شركة ناسداك المدرجة Cypherpunk تضخ 29 مليون دولار إضافية، هل ستصبح Zcash الأصول المفضلة لخزينة الشركات التالية؟

في ظل الانتشار الواسع لاستثمار الشركات المدرجة في البتكوين، تتجه شركة مدرجة في ناسداك نحو مجال أكثر إثارة للجدل. أعلنت شركة Cypherpunk Technologies مؤخرًا عن زيادة ممتلكاتها من عملة الخصوصية ZEC بمبلغ إجمالي يقارب 2900 مليون دولار، حيث اشترت 56,418.09 وحدة، ليصل إجمالي حيازتها إلى 290,062.67 وحدة، وهو ما يمثل حوالي 1.76% من العرض المتداول لعملة Zcash.

هذه الشركة، المدعومة من قبل Tyler Winklevoss، أحد مؤسسي Gemini، تهدف على المدى الطويل إلى امتلاك 5% من إجمالي عرض شبكة Zcash، ورفع أصول الخصوصية إلى مستوى الأصول الاستراتيجية التي تعادل البيتكوين. أثارت هذه الزيادة في الحيازة جدلاً واسعًا في السوق: فهل يمكن للعملات الرقمية المعززة للخصوصية، مثل Zcash، أن تكرر نجاح البيتكوين وتصبح خيارًا جديدًا على ميزانية الشركات، وسط تزايد التنظيم العالمي والحاجة الملحة للخصوصية المالية؟

إعلان بقيمة 2900 مليون دولار: طموح “خزانة Zcash” لدى Cypherpunk

شركة Cypherpunk Technologies، المدرجة برمز CYPH في ناسداك، أعلنت من خلال بيان موجز عن قرارها الواضح. كشفت الشركة أنها اشترت 56,418.09 وحدة ZEC بسعر متوسط قدره 514.02 دولارًا للوحدة، بتكلفة إجمالية تقارب 2900 مليون دولار. لم يكن هذا قرارًا عشوائيًا، بل خطوة رئيسية ضمن استراتيجيتها المنهجية لبناء المركز المالي. من خلال هذه الزيادة، ارتفع إجمالي حيازة الشركة من ZEC إلى 290,062.67 وحدة، وبلغت القيمة السوقية الإجمالية لحيازاتها حوالي 1.55 مليار دولار عند الإعلان.

الأكثر إثارة للاهتمام هو خلفية الشركة ومسار تحولها. قبل بضعة أشهر، في نوفمبر 2025، كانت شركة تكنولوجيا حيوية تُدعى Leap Therapeutics. بعد استثمار Tyler Winklevoss وشركائه بمبلغ 58.9 مليون دولار، أعادت الشركة هيكلة علامتها التجارية، غيرت اسمها، وقررت أن تركز على أن تكون شركة أصول رقمية تركز على Zcash. هذا التحول الجذري من التكنولوجيا الحيوية إلى الأصول الرقمية المتطورة يحمل في طياته قصة مثيرة. قال كبير مسؤولي الاستثمار، Will McEvoy، بصراحة: “نحن نعمل على تحقيق هدف طويل الأمد بامتلاك 5% من عرض شبكة Zcash.” مع وجود حوالي 16.5 مليون وحدة متداولة حاليًا، فإن هذا يعني أن هدفها من الحيازة سيتجاوز 825,000 وحدة ZEC. وقد أكملت الشركة أكثر من ثلث هذا الهدف.

ردود فعل السوق كانت متباينة. منذ أن تحولت الشركة، ارتفع سعر سهمها من حوالي 0.44 دولار إلى 1.18 دولار، بزيادة تقارب 170%، مما يعكس حماس بعض المستثمرين تجاه سردها الجديد. ومع ذلك، بعد الارتفاع، شهد السعر تصحيحًا كبيرًا، وهو الآن يتداول حول 1.20 دولار، بانخفاض حوالي 60% عن أعلى مستوى له عند ظهورها في ناسداك. هذا التقلب العالي يعكس تردد وتوقعات السوق تجاه هذا المسار غير المسبوق. حالة Cypherpunk تختبر فرضية: هل يمكن لشركة مدرجة أن تنجح من خلال التركيز على أصل رقمي واحد، نادر، وخاضع للتنظيم بشكل حساس؟

نظرة عامة على البيانات الاستراتيجية لـ Cypherpunk و Zcash

بيانات الحيازة:

• كمية الزيادة الحالية: 56,418.09 ZEC
• تكلفة الزيادة الحالية: حوالي 2,900 مليون دولار (متوسط السعر 514.02 دولار)
• إجمالي الحيازة: 290,062.67 ZEC
• نسبة من العرض المتداول الإجمالي: حوالي 1.76%
• متوسط التكلفة التراكمية: حوالي 334.41 دولار / ZEC

