جدل الرسوم الجمركية مع ترامب لم ينتهِ بعد: خمس إجراءات رئيسية قد تحدد مصير البيتكوين في عام 2026

مع اقتراب عام 2026، يواجه سوق البيتكوين مخاطر واضحة على المستوى الكلي: جدول الرسوم الجمركية للرئيس الأمريكي دونالد ترامب. استعرضنا في عام 2025 أن سوق العملات المشفرة قد تعلمت درسا قاسيا من عناوين الرسوم الجمركية التي أثرت بشكل كبير على الأسعار، لا يقل عن تدفقات صناديق ETF. تناولت هذه المقالة بشكل معمق الخمسة مخاطر رئيسية على الرسوم الجمركية التي تلوح في أفق عام 2026، بما في ذلك حافة رسوم جمركية بنسبة 100% على الصين، ورفع الرسوم العالمية القياسية، وفرض رسوم انتقامية على الضرائب الرقمية في أوروبا، واحتمال فرض رسوم على الأدوية تصل إلى 200%، بالإضافة إلى توسيع الرسوم الثانوية المرتبطة بالتجارة الخاضعة للعقوبات.

كل إجراء من هذه الإجراءات قد يغير بسرعة سيولة السوق ومزاج المخاطر، مما يضفي عدم يقين كبير على اتجاهات البيتكوين. تظهر البيانات التاريخية أن تصعيد الرسوم الجمركية في 2025 قد أدى مرارا إلى عمليات بيع واسعة، مع تسويات يومية تصل إلى 19 مليار دولار، ولم يتعاف السوق بعد بشكل كامل حتى الآن. على المستثمرين مراقبة هذه التطورات السياسية عن كثب لمواجهة العواصف المحتملة في السوق.

استعراض 2025: كيف قادت عناوين الرسوم الجمركية نبض سوق العملات المشفرة

لفهم المستقبل، من الضروري استعراض الماضي. في عام 2025، أصبحت سياسات الرسوم الجمركية لإدارة ترامب واحدة من أهم السرديات الكلية في سوق التشفير، حيث أدت تقلباتها إلى دروس حية للمستثمرين. على عكس إصدار البيانات الاقتصادية الكلية التقليدية، غالبا ما تكون إعلانات الرسوم الجمركية مفاجئة، وتؤثر مباشرة على توقعات التجارة والنمو العالمية، ثم تنتقل بسرعة إلى سوق العملات المشفرة الحساسة جدا للسيولة. هذا النمط من التأثير يوضح أن الأصول الرقمية مثل البيتكوين لم تعد أصول مخاطر معزولة، وأن سلوك أسعارها مرتبط بشكل متزايد بالمزاج الكلي العالمي والسيولة.

أول رد فعل حاد للسوق حدث في أوائل فبراير. عندما أعلن ترامب فرض رسوم جديدة على المكسيك وكندا والصين، هبط البيتكوين إلى أدنى مستوى له خلال ثلاثة أسابيع، قرب 91,400 دولار. انخفضت إيثريوم خلال ثلاثة أيام بنسبة حوالي 25%، وتجاوزت خسائر العديد من العملات الرئيسية 20% في يوم واحد، مما دفع المتداولين إلى تقليل تعرضهم للمخاطر بشكل عاجل. هذا يوضح بوضوح أن خلال فترات الذعر السوقي، زادت ارتباطات الأصول الرقمية مع الأصول التقليدية ذات المخاطر العالية (مثل الأسهم)، وأن توقعات ضيق السيولة أدت إلى خروج الأموال من الأصول عالية المخاطر.

تبع ذلك في أبريل “يوم التحرير” من الرسوم الجمركية وتصعيد التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين. خلال هذه الفترة، انخفض البيتكوين إلى أقل من 82,000 دولار، وتعرضت الأسهم المرتبطة بالتشفير لعمليات بيع جماعية. ومع ذلك، أظهرت السوق مرونة في تلك الفترة. بمجرد أن أطلقت إدارة البيت الأبيض إشارات محتملة لتعليق الرسوم، ارتدت العملات المشفرة بسرعة. بحلول مايو، ومع التوصل إلى اتفاق مؤقت لوقف الرسوم بين الولايات المتحدة والصين، ارتد البيتكوين بقوة فوق 100,000 دولار، وقفزت ETH بشكل كبير. هذا النمط من “الأخبار السيئة تتحول إلى أخبار جيدة” يعكس أن السوق لا يقدر فقط الأخبار السلبية، بل يتوقع أيضا تهدئة محتملة للسياسات، مما يوفر فرصا للمتداولين في موجات السوق.

