شيف: بيتكوين لا تحقق أرباحًا - يو.يوسا

• الانتقاد ‘صفر العائد’
• هجوم آخر على الاستراتيجية بيتر شيف، كبير الاقتصاديين في Euro Pacific Capital الذي بنى مسيرته على التنبؤ بانهيار النظام المالي الورقي، وجه أنظاره مرة أخرى إلى حجة “تدفق النقد” يوم الثلاثاء

قارن خبير الذهب بين الإيرادات المتوقعة لمعدني الفضة الصناعيين والطبيعة الخالية من العائد لأكبر أصل رقمي في العالم.

قال شيف إن الشركات التي تستخرج هذا المعدن مهيأة لانفجار أرباح في عام 2026. وادعى أن تقييماتها الحالية للأسهم لا تتوقع هذا التدفق المالي القادم.

البيتكوين، على النقيض من هذه المؤسسات المنتجة، لا تقدم مثل هذا الوعد.

الانتقاد ‘صفر العائد’

انتقاد “عدم وجود أرباح”، وهو سلاح مفضل لمشككي التمويل التقليدي، يضرب في جوهر كيفية تقييم المستثمرين المؤسسيين للأصول. لا يمتلك البيتكوين آلية داخلية لتوليد العائد. لا ينتج شيئًا. سهم أبل يمثل مطالبة بتدفقات نقدية مستقبلية. في حين أن البيتكوين يمثل فقط مطالبة على السجل نفسه.

وارن بافيت، مستشار أوماها، هو أشهر مؤيد لهذا الرأي. فلسفته الأساسية هي أن الأصل يجب أن ينتج شيئًا ليكون له قيمة.

تشارلي مونجر، اليد اليمنى لبافيت، قال إن الاستثمار في الأصول غير المنتجة كان مقامرة وليس استثمارًا.

وبالتالي، يصنفون العملات الرقمية ليس كاستثمار، بل كمضاربة تعتمد كليًا على “نظرية الأحمق الأكبر”.

الطريقة الوحيدة لتحقيق الربح هي بيع الأصل لشخص آخر بسعر أعلى لاحقًا، كما يجادل شيف.

هجوم آخر على الاستراتيجية

أطلق شيف أيضًا هجومًا رياضيًا جديدًا على نموذج تراكم مايكل سايلور. ويقول إن عادات الشراء العدوانية لـ Strategy (مؤشر MSTR) دمرت كفاءة الشركة.

يركز نقد شيف الأساسي على ارتفاع تكلفة الشركة. بعد أن اشترت البيتكوين لمدة خمس سنوات، أصبح متوسط التكلفة لكل عملة حوالي 75,000 دولار، وفقًا لحسابات شيف.

هذا الحد الأعلى يعني أن الشركة تجلس على “ربح ورقي” بنسبة 16% فقط من كامل مركزها. وإذا قسمناها سنويًا، فإن هذا يعادل عائدًا يزيد قليلاً عن 3% سنويًا. ويؤكد شيف أن سايلور كان سيكون “أفضل بكثير” لو اشترى أي فئة أصول أخرى تقريبًا خلال تلك الفترة الخمسية.