أهداف الشركة والخلفية السوقية:

• الهدف طويل الأمد: 5% من إجمالي عرض شبكة Zcash
• أداء سعر Zcash خلال العام: ارتفاع بأكثر من 800% خلال 12 شهرًا الماضية (مقابل انخفاض حوالي 5% للبيتكوين في نفس الفترة)
• أعلى سعر تاريخي لـ Zcash: 3,191.93 دولار (السعر الحالي أقل من ذلك بأكثر من 80%)

تجاوز سرد البيتكوين: الخصوصية كمنطق فريد لقيمة الأصول المؤسسية

ما جعل خطوة Cypherpunk تثير نقاشًا يتجاوز حجم استثماراتها هو أنها تلامس مسألة جوهرية: في سياق أصول خزائن الشركات، هل تعتبر الخصوصية وظيفة إضافية، أم قيمة أساسية؟ هذا يميز بشكل مباشر بين سرد Zcash وسرد البيتكوين.

البيتكوين، باعتباره “الذهب الرقمي”، يُقبل من قبل الشركات، ويعتمد على ندرته القابلة للتحقق، وزيادة السيولة، وتطور التنظيم، خاصة مع موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية على صندوق بيتكوين الفوري، مما يمنحه طابعًا شرعيًا. الشركات التي تمتلك البيتكوين تعتبره أداة لتخزين القيمة على المدى الطويل أو كتحوط كلي، ويعتمد عائده على ارتفاع السعر.

أما Zcash، فهي تقدم سردًا مختلفًا تمامًا للقيمة. فهي فرع من البيتكوين، وتملك أيضًا حدًا أقصى قدره 21 مليون وحدة، وتعمل بنظام إثبات العمل. لكن ثورتها تكمن في تقنية zk-SNARKs، التي تتيح للمستخدمين اختيار إخفاء مرسل المعاملة، والمستلم، والمبلغ، مع إمكانية الوصول إلى “مفتاح الرؤية” لتوفير الشفافية اللازمة للمراجعة. يروج فريق Cypherpunk وأتباعه (مثل Reliance Global Group) لفكرة أن Zcash يمكن أن يكون “أصل تحوط للخصوصية”. ويعتقدون أنه في ظل مراقبة رقمية متزايدة، وشفافية متزايدة للمعاملات المالية، هناك حاجة حقيقية ومتزايدة للشركات (خصوصًا تلك التي تتعامل مع معاملات حساسة أو تعمل في بيئات جيوسياسية معينة) لحماية خصوصيتها المالية.

هذه السردية ترفع Zcash من مجرد أصل للمضاربة إلى أداة استراتيجية. فهي ليست فقط لتحقيق أرباح رأس مالية، بل للحفاظ على استقلالية العمليات في المجتمع الاقتصادي الرقمي المستقبلي. وصف Tyler Winklevoss نفسه Zcash بأنه “تحوط للخصوصية” مقارنة بالبيتكوين، ورأى أن العملات الخصوصية قد تستعيد الاهتمام في ظل تزايد الضغوط التنظيمية. بالطبع، هذا يفرض تحديات أكبر، حيث أن الهيئات التنظيمية العالمية تظل حذرة جدًا من العملات المشفرة ذات الخصوصية القوية، مما يفرض قيودًا على مسارها نحو الاعتماد المؤسساتي الواسع. رهانات Cypherpunk تتعلق بشكل أساسي بمدى مرونة التنظيم المستقبلي، وتقييم السوق لقيمة الخصوصية، والذي قد يرتفع بشكل كبير.

انقسامات السوق: رؤية 1000 دولار مقابل مخاطر التصحيح العميق

جانب هو إصرار الشركات المدرجة على بناء مراكزها، والجانب الآخر هو تقلبات السوق وتوقعات المحللين المتباينة. يوضح أداء سعر ZEC مدى عدم اليقين. خلال 12 شهرًا، حقق ارتفاعًا مذهلاً بأكثر من 800%، متفوقًا بشكل كبير على البيتكوين الذي انخفض حوالي 5%، وأصبح أحد أبرز الأصول أداءً خلال العام. ومع ذلك، بعد أن سجل أعلى مستوى له منذ سنوات عند حوالي 650 دولارًا في نوفمبر، تراجع الآن إلى حوالي 530 دولارًا، بانخفاض حوالي 17%. كما أن حجم التداول خلال 24 ساعة انخفض مؤخرًا إلى حوالي 5 مليارات دولار، مما يشير إلى أن النشاط السوقي قد تباطأ بعد الارتفاع.

في مواجهة هذا الرسم البياني، قدم خبراء السوق آراءً متباينة تقريبًا. آرثر هيس يعتقد أن ZEC قد تتجه نحو 1000 دولار، ويشير إلى أن السيولة المحتملة قد تكون مفيدة للأصول الخصوصية. منطقته قد يكون مبنيًا على تغيرات البيئة الكلية، وإعادة تخصيص الأموال للأصول غير التقليدية والمقاومة للرقابة.