لكن الاختبار الأشد قسوة حدث في أكتوبر 2025. عندما اقترحت إدارة ترامب فرض رسوم بنسبة 100% على واردات المعادن النادرة من الصين، أدى ذلك إلى انهيار سريع في السوق. هبط البيتكوين بأكثر من 16% خلال الانخفاض السريع، وبلغت عمليات الإغلاق الإجباري على منصات التداول المركزية يوميا 19 مليار دولار. كانت قوة هذا العاصفة من التسويات هائلة، حتى أن السوق لم يتعاف تماما حتى نهاية ديسمبر 2025. يبرز هذا الحدث هشاشة الرافعة المالية في ظل تقلبات السوق الشديدة، وآلية تفجر العقود الممولة عبر الرسوم الجمركية، التي تؤدي إلى تسويات متسلسلة وتضخيم الانخفاضات السوقية.

ملخص بيانات رد فعل السوق على أحداث الرسوم الجمركية الرئيسية في 2025

فبراير: صدمة الرسوم الجمركية

• أدنى سعر للبيتكوين: حوالي 91,400 دولار
• انخفاض إيثريوم خلال 3 أيام: حوالي 25%
• أقصى خسارة ليوم واحد في العملات الرئيسية: > 20%

أبريل: “يوم التحرير” من الرسوم

• أدنى سعر للبيتكوين: أقل من 82,000 دولار
• السمة السوقية: عمليات بيع متزامنة مع الأسهم المرتبطة بالتشفير

مايو: انتعاش بعد وقف الرسوم

• ارتفاع البيتكوين بعد الانتعاش: > 100,000 دولار
• السمة السوقية: استعادة سريعة لمزاج المخاطر، تدفق الأموال إلى صناديق الأصول الرقمية

أكتوبر: هلع من رسوم 100%

• أقصى خسارة ليوم واحد للبيتكوين: > 16%
• إجمالي التسويات اليومية: 19 مليار دولار
• التأثيرات اللاحقة: السوق لم يتعاف حتى نهاية ديسمبر

تحليل عميق لخمس مخاطر الرسوم الجمركية في 2026

استنادا إلى خبرة 2025، يمكننا الآن أن نحدد بشكل أوضح الخمسة مخاطر رئيسية على الرسوم الجمركية في 2026. هذه السياسات المحتملة لا تتعلق فقط بالتجارة، بل تؤثر بشكل حاسم على السيولة العالمية، وتوقعات التضخم، وتفضيلات المخاطر، من خلال آليات معقدة تترك بصماتها على مخططات البيتكوين.

المخاطر الأولى: حافة الرسوم الجمركية غير المحددة بنسبة 100% على الصين

هذه السياسة بلا شك من أخطر المخاطر الكلية في 2026. جوهرها فرض رسوم بنسبة 100% على جميع الواردات الصينية، إلا إذا توصل الطرفان إلى اتفاق. بعد إعلان ترامب عنها في أكتوبر 2025، تم تأجيلها، مما يجعل نهاية 2026 نقطة التركيز الجديدة.

إذا تم تفعيل هذه الرسوم، فإن السوق سيسعر على الفور سيناريو “نمو أضعف” و"تضخم أكثر عنادا". بالنسبة للبيتكوين، فإن مسارات انتقالها ستكون متعددة: أولا، ارتفاع تكاليف الواردات قد يجبر الاحتياطي الفيدرالي على التردد في خفض الفائدة، خاصة في ظل تباطؤ النمو، مما يؤدي إلى تشديد الظروف المالية بشكل ملموس. ثانيا، مخاوف النمو ستضعف توقعات أرباح الشركات، وتضغط على الأسهم العالمية، وتثير مزاجا عاما من تجنب المخاطر، مما يدفع الأموال للخروج من البيتكوين والأصول عالية المخاطر. ثالثا، زيادة تقلب السوق ستؤدي إلى تسويات عالية الرافعة، وتخلق حلقة رد فعل سلبية مماثلة لأكتوبر 2025. عندها، قد تتراجع قصة البيتكوين كـ"ذهب رقمي" كملاذ آمن، مؤقتا، لصالح صفته كـ"أصل عالي المخاطر بيتا".

