تقرير النمر: الواقعية هي الحل الوحيد لفترة الركود في العملات المشفرة

تقرير أعدته شركة Tiger Research، سوق العملات المشفرة لا يزال في حالة هبوط طويلة الأمد. في ظل هذا البيئة، المشاريع التي تستطيع الاستمرار هي تلك التي تظهر رؤية عملية وواقعية.

النقاط الأساسية

• المشاريع التي تحل مشاكل حقيقية وملموسة، حتى في فترات السوق الهابطة، تظهر مرونة.
• Hyperliquid و Canton و Kite تستهدف مجالات مختلفة، لكنها تتشارك في سمة واحدة: تقديم حلول عملية وواقعية، وليس سرديات مجردة.
• لتقييم هذا الواقعية، يجب أن تركز التحليلات على ثلاثة عوامل: المشكلة التي يهدف المشروع إلى حلها، هيكل الحلول، وقدرة الفريق على التنفيذ في الممارسة.

1. شروط البقاء في السوق الهابطة: هل تنجح في التطبيق؟

انخفض سعر البيتكوين إلى ما دون 70 ألف دولار. من بين العملات المشفرة ضمن قائمة أعلى 100 من حيث القيمة السوقية، هناك 7 فقط لا تزال فوق متوسط ​​حركي لمدة 200 يوم. بالمقابل، هناك 53 سهمًا من مكونات مؤشر ناسداك 100 لا تزال تتداول فوق هذا الحد.

حالة السوق لا يمكن مقاومتها. ومع ذلك، لا تزال بعض الأصول المشفرة قادرة على البقاء على قيد الحياة في أسوأ الظروف.

مرونتها لا يمكن أن تُعزى ببساطة إلى التلاعب بالسوق أو الارتدادات العشوائية. عند النظر عن كثب إلى مسارات تطورها، تظهر تفسيرات مختلفة.

هذه المشاريع لم تعد تعتمد فقط على رؤى غامضة أو تعقيد تقني. بل تتشارك في سمة مشتركة: حل المشكلات الأساسية للسوق باستخدام حلول متجذرة في الواقع الملموس. وغالبًا ما تتبع منهجياتها ثلاثة اتجاهات:

1. هل تحل المشكلة الحالية في السوق؟
2. هل هي جاهزة للتطبيق العملي في الوقت القريب؟
3. هل تبني بنية تحتية تعتمد عليها الصناعة على المدى الطويل؟

في النهاية، القدرة على حل المشاكل الحقيقية في التطبيق العملي تظل أقوى أساس من حيث التحليل الأساسي.

2. ثلاثة اتجاهات لاختيار السوق

المشاريع التي تمكنت من الإجابة على الأسئلة السابقة نجحت في البقاء. استراتيجيتها كانت: 1) تحديد المشكلات السوقية بوضوح؛ 2) تقديم حلول عملية تتوافق مع توقيت معين.

2.1. Hyperliquid: حل احتكاكات التداول الفوري

تُعتبر البورصات المركزية تقليديًا وسطاء مسؤولين. لكن في التطبيق، عندما تظهر مشكلة، غالبًا لا تتوافق مصالحها مع مصالح المستثمرين. ظهرت البورصات اللامركزية كبديل، لكن تجربة المستخدم السيئة والأداء الضعيف جعلت العديد من المستثمرين يتجنبونها.

في هذا السياق، قدمت Hyperliquid مفهوم بورصة العقود الدائمة اللامركزية (perp DEX). من خلال آلية HLP، نقلت الوظائف التي يقدرها المستثمرون في البورصات المركزية — مثل الرافعة المالية العالية والتنفيذ السريع والسيولة المستقرة — إلى البيئة على السلسلة.

كان حجم الاستخدام المبكر مدفوعًا جزئيًا بطلبات توزيع رموز $HYPE. لكن الاستمرار في المشاركة بعد التوزيع يعكس رضا المستخدمين عن أداء المنصة.

في النهاية، مرونة Hyperliquid تأتي من حل مشكلة مستمرة وواقعية: عدم الرضا عن البورصات المركزية.

2.2. Canton Network: الاستعداد لعصر المؤسسات المالية

Canton تقدم حلاً لمستقبل قريب. مع تزايد الاهتمام بالأصول الواقعية (RWA)، بدأت المؤسسات ترى أن البلوكشين هو بنية تحتية مالية، وليس شبكة عامة فقط. في هذا السياق، لا تحتاج المؤسسات إلى شفافية كاملة للبيانات، بل إلى نماذج خصوصية انتقائية تدعم الامتثال التنظيمي والسرية.