لكن أصوات الحذر عالية أيضًا. المحلل إريك فان تاسل حذر من أن ZEC قد تتعرض لمخاطر التصحيح إلى حوالي 400 دولار، مشيرًا إلى أن الارتفاع الأخير قد يفتقر إلى أساس قوي يدعمه. المستثمر الكلي، Raoul Pal، وصف ارتفاع Zcash بأنه “يبدو أكثر كحركة رأس مال، وليس اتجاهًا طويل الأمد مؤكد”. هذه الآراء تذكر المستثمرين أنه على الرغم من الأخبار الإيجابية من الشركات المدرجة، فإن سوق Zcash لا يزال صغيرًا نسبيًا، وسيولته أقل بكثير من الأصول السائدة، مما يجعله أكثر عرضة للتأثر بالصفقات الكبيرة والمزاج السوقي. بالإضافة إلى ذلك، على الرغم من الارتفاعات الحادة، لا يزال سعر ZEC أقل بأكثر من 80% من أعلى مستوى له عند 3,191.93 دولار، وهناك ضغط كبير من جحور الخسائر التاريخية فوق السعر.

مفترق طرق العملات الخصوصية: التقنية، التنظيم، والمستقبل

حالة Cypherpunk تضع العملات الخصوصية عند مفترق طرق حاسم. أحد الاتجاهات هو التوجه نحو اعتماد أوسع من قبل المؤسسات، وتحويلها إلى أدوات مالية. إذا زاد اعتراف الشركات بـ"تحوط الخصوصية"، فقد تتطور Zcash وأقرانها إلى سوق صغيرة لكنها مستقرة، وربما تؤدي إلى ظهور أدوات مالية مشتقة ذات صلة. الاتجاه الآخر هو استمرارها في ظل غموض تنظيمي، وتكون غالبًا من قبل جماعات هامشية ومضاربين، ويصعب أن تدخل في الأفق المالي السائد.

مستقبلها يعتمد بشكل كبير على عاملين خارجيين رئيسيين. أولًا، تطور السياسات التنظيمية. مجموعة العمل المالي (FATF) تتبنى حاليًا “قاعدة السفر” التي تطالب بمقدمي خدمات الأصول الافتراضية بجمع ونقل معلومات طرفي المعاملات، وهو ما يتعارض مع جوهر العملات الخصوصية. تحاول Zcash، من خلال خيارات “المعاملات المخفية” و"المعاملات الشفافة"، تحقيق توازن بين الخصوصية والامتثال، لكن هل ستقبل الهيئات التنظيمية هذا الحل الوسط، لا يزال غير معلوم.

ثانيًا، يتوقف مستقبل تقنيات الخصوصية المعززة، مثل zk-SNARKs، وتطبيقاتها على تطور وتبني هذه التقنيات. تقنية zk-SNARKs ليست حصرية لـ Zcash، وتُستخدم على نطاق واسع في حلول التوسعة Layer 2 الخاصة بـ Ethereum لتحقيق الخصوصية والكفاءة في المعاملات. هذا يعني أن مستقبل الخصوصية المالية قد لا يعتمد فقط على عملات الخصوصية المستقلة، بل قد يتحقق أيضًا من خلال ميزات الخصوصية في منصات العقود الذكية السائدة. على Zcash إثبات أنه كشبكة وأصل مستقل، يمتلك مزايا لا غنى عنها من حيث التطوير التكنولوجي وبناء النظام البيئي.

بالنسبة للمستثمرين، تقدم Cypherpunk مثالًا متطرفًا على تفاعل الشركات مع الأصول الرقمية المتطورة. فهي تعلم السوق أن استثمار الشركات في الأصول يمكن أن يتجاوز البيتكوين، ويمتد ليشمل أصولًا ذات وظائف محددة أكثر. ومع ذلك، يصاحب ذلك مخاطر أعلى: تعقيد تقني، عدم اليقين التنظيمي، ضعف السيولة، واختبار مدى قبول الجمهور للسرد. عند التفكير في متابعة “المال الذكي” من هذا النوع، يجب على المستثمرين أن يسألوا أنفسهم: هل يؤمنون بقيمة “الخصوصية” كحق أساسي للبشر وضروري للأعمال في المستقبل، أم يركزون فقط على سوق قصيرة الأمد يقودها الشركات المدرجة؟ الإجابة على هذا السؤال ستحدد مدى التزامهم بأفق استثماري معين ومستوى تحمل المخاطر. في هذه القصة، Cypherpunk ليست فقط فاعلًا، بل أيضًا كاتبًا، وكل مشارك في السوق هو في النهاية حكم على نصها.