تلت ذلك عمليات استحواذ كبيرة مثل Naver Financial على Dunamu، وThermo Fisher على Clario، وغيرها من الصفقات الكبيرة. في عام 2025، بلغ إجمالي عمليات الاستحواذ على الشركات unicorn 36 عملية، بقيمة إجمالية بلغت 67 مليار دولار، مسجلة رقمًا قياسيًا تاريخيًا.

ومن المثير للاهتمام أن هذه الصفقات تُفسر على أنها ليست مجرد استحواذ على حقوق ملكية بسيطة، بل استراتيجيات تهدف إلى الحصول السريع على التقنية والمواهب. خاصة في مجال الذكاء الاصطناعي شديد التنافسية، حيث تزداد عمليات الاستحواذ على الشركات الناشئة المبكرة بمبالغ تتراوح بين مئات المليارات إلى تريليونات الوون الكوري، كنوع من “المراهنات الجريئة”. أوضح لوكاس هيبارت من شركة إرنست ويونغ-بوزي أن “البيع ليس فقط بهدف إعادة الهيكلة، بل أن السوق يقودها استراتيجية تقنية موجهة.”

كما تحظى شركة ترامب ميديا وتيكنولوجي، التي يملكها الرئيس السابق ترامب ويُعد مساهمًا رئيسيًا فيها، باهتمام كبير. أعلنت الشركة في ديسمبر 2025 عن دمجها مع شركة TAE Technologies، المختصة بتقنية الاندماج النووي، بقيمة تتجاوز 60 مليار دولار. على الرغم من أن الجمع بين الاندماج النووي ووسائل التواصل الاجتماعي يبدو غريبًا، إلا أن استراتيجية “نمو التقنية وتعظيم الرافعة المالية في السوق الرأسمالي” جذبت أنظار السوق.

من بين دوافع الاندماج والاستحواذ، لا يمكن تجاهل الاستراتيجية المزدوجة المرتبطة بانتعاش سوق الاكتتابات العامة الأولية (IPO). قال أنوج بهاال من شركة كي بي إم جي: “بيئة الاكتتاب الجيد تشجع على الاندماج والاستحواذ، حيث توفر التهديدات المرتبطة بالطرح العام أدوات تفاوضية مفيدة، كما أن التوسع الخارجي السريع بعد الإدراج، بفضل السيولة النقدية الوفيرة، أصبح أكثر شيوعًا.”

مع إعادة هيكلة سوق الاندماج والاستحواذ حول التقنية، تتغير معايير التقييم أيضًا. يتفق الخبراء على أن هناك اتجاهًا نحو تجاوز نماذج مضاعفات الأرباح التقليدية أو أرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء، مع إعطاء الأولوية لقيمة المواهب وحقوق الملكية الفكرية. وأشار إيتاي ساجي من Sagie Capital Advisors إلى أن “تسعير عمليات الاندماج والاستحواذ بين الأعمال التي تعتمد على الذكاء الاصطناعي وتلك التي لا تعتمد عليه قد تفرّق إلى سوقين متميزين.” وأضاف: “الذكاء الاصطناعي يركز على المواهب وقيمة الخوارزميات، بينما لا تزال قطاعات أخرى تعتمد بشكل رئيسي على نماذج مضاعفات الأرباح المستمدة من السوق المفتوحة.”

من ناحية أخرى، لا تزال هناك حالات كثيرة لاستخدام عمليات الاندماج والاستحواذ كبديل لتجنب الأزمات التمويلية، بالإضافة إلى أهداف الحصول على التقنية أو المواهب. يعتقد المحللون أن تقليص جولات الاستثمار وتراجع التقييمات في سوق رأس المال المخاطر خلال 2025 أدى إلى زيادة عمليات الاندماج والاستحواذ كوسيلة لتجنب المخاطر. وفقًا لبيانات إرنست ويونغ، فإن حوالي 16% من استثمارات الشركات الناشئة في عام 2025 كانت من جولات تقييم مخفضة، حيث اختار العديد من رواد الأعمال البيع لتجنب تآكل حقوق الملكية بشكل مفرط.

بالنسبة لتوقعات عام 2026، يميل الخبراء إلى الاعتقاد بأن نشاط الاندماج والاستحواذ سيشهد زيادة طفيفة، استنادًا إلى انتعاش السوق وتوقعات نمو الشركات التقنية. تتوقع شركة إرنست ويونغ-بوزي أن يرتفع عدد عمليات الاندماج والاستحواذ داخل الولايات المتحدة بنسبة 3% في العام القادم. وأكد بهاال: “سياسات التيسير النقدي، والبيئة التنظيمية المواتية، واستمرارية النمو الصناعي المدفوع بالتقنية، كلها شروط أساسية للتفاؤل.”

ومع ذلك، لا تزال هناك حالة من عدم اليقين. فاحتمالية استمرار رفع أسعار الفائدة، والقلق من ارتفاع حرارة الذكاء الاصطناعي، والتوترات الجيوسياسية، وتعزيز الرقابة الخارجية، كلها عوامل قد تعيد السوق إلى حالة من الحذر. قال ساجي: “الركود في عمليات الاندماج والاستحواذ لا يحدث بسبب انهيار التقنية، بل عندما تتراجع ثقة السوق، يتوقف الاستثمار.”

وفي النهاية، تعتمد عمليات الاندماج والاستحواذ في 2026 على الثقة في “التقنية والمواهب”، واستقرار البيئة الاقتصادية، ومدى استعادة ثقة المستثمرين. من المتوقع أن تستمر المنافسة على الاستحواذ على الذكاء الاصطناعي والأمن السيبراني والشركات الناشئة في مراحلها المبكرة، وأن يراقب السوق عن كثب كيف ستصل هذه الموجة إلى ذروتها بأية صورة.