ظهرت Canton Network استجابة لهذا الطلب. باستخدام DAML، يمكن لـ Canton تهيئة مشاركة البيانات بشكل قابل للتخصيص لكل طرف مشارك.

هذا يمكّن المؤسسات من مشاركة المعلومات فقط ضمن النطاق الضروري، مع الحفاظ على سرية المعاملات. Canton ليست مصممة كخدمة مزود، بل كبنية تحتية تلبي احتياجات المؤسسات.

عامل آخر مهم هو أن Canton من البداية ركزت على التوسع من خلال عمليات نشر حقيقية، وحصلت على دعم من التعاون المبكر مع المؤسسات المالية.

الأهم من ذلك، أن تعاونها مع DTCC — التي تتعامل سنويًا مع حوالي 3.7 تريليون دولار من المعاملات — يبرز جدوى منهجية Canton في الواقع.

في النهاية، تقدم Canton Network حلاً هيكليًا يهدف إلى تلبية ثلاثة متطلبات رئيسية للمؤسسات: حماية الخصوصية، الامتثال التنظيمي، والتكامل مع الأنظمة المالية الحالية.

2.3. Kite AI: بناء اقتصاد الذكاء الاصطناعي القادم

على عكس الأمثلة السابقة، تطبيقات Kite AI الحالية محدودة. لكن من منظور مستقبلي، حيث تعمل وكيل الذكاء الاصطناعي ككيان اقتصادي، فإن منطق بنيتها يظل مثيرًا للاهتمام.

في مجالات Web2 و Web3، هناك إجماع واسع على مستقبل يقوده الوكلاء. قليلون يشككون في أن وكلاء الذكاء الاصطناعي سيتولون مهام حجز الفنادق أو شراء السلع اليومية نيابة عن المستخدمين.

لكن هذا المستقبل يتطلب بنية تحتية تسمح لوكلاء الذكاء الاصطناعي ببدء وتنفيذ المدفوعات بشكل مستقل. الأنظمة الحالية مبنية حول التحويلات بين البشر، مع كفاءة بين المشاركين البشريين.

لذلك، لجعل وكلاء الذكاء الاصطناعي يعملون ككيانات اقتصادية مستقلة، نحتاج إلى آليات جديدة، بما في ذلك التحقق من الهوية والإطارات التلقائية للدفع.

Kite AI تعمل على بناء بنية دفع لهذا المستقبل. مكوناتها الأساسية تشمل “جواز سفر الوكيل” للتحقق من الهوية، ووظائف بروتوكول x402 لتحقيق الدفع التلقائي.

رؤية Kite AI الحالية غير قابلة للنشر على نطاق واسع، لأنها تستهدف مستقبلًا لم يتحقق بعد.

ومع ذلك، فإن واقعية المشروع تستند إلى فرضية أوسع: عندما يأتي ذلك المستقبل المتوقع، ستكون التقنيات الأساسية التي يطورها ضرورية. هذا التوافق مع مسار التطور المقبول عمومًا يمنح المشروع مصداقية هيكلية، رغم محدودية استخدامه حاليًا.

3. ثلاثة أسئلة رئيسية لتقييم الجدوى العملية

على الرغم من اختلاف جداول زمنية هذه المشاريع، إلا أنها تتشارك في سمة واحدة: قابلية التطبيق في العالم الحقيقي.

تقييم مشروع معين غالبًا ما يثير خلافات. يعتقد البعض أنه يحل مشكلة حقيقية، بينما يراه آخرون مبالغًا فيه. لتقليل هذا الاختلاف، يجب طرح ثلاثة أسئلة أساسية على الأقل:

1. ما المشكلة التي يحلها؟ هل المشكلة التي يستهدفها المشروع حقيقية وذات طلب سوقي؟
2. كيف يحلها؟ هل الهيكلية والحلول المقدمة منطقية وقابلة للتنفيذ؟
3. من ينفذ؟ هل الفريق يمتلك القدرة والموارد لتحويل الرؤية إلى واقع؟

نظرًا لأن معظم المشاريع تروّج لروايات مستقبلية متفائلة، فإن الإجابة الصحيحة على هذه الأسئلة تتطلب وقتًا وجهدًا. تصفية المعلومات المضللة أو غير المكتملة ليست مهمة سهلة. المشاريع التي لا تستطيع الإجابة بثقة على هذه الأسئلة قد تشهد ارتفاعات سعرية مؤقتة، لكنها ستختفي عند أول موجة هبوط قادمة.

حالة سوق العملات المشفرة الحالية واضحة بأنها غير مواتية. لكن هذا لا يعني أن النهاية قد حانت. ستستمر التجارب الجديدة، والمهمة هي تقييم ما تمثله هذه الجهود حقًا.

الأهم الآن هو الواقعية.