أصدر بنك ماليزيا للتنمية (MAS) 36 ترخيصًا لـ MPI، ويدير عمليات مرخصة لـ Coinbase و Binance. يُعرف قانون خدمات الدفع (PSA) بـ DPT، ويمتد قانون الخدمات المالية والأسواق (FSMA) الذي سيدخل حيز التنفيذ في 2025 ليشمل الخدمات الخارجية. أثارت السياسات الجديدة لـ DTSP موجة تصفية، حيث يتعين على الشركات غير الملتزمة إغلاق أعمالها قبل 30 يونيو. تقدم سنغافورة إطارًا واضحًا بالمقارنة مع التجزئة في أوروبا وأمريكا.

تحليل نظام الرقابة المزدوجة لـ MAS

بنك ماليزيا للتنمية (MAS) هو الهيئة التنظيمية الموحدة للأصول الرقمية والأسواق المالية في سنغافورة، ويتولى مسؤولية تنظيم أنظمة الدفع والعملات الرقمية والتكنولوجيا المالية والخدمات المالية ذات الصلة. يستخدم MAS نظامًا يجمع بين التشريع ونظام الترخيص، حيث يطبق إدارة وظيفية وموجهة للمخاطر في آنٍ واحد على أنشطة الأصول الرقمية. هذا النموذج الموحد يمنع التداخل في صلاحيات هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC)، ويعد أكثر كفاءة من التجزئة التنظيمية في الاتحاد الأوروبي.

يُعد قانون خدمات الدفع (PSA) هو الإطار القانوني الأساسي لتنظيم العملات الرقمية في سنغافورة. يُعرف العملات الرقمية بـ “رموز الدفع الرقمية” (Digital Payment Tokens، DPTs)، ويشمل خدمات الدفع، والتبادل، والتحويل، والاحتجاز ذات الصلة. يحدد القانون متطلبات رئيسية، منها: ضرورة ترخيص خدمات رموز الدفع الرقمية، وواجبات مكافحة غسيل الأموال (AML) وتمويل الإرهاب (CFT)، ومعايير الملاءة المالية، وعزل أصول العملاء، وإدارة المخاطر، مع ضمان الاستقرار المالي وحماية المستهلك من خلال الرقابة المستمرة.

أما قانون الخدمات المالية والأسواق (FSMA)، فهو يوسع نطاق تنظيم أنشطة الأصول الرقمية في سنغافورة بناءً على قانون خدمات الدفع. يختلف عن PSA الذي يركز على تقديم الخدمات للعملاء المحليين، حيث يمتد تنظيم FSMA ليشمل جميع المؤسسات المسجلة أو التي لديها مقر عمليات في سنغافورة، والتي تقدم خدمات الأصول الرقمية، حتى لو كانت خدماتها موجهة للخارج.

نظام تراخيص العملات الرقمية في سنغافورة

ترخيص MPI: للمؤسسات الكبرى التي تقدم خدمات DPT، وتعمل في البورصات الكبرى

ترخيص SPI: للمؤسسات الصغيرة والمتوسطة، ولا يمكنها حاليًا تقديم خدمات DPT

ترخيص DTSP: لمقدمي خدمات الرموز الرقمية للخدمات الخارجية، ويصبح إلزاميًا بدءًا من 2025

يسري مفعول القانون رسميًا من 2025، ويشدد MAS على ضرورة حصول المؤسسات التي تؤسس في سنغافورة وتقدم خدمات الأصول الرقمية للعملاء الخارجيين على التراخيص اللازمة خلال المهل المحددة، وإلا ستواجه غرامات عالية أو مسؤولية جنائية، بهدف سد الثغرات التنظيمية التي تستخدم سنغافورة كـ “قناة خارجية”. أدت هذه الترقية التنظيمية إلى موجة تصفية في 2025، حيث اضطرت العديد من الشركات غير الفاعلة أو التي لا تمتلك أنشطة حقيقية إلى مغادرة السوق.

36 مؤسسة مرخصة وتوسع الشركات العالمية

حتى الآن، منحت MAS تراخيص MPI لـ 36 مؤسسة ذات خلفية دولية، تشمل نطاق خدمات رموز الدفع الرقمية. من حيث تكوين الجهات المصدرة للتراخيص، توجد مؤسسات ذات خلفية أمريكية أو خارجية، أو تابعة لمجموعات متعددة الجنسيات، ولكن عند ممارسة الأعمال في سنغافورة، يجب أن يكون الكيان المسجل محليًا هو الطرف الحاصل على الترخيص. وتتحمل هذه الكيانات مسؤولية الامتثال، والرقابة، ونطاق الأعمال وفقًا لقانون خدمات الدفع أمام MAS.

