هينغ سان، هُوَينغ بانغ يَتَعاوَنان لِإِدْرَاج الذَّهَب عَلَى السَّلسِلَةِ! هونغ كونغ 2000 طن احتياطي يَتَجَهَّز لِمُعَامَلَاتِ مَالِيَّةٍ عَلَى السَّلسِلَةِ

أعلنت شركة هانغ سينغ للاستثمار في هونغ كونغ يوم الاثنين أن صندوق الذهب الخاص به سيصدر وحدات صناديق مرمزة تعتمد على الإيثيريوم، مع قيام HSBC بدور وكيل الترميز. يمثل هذا الانتقال من المفهوم إلى تنفيذ استراتيجية RWA في هونغ كونغ. كشف نائب الأمين المالي وونغ واي-لون أن هونغ كونغ تهدف إلى توسيع تخزين الذهب إلى 2000 طن خلال ثلاث سنوات، وإنشاء نظام مقاصة مركزي، ودعوة بورصة شنغهاي للذهب للمشاركة لبناء حلقة مالية مغلقة كاملة ضمن السلسلة.

ابتكار هيكلي يرمز وحدات الصندوق بدلا من الربط على السلسلة

أبرز ما في صندوق هانغ سينغ للذهب هو أنه لا يكتفي ب"خرائط" أسهم صناديق المؤشرات التقليدية على السلسلة، بل يصدر وحدات صناديق رمزية على البلوكشين منذ البداية. يمثل هذا التصميم الهيكلي تقدما كبيرا في مجال ترميز الأصول، حيث يرفع البلوكشين من طبقة عرض إلى طبقة إصدار وتداول فعلية.

يتضمن نموذج التشغيل المحدد ثلاثة عناصر أساسية. أولا، يمكن للمستثمرين الاشتراك أو استرداد الوحدات على شكل رموز من خلال موزعين مؤهلين. هذا يعني أن الرمز ليس مجرد شهادة رقمية، بل هو حصة صندوق ذات تأثير قانوني كامل، ويتمتع الحامل بنفس الحقوق والحمايات التي يتمتع بها مستثمرو صناديق المؤشرات التقليدية. ثانيا، يعمل HSBC كوكيل الترميز، وهو دور مسؤول عن إقامة صلة بين النظام المالي التقليدي والبلوك تشين، لضمان التزام إصدار الرموز واستردادها وحيازتها بالمتطلبات التنظيمية. ثالثا، يعمل في البداية على شبكة إيثيريوم وقد ينتقل إلى سلاسل بلوك تشين عامة أخرى في المستقبل، مما يترك مجالا للتوسع المستقبلي.

هذا النموذج “التوزيع الأصلي” وليس “رسم الخرائط بعد الوفاة” له مزايا متعددة. يتضمن نموذج الخرائط التقليدي إصدار أسهم صناديق المؤشرات المتداولة في النظام التقليدي ثم “تغليف” بعض الأسهم في رموز، مما يواجه مشاكل مثل المحاسبة المزدوجة، وتقسيم السيولة، والمناطق الرمادية التنظيمية. على النقيض من ذلك، يتجنب نموذج الترميز الأصلي هذه التعقيدات من خلال تصميم وحدات التمويل كأصول أصلية للبلوكشين من المصدر.

من وجهة نظر المستثمر، امتلاك وحدات صناديق Hang Seng Gold المرمزة يعني أنه يمكنه الاستمتاع بجميع مزايا البلوك تشين: التداول على مدار الساعة، التسوية الفورية، قابلية البرمجة، وإمكانية الوصول عبر الحدود. وفي الوقت نفسه، وبما أن الرمز مدعوم بالذهب المادي ويخضع لتنظيم مالي في هونغ كونغ، يحصل المستثمرون أيضا على أمان المنتجات المالية التقليدية. هذا التصميم “الأفضل في العالمين” هو بالضبط ما تبحث عنه مضمار RWA.

دور HSBC كوكيل ترميز مهم بشكل خاص. باعتبارها واحدة من أكبر بنوك المعادن الثمينة في العالم، تتحمل HSBC مسؤولية مقارنة الأسعار اليومية لجمعية سوق الذهب في لندن (LBMA)، مع خبرة وبنية تحتية لا مثيل لها في سوق الذهب العالمي. لا يوفر تدخل HSBC الدعم الفني والتشغيلي فحسب، بل الأهم من ذلك، يوفر تأييدا مؤسسيا للمصداقية لصناديق المؤشرات المتداولة الذهبية المرمزة. عندما يكون عمالقة التمويل التقليديون مستعدين لتحمل مسؤولية الوكلاء المرمزين، فإن ذلك يرسل إشارة واضحة للسوق بأن تقنية البلوك تشين ناضجة بما يكفي لدعم المنتجات المالية السائدة.

