أطلقت شركة الخزانة الرقمية ETHZilla رمز Eurus Aero Token I، الذي يعمل بمحركي طائرات تجارية مؤجرين لشركات الطيران الأمريكية الرائدة. سعر كل رمز ب 100 دولار، مع حد أدنى للشراء 10 وهدف للبقاء حتى عام 2028. اشترت ETHZilla كلا المحركين مقابل 1,220 ألف دولار في يناير، بتمويل من بيع بعض احتياطيات ETH.
من تخزين الصناديق الإلكترونية إلى شراء المحركات: التحول الاستراتيجي ل ETHZilla
أطلقت شركة الخزانة الرقمية ETHZilla عرضا رمزيا يسمح للمستخدمين بالحصول على حصة في محرك الطائرات الذي استحوذت عليه الشهر الماضي كجزء من انتقال الشركة إلى الأصول المرمزة. الرمز، المسمى يوروس أيرو توكن I، سيتم إطلاقه من خلال شركته الفرعية الجديدة، إيثزيلا إيروسبيس، وسيشغل بمحركين نفاثين تجاريين مؤجرين ل “شركة طيران أمريكية رائدة”، حسبما قالت إيثزيلا يوم الخميس.
تسعر الشركة 100 دولار لكل رمز مع حد أدنى لشراء 10 رموز (أي حد أدنى للاستثمار 1,000 دولار). تقول ETHZilla إنها تهدف إلى تحقيق عائد بنسبة 11٪ مع الاحتفاظ بالرمز حتى انتهاء عقد إيجار المحرك (حتى عام 2028). هذا العائد جذاب جدا في البيئة المالية الحالية. عندما يكون عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات حوالي 4.2٪ وعائد توزيعات S&P 500 حوالي 1.5٪، فإن العائد السنوي البالغ 11٪ يكون أعلى بكثير من عائد الأصول الآمنة التقليدية.
قال رئيس مجلس إدارة ومدير إيثزيلا والرئيس التنفيذي ماكاندرو روديسيل إن المشروع “يوسع خطوط الاستثمارات ويطور جزئيا ملكية الأصول في الأسواق التي كانت متاحة سابقا فقط للائتمان المؤسسي والأسهم الخاصة.” وأضاف: “الرمز الذي يشغل المحرك المستأجر من إحدى أكبر وأكثر شركات الطيران ربحية في الولايات المتحدة هو حالة استخدام قوية لتطبيق بنية تحتية للبلوكشين على أصول الطيران ذات التدفق النقدي التعاقدي واحتياجات الاستثمار العالمية.”
تأجير محركات الطائرات هو أصل مستقر للغاية في التدفق النقدي. يمكن أن تكلف محركات الطائرات التجارية من ملايين إلى عشرات الملايين من الدولارات، وغالبا ما تختار شركات الطيران استئجار الطائرات بدلا من الشراء لتقليل النفقات الرأسمالية. عقود الإيجار عادة ما تكون لمدة 5-10 سنوات، مع دفع إيجار شهريا ومعدل تخلف عن السداد منخفض جدا (لأن شركات الطيران ستفقد محركاتها إذا لم تدفع الإيجار ولا تستطيع التشغيل). هذا التدفق النقدي المتوقع يجعل تأجير المحركات أصلا بديلا يفضله المستثمرون المؤسسيون.
ومع ذلك، فإن معيار استئجار محركات الطيران مرتفع للغاية. محرك واحد قد يكلف ملايين الدولارات، بالإضافة إلى تكاليف الصيانة والتأمين والإدارة، والمستثمر العادي ببساطة لا يمكنه المشاركة. الترميز يقسم هذا الأصل الكبير إلى حصص صغيرة بقيمة 100 دولار، مما يجعله متاحا للجميع. هذا “ديمقراطية الأصول” هو القيمة الأساسية المقترحة لترميز RWA.
منطق الاستثمار في يوروس أيرو توكن I
الأصول الأساسية: محركان نفاثان تجاريان، مؤجران لشركات الطيران الأمريكية الرائدة
مدة الإيجار: حتى عام 2028 مع بقاء عقد إيجار يقارب سنتين
العوائد المتوقعة: 11٪ سنوية من الحجز حتى الاستحقاق، من دخل الإيجار
سعر الرمز: 100 دولار لكل عملة، الحد الأدنى للاستثمار 1000 دولار (10 قطع)
من منظور المخاطر، هذا الاستثمار ليس خاليا من المخاطر. قد تفلس شركات الطيران أو تتعثر (رغم أن الاحتمال منخفض لكنه ليس مستحيلا)، وقد تتطلب أعطال المحركات التقنية إصلاحات مكلفة، وقد تكون الرموز غير سائلة للغاية (قد لا توجد أسواق ثانوية أو الفروقات ضخمة). بالإضافة إلى ذلك، يجب أخذ مخاطر ائتمان إيثزيلا كجهة إصدار في الاعتبار، حيث قد لا تتمكن إيثزيلا من الوفاء بالتزامها بتوزيع دخل الإيجار إذا لم تعمل بشكل جيد.