تضم قائمة الشركات الكبرى Coinbase و Binance و OKX و Kraken، مما يعكس أن سنغافورة أصبحت مركزًا رئيسيًا لصناعة العملات الرقمية. من الأسباب التي دفعت هذه المؤسسات لاختيار سنغافورة: وضوح الإطار التنظيمي، ومرونة الحكومة تجاه الابتكار، وتوافر البنية التحتية المالية، والموقع الجغرافي المميز في آسيا والمحيط الهادئ. بخلاف التوسع المفرط في هونغ كونغ أو التحرر الكامل في دبي، تتبع سنغافورة استراتيجية “الانفتاح الانتقائي”، حيث تسمح فقط للمؤسسات ذات المعايير العالية بالدخول.

في ديسمبر 2025، أعلنت Crypto.com عن تعاونها مع أكبر بنك محلي، مجموعة DBS، لتعزيز خدمات الدفع بالعملات القانونية، مما يسهل على المستخدمين المحليين الوصول إلى الودائع والسحوبات بالعملات السنغافورية والدولار الأمريكي. في نفس الشهر، أعلنت StraitX عن خطط لإطلاق عملة مستقرة سنغافورية XSGD وعملة مستقرة بالدولار الأمريكي XUSD على شبكة Solana في بداية 2026. في نوفمبر 2025، طورت Grab و StraitsX محفظة رقمية تدعم مدفوعات العملات المستقرة. وفي سبتمبر 2025، أطلقت OKX سنغافورة خدمة الدفع بالعملات المستقرة في متجر GrabPay.

هذه الابتكارات تظهر أن تنظيم سنغافورة للعملات الرقمية لا يقتصر على إصدار التراخيص، بل يسعى أيضًا لتعزيز تطبيقات عملية واقعية. تعاون DBS، أحد أكبر البنوك في آسيا، مع Crypto.com و Paxos، يرمز إلى اندماج عميق بين القطاع المالي التقليدي وصناعة العملات الرقمية. كما أن دمج Grab، أكبر تطبيق شامل في جنوب شرق آسيا، لمدفوعات العملات المستقرة، قد يعرّف ملايين المستخدمين على العملات الرقمية لأول مرة.

الدروس المستفادة من نموذج سنغافورة عالميًا

تُبرز سنغافورة تميزها بين الأنظمة القضائية الرئيسية عالميًا، حيث تختلف عن بيئة تنظيمية أمريكية مجزأة وتكاليف امتثال عالية في أوروبا، فهي توفر مسارًا تنظيميًا متوقعًا وقابلًا للتنفيذ. يتضمن هذا النظام التنظيمي المنهجي إطارًا قانونيًا واضحًا، ونظام تراخيص كامل، وفلسفة توازن بين المخاطر والابتكار.

ليست سنغافورة “ودية للعملات الرقمية” بشكل بسيط، بل تبني بيئة مستقرة وجذابة للأصول الرقمية من خلال نظام واضح وترخيص صارم. أدت موجة التصفية الناتجة عن السياسات الجديدة إلى استبعاد الشركات الوهمية التي تفتقر إلى أنشطة حقيقية، وترك فقط المؤسسات ذات القدرات التشغيلية الحقيقية والمعايير التنظيمية العالية. هذه الاستراتيجية “الصرامة في الدخول والرقابة” تعزز جودة السوق بشكل عام وتحمي مصالح المستثمرين على المدى الطويل.

بالنسبة للمؤسسات العالمية، تقدم سنغافورة أكثر من مجرد تراخيص، فهي توفر منظومة بيئية متكاملة: نظام بنكي قوي (مثل DBS و OCBC)، وصناعة تكنولوجيا مالية متطورة (مثل Grab)، واستقرار سياسي، وموقع استراتيجي يربط بين الشرق والغرب. هذه المزايا تجعل من سنغافورة خيارًا أول للخروج إلى الأسواق، خاصة للمؤسسات التي ترغب في خدمة الأسواق الآسيوية والعالمية في آنٍ واحد.

إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى إخلاء المسؤولية.