العناصر الرئيسية لترميز صندوق هانغ سينغ للذهب في المؤشرات المتداولة

نمط التوزيع: وحدات صناديق مشفرة أصلية للبلوكتشين، بدلا من رسم خرائط ما بعد الوفاة

الأساس التقني: تم نشره في البداية على إيثيريوم، وسيدعم الترحيل متعدد السلاسل في المستقبل

الوكلاء المرمزة: HSBC يقدم خدمات مهنية على مستوى المؤسسات

الوضع القانوني: الرمز هو الحصة الرسمية للصندوق ويتمتع بحقوق المستثمر الكاملة

طريقة المعاملة: الاشتراك والاسترداد من خلال الموزعين المؤهلين

تبني البنى التحتية الثلاث الكبرى في هونغ كونغ حلقة مغلقة من التمويل على السلسلة

يعد تحويل صندوق هانغ سينغ للذهب إلى الترميز أحد الأحداث البارزة في استراتيجية RWA في هونغ كونغ من إثبات المفهوم إلى التسويق. من السياسات إلى الأصول، ومن المقاصة إلى التسوية، تروج هونغ كونغ في الوقت نفسه لثلاثة طرق رئيسية للبنية التحتية لبناء نظام مالي كامل ضمن السلسلة.

الطبقة الأولى هي طبقة العملة: سيتم تضمين العملات المستقرة رسميا في النظام. أكد وزير المالية بول تشان أن هونغ كونغ من المتوقع أن تصدر ترخيص عملة مستقرة في وقت لاحق من هذا العام، مع “نفس الأنشطة، نفس المخاطر، نفس التنظيم” كمبدأ أساسي. وهذا يعني أن العملات المستقرة ستدخل طبقة الدفع والتسوية المنظمة وتصبح أساس السيولة للنظام المالي على السلسلة. عندما يتم تحويل صناديق الذهب إلى رمز رمزي، يمكن للمستثمرين الاشتراك واستبدالها باستخدام العملات المستقرة المنظمة دون الحاجة للتحويل مرة أخرى إلى عملة ورقية في كل مرة يتداولون فيها.

الطبقة الثانية هي طبقة الأصول: الأصول الواقعية يتم ترميزها بشكل منهجي. أصدرت هونغ كونغ ثلاث دفعات من السندات الخضراء المرمزة بإجمالي حوالي 2.1 مليار دولار أمريكي، أصدرتها حكومة هونغ كونغ، مما يمثل اعترافا رسميا بتقنية الترميز. صندوق هانغ سينغ للذهب هو أول نموذج صندوق رمزي واسع النطاق ومواجه للجمهور. يظهر هذا المزيج أن استراتيجية الترميز في هونغ كونغ تشمل فئات أصول مختلفة مثل الدخل الثابت (السندات) والسلع (الذهب)، وقد تتوسع في المستقبل لتشمل العقارات والأسهم والمنتجات المالية الأخرى.

الطبقة الثالثة هي طبقة التصفية: يتم إنشاء محاور اتصال على السلسلة وخارجها. كشف نائب الأمين المالي وونغ واي-لون أن هونغ كونغ توسع بنشاط سعة مرافق تخزين الذهب، بهدف زيادة السعة إلى 2000 طن خلال السنوات الثلاث القادمة، وتقوم بإنشاء نظام مركزي لمقاصة الذهب. سيعمل هذا النظام كجسر تحويل بين الذهب المادي والرموز الذهبية الموجودة على السلسلة، مما يضمن أن حاملي الرموز يمكنهم التحويل إلى الذهب الفعلي عند الحاجة.

يشكل جمع هذه الطبقات الثلاث من البنية التحتية حلقة مالية مغلقة كاملة ضمن السلسلة: تصدر الأصول المادية مثل الذهب على البلوكشين من خلال الترميز، وتعمل العملات المستقرة كوسيلة تسوية لتسهيل المعاملات، وتوفر أنظمة المقاصة المركزية واجهة للنظام المالي التقليدي. عندما تعمل هذه العناصر الثلاثة معا، سيكون لدى هونغ كونغ سوق مالي يعمل بالكامل ومنظم على السلسلة.

لماذا تختار الذهب كورقتك الرابحة في RWA؟

اختيار هونغ كونغ للذهب ك “الورقة الرابحة” لاستراتيجيتها مع RWA ليس صدفة، بل مبني على خصائص الأصول الفريدة للذهب. الذهب هو المجموعة الأكثر شيوعا من ثلاثة أنواع من الأصول: تخزين القيمة، التحوط المالي، والأصول الاستراتيجية الوطنية. هذه السمة الثلاثية تجعله هدفا مثاليا لاختبار تقنية الترميز.

كمخزن للقيمة، يمتلك الذهب آلاف السنين من التصديق التاريخي. على عكس العملات الورقية، لا ينخفض قيمة الذهب بسبب سياسات الحكومة، وقيمته تحددها العرض والطلب في السوق والندرة الفيزيائية. عندما يتم دمج هذا المخزن النهائي للقيمة مع خصائص السجل الدائم للبلوك تشين، يخلق شكل غير مسبوق من الذهب الرقمي، يحتفظ بخصائص القيمة للذهب المادي مع اكتساب راحة البلوك تشين.