قال روديسيل في ديسمبر إن إيثزيلا تبتعد عن نموذج شراء والاحتفاظ بالإيث فقط، بهدف بناء عمل يجلب الأصول إلى السلسلة من خلال الترميز. شهدت شركات الخزانة الرقمية نموا كبيرا وازدهرا العام الماضي، لكن الحماس في السوق بدأ يخفف منذ ذلك الحين. اشترت ETHZilla الطائرتين في يناير بإجمالي 1,220 ألف دولار بعد بيع بعض احتياطياتها من ETH العام الماضي.
تداول محركات بقيمة 1220 ألف دولار وحصصات ETH تقلص
اشترت إيثزيلا الطائرتين في يناير مقابل إجمالي 1,220 دولارا، ممولة من بيع جزء من احتياطياتها من ETH. كشفت ETHZilla في ملف سبتمبر لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) أنها تملك 102,246 إيثر بسعر استحواذ متوسط يقارب 3,948 دولار، بقيمة 4.43 مليون دولار في ذلك الوقت. وهذا يعني أن أساس تكلفة الاحتفاظ بالETH ل ETH مرتفع للغاية، حيث أن سعر الإيثيريوم الحالي البالغ حوالي 1,928 دولارا أقل بكثير من متوسط تكلفته، مما يؤدي إلى خسائر كبيرة في الدفتر.
وفقا ل CoinGecko، تقلب سعر إيثيريوم بالتزامن مع بقية سوق العملات الرقمية، حيث تراوح بين 1,872 و2,130 دولار خلال الأيام السبعة الماضية. وفقا لموقع Strategic Ether Reserves الإلكتروني، تمتلك ETHZilla أكثر من 93,000 عملة إيثر، بقيمة تزيد عن 1.88 مليار دولار. ومع ذلك، تقدر CoinGecko أن الشركة تمتلك حوالي 69,802 إيثر، بقيمة تقارب 1.36 مليون دولار.
قد ينبع هذا التناقض في البيانات من نقاط زمنية إحصائية أو مصادر بيانات مختلفة. بغض النظر عما إذا كان الوضع الفعلي هو 69,802 أو 93,000، فهو أقل بكثير من 102,246 الذي تم الكشف عنه في سبتمبر. وهذا يعني أن ETHZilla باعت ما لا يقل عن 9,000 إلى 32,000 إيث في الأشهر القليلة الماضية. بالأسعار الحالية، فإن بيع 9,000 سيحقق حوالي 1,730 دولارا، وبيع 32,000 سيحقق حوالي 6,170 دولارا. تم استخدام عملية شراء المحرك بقيمة 1,220 دولارا فقط كجزء من عائدات بيع ETH.
من الناحية المالية، اشترت إيثزيلا ETH بتكلفة متوسطة قدرها 3,948 دولارا، والسعر الحالي البالغ حوالي 1,928 دولارا يعني خسارة حوالي 2,020 دولارا لكل عملة. إذا باعت ETHZilla 20,000 ETH (التقدير الوسيط)، ستكون الخسارة المحققة حوالي 4,040 دولارا. قد يكون هذا الخسارة الثقيلة دافعا رئيسيا وراء تحولها إلى شركة ترميز RWA: فقد ثبت أن اكتناء ETH ببساطة كان استراتيجية فاشلة، ويجب إيجاد نماذج أعمال جديدة.
من منظور منطقي استراتيجي، يعكس تحول ETHZilla المعضلات الشائعة التي تواجه شركات الخزانة الرقمية الرقمية. لقد ألهمت الحالات الناجحة لمايكرو ستراتيجي، وتسلا، وغيرهم لتحقيق عوائد ضخمة من خلال احتكار البيتكوين عددا كبيرا من الشركات لاتباع نفس النهج. ومع ذلك، عندما يدخل سوق العملات الرقمية سوق هابطة، تكشف مخاطر استراتيجية تخصيص الأصول الواحدة هذه. اشترت ETHZilla الأرباح الأرضية في أعلى نقطة واضطرت للبيع عند أدنى نقطة للتحويل، وهو حالة فشل نموذجية من “السعي وراء الأعلى وقتل القاع”.
