سباق الأرنب والسلحفاة في مخزون القيمة، من سيفوز، الذهب أم البيتكوين؟

تحليل بلومبرج: إريك بالتشوناس يشارك رسمًا بيانيًا يوضح أداء العائد على مدى ثلاث سنوات للذهب والبيتكوين، وهما من الأصول التي غالبًا ما تُعتبر “مخازن قيمة”، حيث يبلغ معدل العائد السنوي لكل منهما حوالي 39%. على الرغم من أن الأداء النهائي يكاد يكون متطابقًا، إلا أن مسارات السعر التي حققت هذا الرقم تظهر خصائص سوقية مختلفة تمامًا. يظهر الذهب، الذي يمتلك تاريخًا طويلًا، اتجاهًا ثابتًا ومتواصلًا في الارتفاع، بينما يرافق البيتكوين، الذي يمتلك تاريخًا أقصر، تقلبات سعرية ملحوظة وتراجعات دورية.

السلحفاة والأرنب: إصدار مخزن القيمة… أحب هذا الرسم البياني لـ $GLD مقابل البيتكوين على مدى الثلاث سنوات الماضية، حيث حقق كلاهما نفس العائد السنوي بنسبة 39%، لكنهما اتبعا مسارين مختلفين جدًا. أحدهما مراهق والآخر عمره 5000 سنة، ويتصرف كما لو أنه كذلك. pic.twitter.com/Fc1bBsSX65

— إريك بالتشوناس (@EricBalchunas) 19 فبراير 2026

تحليل بيانات الذهب والبيتكوين: طرق مختلفة تؤدي إلى نفس العائد السنوي

وفقًا للبيانات في الرسم البياني، خلال الثلاث سنوات الماضية، كانت العوائد التراكمية للذهب والبيتكوين 169.63% و167.65% على التوالي، وبحساب العائد السنوي، يكون الذهب عند 39.10%، والبيتكوين عند 38.76%. الأداء طويل الأمد لكلاهما يكاد يكون متساويًا، لكن التقلبات التي يعكسها البيانات مختلفة تمامًا. يظهر سعر الذهب بشكل أكثر استقرارًا، مع مسار سعر سلس ومتزايد تدريجيًا، بينما شهد البيتكوين ارتفاعات حادة وتصحيحات عميقة. هذا الظاهرة التي تؤدي إلى نتائج متشابهة في النهاية توفر حالة دراسية واضحة لتقييم السوق للمخاطر المعدلة للعائد على الأصول.

خصائص الأصول: المقارنة بين التحوط التقليدي والابتكار الرقمي

بالتشوناس يستخدم تشبيه “السلحفاة والأرنب” ليبرز الاختلاف في مسارات الأداء، مسلطًا الضوء على الاختلاف الجوهري في خصائص الأصول. فالذهب، كأصل تقليدي يمتلك تاريخًا يمتد لآلاف السنين، يعزز عمقه السوق وتوافق الآراء حوله، مما يجعله أداة مستقرة لتخزين القيمة في مواجهة عدم اليقين الاقتصادي الكلي. بالمقابل، البيتكوين، الذي ظهر منذ أقل من عشر سنوات، يعكس سلوك سوق أكثر اعتمادًا على الابتكار التكنولوجي والنمو، رغم أن بعض المشاركين في السوق يصفونه بـ “الذهب الرقمي”، إلا أن سعره لا يزال يتأثر بشكل كبير بتغيرات السيولة والمشاعر السوقية، مما يجعله عالي المخاطر ومتقلبًا جدًا.

لقد تخلص البيتكوين من مكاسبه منذ ولاية ترامب، ويبحث عن اتجاه في نطاق 67 ألف دولار

في 6 فبراير، شهد البيتكوين انخفاضًا حادًا بنسبة 13%، مسجلًا أكبر هبوط خلال أربع سنوات تقريبًا. حاليًا، انخفض سعر البيتكوين بنسبة حوالي 50% عن أعلى مستوى تاريخي بلغ تقريبًا 127 ألف دولار في بداية أكتوبر من العام الماضي.

لقد تخلص سوق البيتكوين من مكاسبه منذ فوز ترامب بإعادة الانتخاب. خلال الأسبوعين الماضيين، دخل البيتكوين في نطاق تداول ضيق، مع انخفاض تقلبات السوق الضمنية على السلسلة وتراجع الطلب على الصناديق المتداولة في البورصة (ETF) الفورية، مما يشير إلى انخفاض الرافعة المالية، ولا يزال المستثمرون يبحثون عن اتجاه.

الذهب ثابت بالقرب من 5000 دولار، مع تزايد الاهتمام بالأوضاع في إيران

منذ الانهيار التاريخي في بداية الشهر، ظل سوق الذهب يتسم بتقلبات غير معتادة. حيث انخفض سعر الذهب بسرعة من أعلى مستوى تاريخي فوق 5595 دولار للأونصة، وخلال يومين فقط، هبط إلى فوق 4400 دولار. دفعت عمليات الشراء المضاربة التي تسارعت في يناير الاتجاه التصاعدي الذي استمر لسنوات إلى نقطة حرجة.

هذا الأسبوع، تزامنًا مع عطلة رأس السنة الصينية، ارتفع سعر الذهب لمدة يومين متتاليين، ويستقر حاليًا حول 5000 دولار للأونصة، مع توازن المتداولين بين المخاطر الجيوسياسية المتزايدة في الشرق الأوسط.

(قرار ترامب بشأن الهجوم على إيران خلال عشرة أيام، ارتفاع أسعار النفط، وتأثير الذكاء الاصطناعي على أسهم البرمجيات يصبحان محور السوق)

هذه المقالة بعنوان “سباق السلحفاة والأرنب في مخزن القيمة: من سيفوز؟” ظهرت أولاً على منصة “رابط الأخبار” ABMedia.