وباعتباره أصلا آمنا ماليا، فقد أدى الذهب أداء جيدا بشكل خاص خلال فترات عدم اليقين الاقتصادي. عندما ينخفض سوق الأسهم، أو يرتفع التضخم، أو تنشأ توترات جيوسياسية، يقوم المستثمرون تقليديا بتراكم الذهب. تجعل صناديق المؤشرات المتداولة للذهب المرمزة عملية التحوط هذه أكثر ملاءمة، حيث تتيح للمستثمرين تحويل الأموال من أصول أخرى إلى الذهب خلال دقائق دون المرور بدورة تسوية T+2 لصناديق الذهب التقليدية.

باعتبارها أصلا استراتيجيا وطنيا، تعد احتياطيات الذهب رمزا لثروة واستقرار الدول ذات السيادة. تخطط هونغ كونغ لزيادة قدرتها على تخزين الذهب إلى 2000 طن خلال ثلاث سنوات، وهو حجم يقارن باحتياطيات الذهب في العديد من الدول متوسطة الحجم. وبالاقتران مع تقنية الترميز، لا تكتفي هونغ كونغ بتخزين الذهب المادي فحسب، بل تؤسس أيضا منصة عالمية لتداول ومقاصة الذهب، محاولة إعادة تعريف طريقة عمل سوق الذهب في العصر الرقمي.

عندما يختار “أكثر الأصول تحفظا” “نظام دفاتر الحسابات الأكثر تقدما”، فإنه يظهر شيئا واحدا: البلوك تشين لم يعد يخدم الأصول عالية المخاطر فقط، بل يبدأ في تولي ركيزة القيمة الأساسية للنظام المالي. لهذا التحول في التموضع آثار بعيدة المدى على صناعة العملات المشفرة ككل، حيث يفكك الصورة النمطية التي تقول إن البلوك تشين مناسب فقط للأصول المضاربية ويثبت أن هذه التقنية يمكن أن تدعم حتى أخطر التطبيقات المالية.

سندات خضراء بقيمة 21 مليار دولار بالتعاون مع بورصة شنغهاي للذهب

صندوق هانغ سينغ للذهب ليس نقطة البداية لتجربة الترميز في هونغ كونغ. قبل ذلك، أصدرت هونغ كونغ ثلاث دفعات من السندات الخضراء المرمزة بإجمالي حوالي 2,100,000,000 دولار أمريكي. تصدر هذه السندات من قبل حكومة هونغ كونغ لتمويل مشاريع صديقة للبيئة وتمثل دعما رسميا كاملا لتقنية الترميز. كان لترميز السندات الحكومية تأثير واضح حيث يثبت للسوق أن تقنية البلوك تشين استوفت المعايير الصارمة لإصدار الديون السيادية.

وما هو أكثر إثارة للانتباه هو التعاون بين هونغ كونغ وبورصة شنغهاي للذهب. تعد بورصة شنغهاي للذهب واحدة من أكبر أسواق تداول الذهب الفعلية في العالم، حيث يبلغ حجم التداول السنوي عشرات الآلاف من الأطنان. دعوة هونغ كونغ إلى بورصة شنغهاي للذهب للمشاركة في بناء نظام المقاصة المركزي للذهب، الذي من المتوقع أن يبدأ العمل بحلول نهاية هذا العام، تشير إلى رؤية أكبر: جسر بلوكتشين يربط الصين القارية بسوق الذهب الدولي.

لهذا التعاون تداعيات جيواقتصادية عميقة. الصين هي أكبر منتج ومستهلك للذهب في العالم، لكنها منذ فترة طويلة تفتقر إلى الصوت الكافي في تسعير الذهب الدولي، ولا تزال القوة الرئيسية في التسعير في يد أسواق لندن ونيويورك. من خلال إنشاء نظام تصفية ذهب قائم على البلوك تشين، تتاح لهونغ كونغ وشنغهاي الفرصة لإنشاء بنية تحتية بديلة لسوق الذهب تتحدى النظام التقليدي الذي يهيمن عليه الغرب.

حاليا، من السياسة إلى الأصول، ومن المقاصة إلى التسوية، كانت الحلقة المالية المغلقة الكاملة على السلسلة متنوعة. يتم إصدار الذهب على البلوكشين من خلال الترميز، حيث توفر العملات المستقرة وسيطا للتسوية وتوفر أنظمة المقاصة المركزية واجهات مالية تقليدية. هذا الهيكل ذو المستويات الثلاث لا ينطبق فقط على الذهب، بل يمكن تكراره في فئات أصول أخرى في المستقبل، بما في ذلك الأسهم والسندات والعقارات والفن.

هونغ كونغ لا “تحتضن الويب 3” فقط، بل “تعيد تشكيل مكانتها كمركز مالي دولي”. من توقع تراخيص العملات المستقرة، إلى بناء أنظمة تصفية الذهب، إلى إصدار السندات الخضراء المرمزة، يعد ترميز صندوق هانغ سينغ للذهب مثالا آخر على دور هونغ كونغ ك “موصل فائق” في عصر الويب 3. يربط بين الأصول التقليدية التي تبلغ تريليونات التقنية المتطورة في مجال البلوكشين، مما يضع معيارا جديدا لمستقبل التمويل العالمي.