المخاطر الثانية: رفع الرسوم القياسية العالمية المحتمل

بالإضافة إلى الرسوم على دول محددة، أشار ترامب خلال حملته إلى احتمال رفع الرسوم على الواردات بنسبة 10% التي تم تطبيقها في 2025، وهو خطر أوسع وأعمق تأثيرا.

على عكس الصدمات الأحادية، فإن رفع الرسوم القياسية سيشكل ضغطا مستمرا ومنهجيا. سيؤدي إلى رفع تكاليف التضخم المستوردة في الولايات المتحدة والعالم، ويضغط على هوامش أرباح الشركات، وقد يؤدي إلى ردود فعل انتقامية من الشركاء التجاريين. بالنسبة لسوق البيتكوين، يعني ذلك أن بيئة التقلب ستصبح أكثر اعتيادية، مع ارتفاعات أكثر اضطرابا وقصيرة الأمد (موجات انتعاش أكثر تقلبا)، لأن أي مزاج متفائل سيتعرض لضغط من خلفية التوترات التجارية؛ وأيضا، قد يكون الشراء عند الانخفاضات أضعف (تراجعات أضيق يتم شراؤها)، بسبب ضعف الثقة في المدى الطويل الناتج عن عدم اليقين الكلي. بالإضافة، فإن حساسية السوق لتوقعات أسعار الفائدة ستزداد، حيث أن أي تصريحات من الاحتياطي الفيدرالي حول رفع الفائدة بسبب ضغوط التضخم ستؤدي إلى تضخيم تأثيرات السوق على العملات المشفرة.

المخاطر الثالثة: فرض رسوم انتقامية على الضرائب الرقمية في أوروبا

هذه السياسة هي رد فعل أمريكي على فرض ضرائب على الخدمات الرقمية (DST) من قبل الاتحاد الأوروبي ودول أخرى. حذر ترامب في 2025 من أن الدول التي تواصل فرض مثل هذه الضرائب ستواجه “رسوما جوهرية”.

كون الولايات المتحدة وأوروبا أكبر اقتصادين عالميين، فإن توتر علاقاتهما التجارية سيؤثر مباشرة على سوق الأسهم العالمية وسعر اليورو. عادة، تتبع سوق العملات المشفرة هذا الاتجاه “تجنب المخاطر”. كما أظهر 2025، أن مثل هذه العناوين يمكن أن تتحول بسرعة إلى هبوط مدفوع بالتسويات. إذا تم تنفيذها، فإنها لن تؤثر فقط على أسهم التكنولوجيا، بل قد تمتد إلى المالية والصناعة، وتؤدي إلى إعادة تقييم واسعة للأصول. في ظل هذا الغموض الكلي، من الصعب على البيتكوين أن يظل بمعزل، مع توقعات ضيقه السيولة التي تدفع الأموال للبحث عن الدولار الأمريكي أو أصول ملاذ آمن تقليدية أخرى، بدلا من العملات المشفرة ذات التقلب العالي.

المخاطر الرابعة: فرض رسوم على الأدوية تصل إلى 200%

هذه السياسة تستهدف الأدوية ذات العلامات التجارية أو الأدوية الحاصلة على براءة اختراع، بهدف معاقبة الشركات الدوائية التي لم تنقل إنتاجها إلى الولايات المتحدة. أشار ترامب في 2025 إلى احتمال فرض ضرائب عالية جدا، واعتبرها أداة لإعادة الصناعة إلى الوطن.

