الفضة الهدف السعري لعام 2026 هو 125 دولارًا! مخزون شنغهاي ينفد وقد يؤدي إلى اندلاع تأثير التسوية

الفضة تتجاوز 76 دولارًا وتحقق أعلى مستوى لها على الإطلاق، بزيادة تصل إلى 2.5 ضعف خلال العام. حذر المحلل بيتر كراوث، من أن هدف سعر الفضة لعام 2026 هو 125 دولارًا. إذا استمر انخفاض مخزون الفضة القابل للتسليم في سوق شنغهاي، فقد يؤدي ذلك إلى مخاطر تسوية نقدية في البورصة، مما قد يسبب ارتفاعًا مفاجئًا في الأسعار عند التسليم. أشار كراوث إلى أن المخاطر الحقيقية ليست في معدلات الفائدة أو الطلب، بل في صدمات التسليم المادي، والتي قد تكون المحفز الرئيسي لارتفاع الأسعار في 2026.

أزمة التسليم تصبح المتغير الأبرز في 2026

يعتقد المحللون أن المتغير الحقيقي الذي يصعب قياسه في سوق الفضة قد يأتي من صدمات العرض المادي عند طرف التسليم. على عكس الذهب، فإن الفضة ليست مجرد أصول مالية، بل هي مادة صناعية لا غنى عنها، خاصة في مجالات الطاقة الشمسية، ومراكز البيانات، والسيارات الكهربائية، والتصنيع الإلكتروني عالي الجودة. يمكن للأسواق المالية تقليل التأثير عبر استبدال المنتجات أو إعادة التمركز، لكن الطلب الصلب على الفضة المادي في سلاسل الصناعة لا يمكن استبداله بـ “التسوية النقدية”.

يولي السوق حاليًا اهتمامًا كبيرًا لتغيرات مخزون وتسويات مراكز لندن، ونيويورك، وشنغهاي. يُوصف هذا العملية بأنها “لعبة النقل”: حيث تتنقل الفضة بين المناطق المختلفة لتحقيق أرباح من الفروق والسياسات، لكن هذا التنقل لا يزيد من إجمالي العرض، بل يغير فقط من التوفر على المدى القصير وأوزان التسعير. والأهم من ذلك، أن أهمية هذه المراكز ليست متساوية، فشنغهاي أقرب إلى أكثر المناطق الصناعية كثافة على مستوى العالم، وإذا ظهرت أزمة مخزون أو ضغط تسليم في المنطقة الآسيوية، فإن تأثيراتها الخارجية قد تكون أكثر مباشرة وذات صدمة أكبر.

وفي الحالات القصوى، إذا أصرت الشركات الصناعية الكبرى على استلام الفضة المادية عند نقطة التسليم، ولم تتمكن البورصة من الوفاء بالتزاماتها واضطرت إلى التسوية النقدية، فقد يتعرض الثقة في السوق للاضطراب، مما قد يؤدي إلى قفزات فجائية في سعر الفضة. يؤكد كراوث أن مثل هذه “الصدمة السعرية” يصعب التنبؤ بموعدها، ولكن بمجرد حدوثها، فمن المحتمل أن تكون المحفز الرئيسي لارتفاع حاد في سعر الفضة في 2026. مشابهًا لتجربة سوق الفضة في لندن عام 2020، حين ارتفع السعر من 12 دولارًا إلى 30 دولارًا خلال أسابيع، بزيادة تزيد عن 150%.

منطق الدعم لهدف 125 دولارًا

(المصدر: LBMA)

بعد دخول الفضة إلى “نطاق أعلى جديد”، أصبح نسبة الذهب إلى الفضة أداة مهمة لقياس التقييم في السوق. تُظهر البيانات التاريخية أن نسبة الذهب إلى الفضة شهدت عدة فترات هبوط سريع منذ 1997، مع متوسط انخفاض يزيد عن 40%. هذا يعني أنه طالما عادت النسبة إلى متوسطها الطويل الأمد، حتى لو لم يرتفع سعر الذهب بشكل كبير، فإن سعر الفضة قد يستمر في الارتفاع.

ثلاث سيناريوهات لتوقع سعر الفضة في 2026

سيناريو محايد: سعر الذهب عند 4,400 دولار، ونسبة الذهب إلى الفضة تعود إلى متوسط 55، وسعر الفضة يصل إلى 80 دولارًا

سيناريو متفائل: سعر الذهب يقترب من 5,000 دولار، ونسبة الذهب إلى الفضة تنخفض إلى 45-40، وسعر الفضة يتراوح بين 111-125 دولارًا

سيناريو تصحيح: سعر الذهب ينخفض إلى 3,800 دولار، ونسبة الذهب إلى الفضة ترتد إلى 80، وقد ينخفض سعر الفضة إلى حوالي 50 دولارًا

التوقعات المحايدة التي قدمها المحللون تقول: إذا حافظ سعر الذهب على مستوى 4,400 دولار، وانخفضت نسبة الذهب إلى الفضة إلى حوالي 55، فإن سعر الفضة نظريًا يمكن أن يصل إلى حوالي 80 دولارًا. هذا يتوافق بشكل كبير مع المناطق القريبة من أعلى المستويات الأخيرة، ويُظهر أن الفضة لا تزال لم تستهلك كامل مساحة العودة إلى المتوسط.