محرك قرض السيارات العقاري: خط منتجات RWA من إيثزيلا
وفقا لإعلان الشركة، تخطط إيثزيلا أيضا لإطلاق رموز في فئات أصول أخرى، بما في ذلك قروض المدن وقروض السيارات، كجزء من تقدمها المستمر في مجال الترميز. تظهر هذه السلسلة المتنوعة من منتجات RWA عزيمة إيثزيلا على التحول. محركات الطائرات النفاثة هي الخطوة الأولى فقط، والرهون العقارية وقروض السيارات ستغطي مجموعة أوسع من فئات الأصول ومجموعات المستثمرين.
ترميز القروض المنزلية يشبه تقنيا تأجير المحرك من حيث أن الأصول التي تولد تدفقا نقديا مستقرا تقسم إلى رموز أسهم صغيرة. ومع ذلك، فإن التعقيد القانوني للرهون العقارية أعلى بكثير من تأجير المحركات. تشمل الرهون العقارية قضايا قانونية معقدة مثل حقوق العقارات، وتسجيل الرهن العقاري، وأولوية الإفلاس. تتطلب الرهون العقارية المرمزة ضمان الحقوق والمصالح القانونية لحاملي الرموز في حال تخلف المقترض، وهو أمر يمثل تحديا تقنيا وقانونيا.
ترميز قروض السيارات بسيط نسبيا، حيث أن السيارات هي ممتلكات منقولة، وتسجيل الملكية ونقلها أبسط. عادة ما تكون مدة قروض السيارات من 3 إلى 7 سنوات وتعطي عائدا حوالي 5-15٪ (حسب تصنيف المقترض الائتماني). تسمح قروض السيارات المرمزة للمستثمرين بتحقيق فوائد مماثلة للإقراض من نظير إلى نظير، ولكن من خلال تقنية البلوكشين لزيادة الشفافية وتقليل تكاليف الوسطاء.
يتوقع بعض التنفيذيين في العملات الرقمية نموا كبيرا في معدلات RWA المرمزة في عام 2026، مدفوعا بالاقتصادات الناشئة التي تواجه تكوين رأس المال وتجذب الاستثمارات الأجنبية. وفقا لبيانات RWA.xyz، حتى يوم الجمعة، تقدر الأصول المحتفظ بها في سلسلة RWA بأكثر من 240 مليون دولار، مع أكثر من 846,808 حاملين لها. يوفر هذا الاتجاه النموي بيئة سوقية ملائمة لتحول ETHZilla.
من منظور المشهد التنافسي، هناك بالفعل العديد من اللاعبين في مسار ترميز RWA الذي دخلته ETHZilla. تعمل منصات RWA المتخصصة مثل أوندو فاينانس، وسنتريفوج، وجولدفينش لسنوات عديدة، وتكتسب خبرة في التكنولوجيا والامتثال. أطلقت عمالقة المال التقليديون مثل بلاك روك وفرانكلين تمبلتون أيضا منتجات صناديق رمزية. بصفتها متأخرة، تحتاج ETHZilla إلى تقديم قيمة مميزة في تصميم المنتج، والإنتاجية، أو تجربة المستخدم للبقاء في منافسة شرسة.
من منظور المستثمر، تعتمد جاذبية يوروس أيرو توكن I على العوائد المعدلة حسب المخاطر. العائد الاسمي بنسبة 11٪ يبدو جيدا، لكنه يجب خصمه من مخاطر مختلفة: مخاطر تعثر شركات الطيران، مخاطر استهلاك المحرك (قد تقلل التطورات التكنولوجية من قيمة المحركات القديمة)، مخاطر تشغيل ETHZilla، ومخاطر السيولة (قد لا تباع الحجز حتى 2028 بسعر معقول). عند أخذه في الاعتبار، قد يكون العائد الفعلي المعدل حسب المخاطر أقل بكثير من 11٪.
يجب على المستثمرين الحذرين أن يسألوا ETHZilla لمزيد من المعلومات: أي شركة طيران تستأجر بالضبط؟ نوع وموديل المحرك؟ ما هي الشروط التفصيلية للعقد؟ وخطة التخلص في حال تخلفت شركة الطيران؟ يجب النظر في الاستثمار فقط بعد أن تجاب هذه الأسئلة الرئيسية بشكل مرض.
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