إذا وصلت نسبة الضرائب إلى 200% في 2026، فإن التأثير الرئيسي سيكون تعزيز توقعات التضخم. رغم أن البيتكوين يُذكر غالبا كأداة للتحوط ضد التضخم في فترات الذعر التضخمي، إلا أن سلوك المتداولين غالبا ما يكون عكس ذلك: في البداية، عندما تتشدد السيولة بسبب التوقعات بتشديد السياسات، يتم بيع جميع الأصول ذات المخاطر أولا. الضرائب على الأدوية تؤثر مباشرة على تكاليف المعيشة، وقد تؤدي إلى توقعات أسعار أعلى بشكل أوسع، مما يغير توقعات السوق بشأن سياسات البنوك المركزية. بالنسبة للبيتكوين، فإن ذلك قد يجعل مساره أكثر تعقيدا — أولا، يتعرض لضغوط بسبب عمليات البيع الواسعة للأصول ذات المخاطر، ثم، يعتمد مدى قدرته على الارتداد على مدى تصديقه لقصص مكافحة التضخم، وما إذا كانت التضخم مؤقتا أم هيكلية، ورد فعل الاحتياطي الفيدرالي.

المخاطر الخامسة: توسيع الرسوم الثانوية المرتبطة بالتجارة الخاضعة للعقوبات

هذه أداة أكثر جيوسياسية، تهدف إلى معاقبة الدول التي تشتري النفط أو السلع من خصوم أمريكا (مثل بعض الدول المنتجة للنفط)، حتى وإن لم تكن أهدافا مباشرة للعقوبات. استخدم ترامب في 2025 هذا المفهوم بشكل علني وبارز.

إذا تم توسيع هذه الأداة في 2026، فستُدخل المزيد من الدول في دائرة الصراع الجمركي، مما يزيد بشكل كبير من عدم اليقين الجيوسياسي والتجاري العالمي. بالنسبة للبيتكوين، فإن أكبر تأثير سيكون على التقلبات السعرية. فزيادة عدم اليقين عادة ما تعني نطاقات أوسع للتقلبات، وتكرار عمليات البيع القسري (بسبب الرافعة المالية وتعديلات نماذج المخاطر)، وتباطؤ عمليات التعافي. هذا البيئة قد توفر فرصا للمتداولين على المدى القصير، لكنها تمثل تحديا كبيرا للمستثمرين على المدى الطويل والمؤسسات.

خصائص البيتكوين كأصل مخاطر كلي وكيفية التعامل معه

من خلال التحليل أعلاه، نرى بوضوح أن السياسات الجمركية تؤثر على البيتكوين عبر خمسة قنوات رئيسية: النمو، التضخم، السيولة، مزاج المخاطر، والتقلبات. هذا يكشف عن جانب آخر من نضوج البيتكوين: لقد أصبح أصلا هاما للمخاطر الكلية. لم تعد أسعاره تتأثر فقط بالتقنيات على السلسلة، أو سرديات التبني، أو الثقافة الميمية، بل إن تدفقات رأس المال العالمية والمناورات السياسية الكلية تلعب دورا متزايدا في تحديد مساره.

مواجهة عواصف الرسوم الجمركية المحتملة في 2026، يمكن للمستثمرين تبني استراتيجيات متعددة المستويات. على المستوى التكتيكي، من المهم مراقبة إعلانات مكتب الممثل التجاري الأمريكي (USTR)، والتفاعلات الدبلوماسية بين الصين والولايات المتحدة وأوروبا، بالإضافة إلى ديناميكيات القطاعات الرئيسية مثل المعادن النادرة والأدوية، للمساعدة في التنبؤ بالأحداث الخطرة. على مستوى إدارة المراكز، من الحكمة تقليل الرافعة المالية بشكل معتدل قبل فترات اتخاذ القرارات الكبرى بشأن الرسوم، وزيادة هامش الأمان، لتجنب تكرار موجة التسويات في أكتوبر 2025. على مستوى تخصيص الأصول، من الضروري فهم منطق السوق في كل مرحلة: في بداية الذعر الناتج عن المخاوف من الرسوم، قد يكون النقد أو السندات قصيرة الأجل ملاذا آمنا؛ وعندما تتراجع السوق بشكل مفرط وتبدأ إشارات التهدئة، غالبا ما يظهر البيتكوين مرونة قوية في الارتداد.

فهم كيف تؤثر الرسوم الجمركية على السوق

لفهم أفضل لهذه المخاطر، من الضروري استعراض مسار انتقال السياسات الجمركية إلى الأسواق المالية. هذا ليس ظاهرة خاصة بسوق العملات المشفرة، بل هو منطق عام في أسواق رأس المال العالمية.