وفي سيناريو أكثر تفاؤلاً، إذا اقترب سعر الذهب من 5,000 دولار، وانخفضت نسبة الذهب إلى الفضة إلى 45 أو حتى 40، فإن سعر الفضة قد يرتفع إلى نطاق يتراوح بين 111 و125 دولارًا. ويؤكد المحللون أنه في فترات انخفاض نسبة الذهب إلى الفضة عبر التاريخ، غالبًا ما يحدث “تجاوز” في التصحيح، حيث لا تتوقف النسبة عند المتوسط، بل تنخفض بشكل مؤقت إلى مستويات أدنى، مما يدفع سعر الفضة إلى تسارع في الارتفاع خلال المراحل الأخيرة من السوق الصاعد.

ما بعد تجاوز 50 دولارًا: دلالة هيكلية

تشير التحليلات إلى أن تجاوز الفضة 50 دولارًا يحمل دلالة هيكلية مهمة. كانت 50 دولارًا أعلى مستوى رئيسي استمر لمدة 45 عامًا، وعند اختراقه بنجاح، يعيد السوق تعريف نطاق الأسعار الجديد. بمعنى آخر، قد يتحول هذا المستوى من مقاومة طويلة الأمد إلى “مرجع قاع” جديد. في ظل غياب مقاومات تاريخية، يصبح من الصعب قياس مساحة الصعود باستخدام الأطر الفنية التقليدية، وغالبًا ما تزداد التقلبات.

لا يمكن تجاهل الأهمية النفسية لهذا الاختراق. العديد من المستثمرين وضعوا أوامر وقف خسارة أو جني أرباح بالقرب من 50 دولارًا، وعند الاختراق، تم تحرير هذه الضغوط الفنية. والأهم من ذلك، أن تجاوز أعلى مستوى تاريخي غالبًا ما يجذب تدفقات جديدة من المستثمرين الباحثين عن الربح، مما يعزز دورة إيجابية ذاتية. على سبيل المثال، في 2011، تجاوزت الفضة 30 دولارًا ووصلت إلى 49.8 دولار خلال أقل من ثلاثة أشهر، مما يوضح قدرة الفضة على الانفجار بعد اختراق المقاومة الرئيسية.

تحول هيكل رأس المال: من الذهب إلى الفضة

بالإضافة إلى عوامل العرض والطلب والتسليم، قد يواصل هيكل رأس المال دفع الفضة. يعتقد التحليل أن استمرار سعر الذهب فوق 4,000 دولار يدفع العديد من المستثمرين الأفراد إلى اعتبار الفضة “أصلًا بديلًا أكثر قدرة على التحمل”، مما يؤدي إلى “تحول من الذهب إلى الفضة” في التخصيص. هذا النفس وتدفقات الأموال غالبًا ما تدفع الفضة لتحقيق أداء متفوق على الذهب خلال المراحل الأخيرة من السوق الصاعد، وتؤدي إلى انخفاض نسبة الذهب إلى الفضة أكثر.

ظهر هذا الظاهرة بشكل واضح خلال سوق الصعود بين 2020 و2021. بعد تجاوز سعر الذهب 2,000 دولار، تدفقت أموال الأفراد بكثافة إلى صناديق الاستثمار في الفضة والعملات المادية، مما دفع سعر الفضة من 12 دولارًا إلى ما يقرب من 30 دولارًا. وإذا استمر سعر الذهب في 2026 عند مستويات عالية أو سجل أرقامًا قياسية جديدة، فمن الممكن أن تتكرر عمليات انتقال الأموال هذه مرة أخرى.

بشكل عام، ستشهد تقلبات الفضة في النطاق القياسي زيادة ملحوظة، لكن من خلال دمج عودة نسبة الذهب إلى الفضة، وتوترات المخزون، ومخاطر التسليم، فإن هيكل السوق لا يزال يميل إلى الاتجاه الصاعد. على المستثمرين أن يوازنوا بين فرص الاتجاه وتقلباته العالية، مع التركيز بشكل خاص على تغيرات المخزون، وضغوط التسليم، والآثار المحتملة للأحداث الاقتصادية الكلية.