أولا، ترفع الرسوم الجمركية مباشرة تكاليف الواردات، وغالبا ما يتم تمريرها للمستهلكين، مما يرفع مؤشر أسعار المستهلك (CPI) ويثير مخاوف التضخم. والبنك المركزي، خاصة الاحتياطي الفيدرالي، يهدف بشكل رئيسي إلى استقرار الأسعار. عندما يصبح التضخم أكثر عنادا بسبب الرسوم، فإن احتمالية تأجيل خفض الفائدة أو الحفاظ على معدلات مرتفعة تزداد، مما يؤدي إلى توقعات ارتفاع أسعار الفائدة، وبيئة مالية أكثر تشددا.

ثانيا، تعتبر الرسوم حواجز تجارية، تعيق تدفق السلع والخدمات بحرية، وتقلل من كفاءة الاقتصاد. عندما تفرض أكبر اقتصادين عالميين رسوما عالية، ترتفع تكاليف سلاسل التوريد العالمية، وتتراجع رغبة الشركات في الاستثمار والتوسع، مما يبطئ النمو الاقتصادي العالمي. توقعات تباطؤ النمو تؤدي مباشرة إلى تراجع أرباح الشركات، وإعادة تقييم الأصول ذات المخاطر.

وأخيرا، الجمع بين هذين العاملين — أي “الركود التضخمي” (Stagflation) — هو السيناريو الأكثر قلقا في السوق. في ظل هذا، يحد ضعف النمو من أرباح الشركات، وفي الوقت ذاته، يحد التضخم المرتفع من قدرة البنوك المركزية على تحفيز الاقتصاد عبر السياسات التيسيرية. في هذا السياق الكلي، غالبا ما تتعرض تقييمات الأصول للمزيد من الضغوط. على الرغم من أن سوق العملات المشفرة، خاصة البيتكوين، لديها سردية طويلة الأمد ضد تآكل قيمة العملة، إلا أنه في ظل ضغوط السيولة وانخفاض تفضيل المخاطر على المدى القصير، غالبا ما تتأثر سلبا. وقد أثبت التاريخ أن في أوقات الذعر، تتقارب جميع الأصول في ارتباطها، وتصبح قريبة من 1، أي تتراجع معا.

هيكل السوق في التشفير وتأثير الرافعة المالية كمضاعف

السبب وراء أن أخبار الرسوم الجمركية يمكن أن تؤدي إلى تقلبات حادة في سوق التشفير، بالإضافة إلى الآليات الكلية، هو الهيكل الخاص بسوق العملات المشفرة، الذي يلعب دور “المضاعف”. الرافعة المالية العالية والهياكل المعقدة للمشتقات هي العوامل الأساسية.

مقارنة بالأسواق التقليدية، توفر سوق التشفير رافعة تعاقدية عالية (حتى 50 أو 100 مرة أو أكثر). في ظروف السوق الهادئة، هذا يوفر كفاءة عالية في رأس المال. لكن عندما تتسبب أخبار سلبية مفاجئة في هبوط سريع، فإن مراكز الرافعة العالية تتعرض بسرعة للوقف الإجباري. عمليات الإغلاق القسري الواسعة تخلق ضغط بيع هائل، وليس نتيجة تحليل أساسي، بل عمليات بيع برمجية غير مبالية بالسعر، مما يضغط على السعر أكثر، ويؤدي إلى تسويات أكبر، وتكرار الحلقة بشكل مفرط. في أكتوبر 2025، بلغت عمليات التسوية اليومية 19 مليار دولار، وهو مثال على هذا الآلية.

بالإضافة إلى ذلك، فإن طبيعة سوق التشفير التي تعمل 24/7، وقلة التنظيم، وغياب آليات التوقف التقليدية، تسمح بسرعة انتشار تأثير الأخبار السلبية عبر جميع المناطق الزمنية، مع ظهور أحيانًا سلوك عاطفي مفرط في تحديد السعر. لذلك، فهم تأثير الرسوم الجمركية على السوق يتطلب دمج التحليل الكلي مع الهيكل الدقيق للسوق. بالنسبة للجهات التنظيمية والمؤسسات المالية، إدارة المخاطر النظامية في سوق التشفير ومنع موجات التسوية الرافعة، أصبحا تحديا حقيقيا. وللمستثمر العادي، فهم هذا المضاعف بشكل عميق هو درس ضروري لإدارة المخاطر، وتجنب أن يُسحب في العاصفة.